在剛剛揭曉的《2024新財富500創富榜》上，王健林、王思聰以1408億元的總持股市值，從去年的第25名重新回到第9名，也成為前10名中唯一的地產企業家。

“王健林王思聰父子重回創富榜前十”的話題，也一度沖上熱搜榜。

過去一年，萬達給人的印象就是一直在“賣賣賣”，包括數十家萬達廣場、萬達電影，全部擺上了貨架。

最后，連最核心的資產珠海萬達商管，也出讓了絕對控制權。

為了讓萬達活下來，王健林不惜“斷臂求生”，而如今按照萬達集團的凈資產計算，王健林的身價反而大漲了，成為了中國地產的首富。

有很多人關心，這是不是意味著萬達徹底度過危機了？

今天地產君就來聊一聊，萬達的危機真的解除了嗎？

01

萬達危機從何而來？

在中國商業地產領域，萬達曾是無可爭議的巨頭，萬達廣場也是城市商業地標般的存在。

王健林也曾留下“1億小目標”的名言，素來以資金雄厚著稱的萬達，為何會面臨重大的財務危機呢？

這一切都要從萬達坎坷的上市之路開始說起。

時間回到2014年底，萬達在港股上市首日便慘遭破發，在此之后，萬達商業的股價有一多半時間都低于發行價，而且市值比凈資產還低。

公司價值被嚴重低估，因此，“退H回A”成了王健林的新目標。

也就有了“私有化退市”，但此次退市使用的資金是從投資機構融資得來的，而融資成功的條件是要簽“對賭協議”，即：“萬達在2018年8月31日之前完成A股上市，否則就要高價贖回股份”。

我們都知道，最后上市沒成功，沒有完成對賭。

屋漏偏逢連陰雨，2017年左右，萬達也陷入了債務危機，彼時，萬達的債務一度高達4200多億元。

為了兌現對賭協議，王健林只能再次尋求對賭+融資，用新的融資去贖回股份。

最終，2021年，騰訊、蘇寧、京東、融創、太盟等22家企業以投資者的身份，380億元收購了萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14％股份。

王健林與第二批投資者簽下的“對賭協議”是，要求萬達在2023年實現上市，若不能如期上市，便需要償還本息合計440億元的戰略投資。

可惜，王健林又一次失敗了，珠海萬達商管兩年遞交4次招股書，都沒有闖關成功。

今年3月份，太盟等投資人再次入資600億元，獲得了大連新達盟60%的股權，此前的“對賭協議”正式結束。

但這次引入新戰投的代價是，大連萬達商管對珠海萬達商管的持股比例從78.83%降至40%，這也意味著，王健林失去了對珠海萬達商管的絕對控股權。

02

流動性依舊承壓

按理說，暫時解除了“對賭危機”，并拿到600億元后，王健林與萬達都能好好喘口氣了。

可事實是，萬達“賣賣賣”的步伐仍舊在持續。

進入2024年以來，萬達仍不斷出售萬達廣場。

據不完全統計，截至目前，萬達已累計出售16座萬達廣場，其中，不乏很多一二線核心城市的萬達廣場。

今年4月份，萬達更是轉讓了萬達集團總部所在地的北京萬達廣場的全部股權，甚至將其旗下的“大血包”萬達電影也全部清盤套現，宣告王健林徹底告別當年的“第一院線”。

萬達不惜折價出售核心資產，除了一直以來加速向輕資產轉型的既定戰略，更多的是“斷臂求生”的無奈。

很明顯，萬達仍然需要更大的現金流，我們或許可以從萬達的財務數據窺探一二。

2023年以來，大連萬達商管的營收雖然有所上漲，但是，凈利潤從2022年的125億減少到了2023年的85億元。

歸母凈利潤更是從2019年以來，一直呈現下滑的趨勢，2023年全年及2024年一季度較同期均下滑超3成。

數據來源：大連萬達商管公開財報，地產人才官制圖

同時，1季度公司經營活動產生的現金流量凈額僅為23億元，同比下降了超5成。

這在一定程度上反映了公司在盈利能力方面面臨的挑戰。

此外，大連萬達商管的債務問題也沒有得到有效改善。

2023年末，其現金短債比為0.53，現金遠遠無法覆蓋當前的流動負債。

截至2024年一季度末，公司總負債合計為2986億元，雖然較2023年底的3041億元有所下降，但仍不是一筆小數目。

讓人感到意外的是，資金并不充裕的情況下，大連萬達商管卻拿出了一部分資金購買理財產品。

據悉，大連萬達商管是從2019年開始購買理財產品的，最初購買的規模相對不大。

2021年，萬達的交易性金融資產規模從上年的60億元飆升至190億元，到2022年又升至285億元，2023年又增加了近80%，達到了512億元。

而且，專業人士也指出，不確定能否及時調動這一部分現金用于償債，特別是用于其離岸債務。

萬達最大的困難是現金無法覆蓋債務，而賣資產還債，很容易遭到打壓擠兌，陷入資產大幅縮水的境地。

但目前來看，似乎別無他法，出售資產是解決資金壓力最有效快速的辦法。

03

股權凍結、高層動蕩

解除“對賭危機”，萬達只是度過了最難的一關，但并未完全度過“難關”。

“白衣騎士”太盟投資等帶來的600億元戰投落定，彼時，市場以為大連萬達商管可以回歸正常經營了。

但是，今年5月，大連新達盟162億元相關股權被凍結，凍結期限三年，這是上述股權2個月內第二次遭遇凍結。

在如今的萬達體系中，大連新達盟極其特殊，又特別重要。

大連新達盟是今年1月份新成立的，其子公司是珠海萬達商管，是萬達核心的商管業務平臺，目前管理496個商業廣場。

天眼查法律訴訟信息顯示，近日，大連萬達集團股份有限公司、大連萬達體育文化旅游開發有限公司新增一條被執行人信息，執行標的1.38億余元。

風險信息還顯示，該公司存在3條被執行人信息，被執行總金額3.4億余元。

在艱難的2023年，大連萬達商管的高層也處于動蕩之中。

齊界辭任董事長、董事職位，肖廣瑞被聘任為董事長、黃國斌被聘任為董事；

趙德銘辭任監事會主席及監事職務，張晶被聘任為監事會主席及監事；

陳漢文辭任獨立董事職務，滕斌圣被聘任為獨立董事。

結語

深陷債務漩渦，迫使王健林開始“賣賣賣”，從以往“斷臂求生”的魄力來看，他還是一個有責任心的企業家。

然而，萬達面臨的挑戰不僅僅是資金問題，還包括如何調整商業模式、優化債務結構、提升盈利能力等多個方面。

此外，萬達還需要面對激烈的市場競爭和不斷變化的消費者需求。

目前看來，萬達的危機還未真正解除，王健林暫時還無法松懈。

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