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4月17日，因最新披露的一季度訂單遠低于市場預期，全球光刻機巨頭阿斯麥（ASML）的股價大幅下挫。

在美股夜盤交易時段，阿斯麥一度暴跌超11%；在歐洲市場，阿斯麥股價一度跌超6%。英偉達也受到拖累，該股在美股夜盤交易時段一度從漲0.8%轉為跌近1%。截至北京時間17日晚上10:53，阿斯麥跌近7.7%。

圖 / Wind

賣不動了？訂單大降

4月17日，阿斯麥發布2024年第一季度財報。

數據顯示，第一季度，該公司的新增訂單額為36.1億歐元，遠低于市場預期的51億歐元。相較于2023年第四季度創紀錄的91.9億歐元的訂單額，今年一季度的訂單下滑了近三分之二。

另外，一季度，阿斯麥的銷售額為52.9億歐元，同比下降22%，環比下降27%，而之前分析師預期的銷售額均值為53.9億歐元；

凈利潤為12.24億歐元，環比下降40%，市場預期為10.7億歐元；

阿斯麥預計，第二季度銷售額為57億—62億歐元，低于市場預期的64.6億歐元。

此外，新型光刻系統銷量（臺）從113臺環比下降至66臺，二手光刻系統銷量從11臺環比下降至4臺。凈預訂量從91.86億歐元環比下降至36.11億歐元。

今年早些時候，阿斯麥承認，部分主流光刻機交付遇到問題。

“我們對2024年全年的展望不變，預計下半年將強于上半年，符合行業從低迷中持續復蘇的趨勢。我們認為2024年是一個過渡年，將在產能爬坡和技術方面進行持續投資，為周期的轉向做好準備。”阿斯麥總裁兼首席執行官Peter Wennink表示。

阿斯麥不僅是荷蘭最大的企業，還是整個歐洲市值最高的科技公司，也是全球唯一一家能量產EUV（極紫外光刻機）的廠商。換言之，晶圓廠要生產7納米以下先進制程的芯片，只能找阿斯麥要光刻機

阿斯麥想走

阿斯麥走還是留，時刻牽動全球目光，因為它左右著全球光刻機的供應，手握半導體產業的高度話語權。

在阿斯麥幾次抱怨當地政府、揚言要搬去“可以發展的地方”后，3月28日，荷蘭政府宣布，為確保阿斯麥不將業務從本土遷出，政府將斥資25億歐元（約合人民幣195億元）改善該企業總部所在地埃因霍溫的基礎設施。

為何想走？

去年11月22日，荷蘭大選落下帷幕，極端保守的右翼勢力贏得了前所未有的勝利。梳著金發大背頭的威爾德斯，有著“荷蘭特朗普”之稱，他多次表示，若執政，他將把主要精力集中于遏制移民。

阿斯麥幾番揚言要走，在多位受訪專家看來，首要原因無疑是移民和勞工問題。安邦智庫研究員陳莉向21世紀財經報道記者表示，荷蘭政府右傾嚴重，出臺了包括大幅削減對高技能外籍人才的稅收減免、限制外國留學生的數量等一系列反移民政策，使得荷蘭對國際人才的吸引力下降，阿斯麥要承受巨大的用工壓力，是阿斯麥考慮離開荷蘭最主要的原因。

同時，當地基建配套的滯后，也是留不住巨頭的原因之一。

而更根本的，則是右翼勢力抬頭帶來的商業環境惡化。陳莉觀察到，在其他國家想方設法鼓勵外商投資的同時，荷蘭政府卻對股票回購征稅、限制投資抵扣，缺乏足夠的創新激勵措施，許多藍籌企業頗有怨言。

阿斯麥如何抉擇？

為了挽留，荷蘭給出了真金白銀。3月28日，荷蘭政府宣布將投入25億歐元來優化ASML總部埃因霍溫地區的各項基礎設施。

同時，據報道，針對去年PVV發起的銀行稅、股票回購稅和縮減外籍人士稅收優惠，荷蘭財政部已經在研究替代方案，以減輕企業的稅收和用人負擔。

荷蘭的“補救”之舉，部分得到了阿斯麥的積極回應。但阿斯麥能否留下，決定權可能落在即將上任的阿斯麥新任總裁兼CEO Fouquet手上。

在多位受訪專家看來，阿斯麥最后還是有很大可能繼續留在荷蘭。

中國現代國際關系研究院科技與網絡安全研究所人工智能項目負責人譚笑間向21世紀經濟報道記者表示，荷蘭政府給出的方案實際上都是切中要害的。而且，撤出不是一個說搬就搬的過程，至少需要兩三年的時間，漫長的搬遷過程中也會面臨更多的不確定性。

而即使阿斯麥和荷蘭政府后續談判不暢，或右翼新政府上臺掀起極右浪潮，阿斯麥不得不走到出走的結局，新的總部選址還是很有可能落在歐盟國家。

中國市場，愛而難得

3月26日至27日，荷蘭首相馬克·呂特應國務院總理李強邀請對中國進行工作訪問，這是他五年來首度訪華。有專家表示，呂特此次訪問的首要考慮可能是繼續鞏固和中國的關系。

此前，中國大陸已經無法購買阿斯麥最先進的EUV光刻機，去年在美國施壓下，荷蘭進一步升級管制，從今年1月1日起限制阿斯麥對華提供中高端的DUV光刻機。

無奈被地緣政治裹挾的阿斯麥，只能眼看中國訂單收縮。

這似乎對應著阿斯麥想借出走施壓荷蘭政府的另一條暗線。“中國仍是全球最大的半導體市場，也是全球增速最快的集成電路市場。荷蘭如果追隨美國的政策收緊出口禁令，阿斯麥將會損失不小的市場份額。而且，管制壓力倒逼中國在光刻機領域的國產替代，無形中也增加了阿斯麥的壓力，”項立剛表示。

譚笑間向記者分析道，如果未來阿斯麥不能繼續對華提供光刻機的售后服務，那就可能涉嫌違背商業合約，阿斯麥面臨的無非兩種方案，要么回購機器，這將會是一個龐大的金額，要么宣布部分轉交自己的知識產權給中國買家使用。無論哪種方案，都會讓阿斯麥感到為難。

譚笑間同樣認為，阿斯麥制造的光刻機設備，還是應用了一定美國企業的技術，在對華出口上就會受到美方的限制。所以，無論阿斯麥搬遷到什么國家，都改變不了要遵循美國政策這一點。

不過，阿斯麥的強硬施壓還是釋放了一些新的機遇。

項立剛認為，荷蘭首相專門到中國訪問、溝通，可見阿斯麥的施壓有一定成效。考慮到本國企業的商業利益，荷蘭政府還有可能制定應對美國壓力的變通之策，比如允許阿斯麥出口特殊型號產品、延長禁令法案生效前的緩沖期等等。

逐步收緊的態勢，也在間接推動國產化步伐的加快。譚笑間看來，國內廠商都在不同路線的光刻機國產化上奮力攻關，我們要建立一套完整的供應、生產體系，確實需要時間，但相信這個時間是有限的，“卡脖子”問題不會無限持續下去。

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