百年藥企云南白藥集團股份有限公司（下稱“云南白藥”，000538.SZ）近段時間以來，不好過。繼五位前高管被爆接受調查后，接著多位公司董事、監事們相繼辭職，其中最引起市場關注的便是前福建首富陳發樹父子。

正如此前的文章所說，中孚君一直都很關注中藥老字號們的發展情況，云南白藥當然也在行列當中。

相較于前福建首富陳發樹與云南白藥之間的故事或八卦，中孚君更關心的是百年藥企當前及未來的發展情況。過去的已成過去，無論是企業還是個人都需要往前看。這次人事“強震”，對于云南白藥來說，是挑戰，更是機遇。

倘若新管理團隊把握好機會，或許這將是百年藥企重塑“穩健白馬”形象的良機。

01、新舊時代的終結與開啟

有業內人士認為，王明輝作為云南白藥的靈魂人物，他辭職意味著“一個時代的終結”。

王明輝是自1999年加入云南白藥，任職二十多年。在其擔任總經理之后，便開啟云南白藥多元化經營，從最初的傳統白藥散劑和膠囊，拓展到四大事業部，即：藥品、大健康、中藥和醫藥商業，成功地完成了云南白藥從傳統中藥到大健康領域的轉型。

這個過程里，王明輝帶領云南白藥的營收從1999年的2.3億元漲至2022年約365億元，是當初的158倍；歸母凈利潤從1999年的0.34億元漲至2022年的30億元，其中2020年的歸母凈利潤還達到過55億元。

當然，在王明輝領導云南白藥的后期，也讓公司被市場貼了些標簽：“不務正業”“股神”。同時，也頻頻因炒股巨虧、主業不振等話題而被推上熱搜。從而市場上便有不少投資者為公司未來表示擔憂，稱：“云南白藥，止血有效，搞好主業才是正道。”

根據云南白藥第九屆董事會2021年第一次會議相關決議，經董事長及聯席董事長提名，聘任董明擔任公司首席執行官（總裁）。同時，王明輝將不再兼任臨時首席執行官，但將繼續專注于履行董事長的職責。

王明輝從2019年8月就開始代理臨時首席執行官，直到2021年3月4日，云南白藥才從華為挖來董明擔任首席執行官。在此之前，董明1999年至2021年在華為歷任不同職位，包括技術工程師、不同部門之部長，還曾任獨聯體地區部及華為技術之副總裁以及北京分公司總經理。

同時，在董明的引薦下，馬加于2022年6月1日成為云南白藥的首席財務官。而在此之前，云南白藥這一職位已空缺5個月之久。馬加曾擔任華為技術有限公司中國區 CFO，負責華為中國區（不含港澳臺）的 ICT 經營管理等財經領域業務，以及財經組織建設工作。

同樣在董明的舉薦之下，趙英明于2023年3月13日擔任云南白藥首席商務官、高級副總裁。趙英明曾服務過王府井百貨集團、茂業集團、京東集團等大型企業。歷任王府井百貨集團總裁助理、茂業商業總經理、京東集團副總裁、京東零售時尚居家事業群總裁等職務。

去年3月，王明輝突然辭職。按理說，其第十屆董事長任期是到2025年11月，誰曾想最終卻因“個人原因”而請辭所有職務。在其離職后，云南白藥董事長一職空擋一年多，期間一直由首席執行官（總裁）董明代為履行。

直到今年2月底，云南白藥迎來第十屆董事會董事長——張文學。根據簡歷顯示，張文學曾任云南磷化集團總經理、黨委書記等，還曾任云天化集團有限責任公司黨委書記、董事長。

由此可看出，云南白藥在高管人才方面的選擇是寧缺毋濫。據悉，無論是CEO還是CFO，抑或是董事長，云南白藥都是通過多方考察后，才定下這些高管人選。如今，有著“國企老將”的領導與“華為系”出身的高管，屬于云南白藥的“新時代”已正式開啟。

02、期待重回穩健白馬股形象

曾經，提及云南白藥時，除了百年藥企之外，眾多投資者想到的是中國A古市場的超級白馬股，也曾一度被奉為價值投資的典范之一。

有投資者稱：“尤其是在2011年前后那些年，彼時的云南白藥可謂是醫藥板塊中最為經典的個股，幾乎每年都必創股價的歷史新高。只要不是以特別夸張的價格買了云南白藥，中短期都不可能套牢，長期持有幾乎沒有任何輸錢的可能性。”

何曾想，自此陳發樹入主云南白藥之后，整個畫風都變樣了。在證券投資上，開始樂于尋找業績穩定增長、分紅回報高的藍籌白馬股。

曾經的穩健白馬股不再熱衷于提升自身業務能力，穩住白馬形象，而是熱衷于尋找其他的白馬股，這一波操作著實令人費解。

如此癡迷于尋找其他白馬股，最終導致自身的業績被拖垮不說，還損害了自身穩健白馬股的形象。對此有投資者曾吐槽：“以前，投資者只需要關注這家上市公司的基本面和K線走勢、成交量就可以了，如今還得把上市公司買的股票一并加入自選股，真是勞神呀！”

然而這一切，在新管理團隊上任后便有了轉變。2022年1月，云南白藥在投資者調研會議中表態，將嚴格控制二級市場投資規模，自此便開始逐步減倉。

如今云南白藥已有新董事長，那張文學對于投資采取的是什么態度？通過云南白藥在互動平臺與投資者的互動能看出來，公司一直在對外強調，2024年計劃將不再開展相關投資業務，且已退出全部二級市場證券投資。

數據顯示，2024年第一季度末，云南白藥的交易性金融資產余額已僅剩1.34億元，這表明公司在進一步聚焦主業，謹慎投資。

近年來對于云南白藥來說，就像是在歷劫一般。這次董事辭職，對于公司來說既是挑戰也是機會，核心便是公司如何抓住危機中的“機遇”重塑公司形象，無論是資本市場還是行業當中的形象。至少，在中孚君看來，這將是云南白藥重塑昔日穩健白馬股形象的良機。

畢竟云南白藥是難得的百年藥企標的，也有著中國中醫藥領域的“獨家秘藥”。即使重塑形象之路充滿艱辛，也值得一搏。

有投資者在云南白藥互動平臺提問：請問公司管理層，2024年有哪些新的產品會推出？未來幾年有哪些新的增長點？

云南白藥表示，公司圍繞既定的發展戰略，根據實際業務需求，升級組織能力、提升管理效能，搭建敏捷、高效的組織結構，報告期內重組新興業務板塊，包括滋補保健品事業部、美膚事業部、醫療器械事業部。

滋補保健品事業部致力于搶占膏滋消費者心智，整合深耕三七等優勢中藥大產品，發力滋補保健品大賽道；美膚事業部致力于突破功能護膚產品，以天然草本植物為基礎，以溫和、無刺激以及滋潤養護為產品特點，推出獨具云南白藥特色的美妝品牌；醫療器械事業部致力于聚焦骨科、傷科護理為主的專業功能賽道。新事業部的探索和孵化致力于探索基于大數據服務后臺的精準定制化的“綜合解決方案”這一全新商業模式，為公司打造全新業績增長點。

期待新管理團隊能夠帶領云南白藥重返穩健白馬股、重回“中藥一哥”寶座。