出品 | 探客出行

作者 | 魏帥

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

5月24日，距離北京9233公里外的德國(guó)勃蘭登堡州，產(chǎn)業(yè)工人們收到了來自中國(guó)客戶的停建通知。

這家客戶便是中國(guó)動(dòng)力電池制造商蜂巢能源。據(jù)多家媒體報(bào)道，蜂巢能源宣布已暫停其位于德國(guó)勃蘭登堡州的第二家電池超級(jí)工廠建設(shè)計(jì)劃。

早在2022年9月，蜂巢能源就宣布了將在德國(guó)建設(shè)第二座海外電池工廠。而第二工廠正是為了彌補(bǔ)第一工廠建設(shè)的延誤。雙雙受制于當(dāng)?shù)卣叩牟淮_定性，蜂巢能源苦等多年的德國(guó)工廠計(jì)劃變得遙遙無期。

命途多舛的不僅僅是海外布局。

2023年底，彼時(shí)號(hào)稱科創(chuàng)板最大IPO項(xiàng)目的蜂巢能源主動(dòng)撤回其IPO申請(qǐng)。對(duì)于主動(dòng)撤回申請(qǐng)，蜂巢能源表示，公司綜合考慮各種因素，以公司及公司股東的最大利益為重，決定撤回A股申請(qǐng)，并考慮啟動(dòng)其他融資方案。

一年多的準(zhǔn)備，化為泡影。蜂巢能源策略性撤回，無不讓外界感受到這家二線動(dòng)力電池制造商上市之路的艱難。

事實(shí)上，細(xì)數(shù)國(guó)內(nèi)的動(dòng)力電池制造商，上市坎坷的情況并不多見。作為中國(guó)打造全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵一環(huán)，動(dòng)力電池在過往很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都是高估值產(chǎn)業(yè)。

但也有業(yè)內(nèi)分析人士坦言，成立時(shí)間較短、大客戶依賴等癥結(jié)，或?qū)⑹欠涑材茉碔PO遇阻的原因。

國(guó)內(nèi)國(guó)外的雙重阻力，最終讓蜂巢能源陷入了兩難局面。

1、走出去，難

相比于國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)卷程度的不斷升級(jí)，海外市場(chǎng)成為中國(guó)動(dòng)力電池瞄準(zhǔn)的沃土。自去年以來，包括蜂巢能源在內(nèi)的一眾動(dòng)力電池廠商不斷加快出海步伐，發(fā)布出海建廠計(jì)劃。

但出海之路，遠(yuǎn)沒有想象中順利。

歐洲市場(chǎng)是蜂巢能源出海計(jì)劃的第一站。

早在2019年，蜂巢能源就對(duì)外宣布斥資20億歐元的歐洲建廠計(jì)劃，并計(jì)劃與大眾、寶馬和PSA（標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)）合作并進(jìn)行業(yè)務(wù)洽談。在隨后的2022年，蜂巢能源再度宣布其在歐洲建設(shè)第二座海外電池工廠的計(jì)劃。

此前，就有內(nèi)部人士在接受媒體采訪時(shí)透露，蜂巢能源在歐洲建廠計(jì)劃是分步走戰(zhàn)略，先啟動(dòng)投資規(guī)模較小的模組和電池包工廠建設(shè)，之后才是電芯工廠。

不同于中國(guó)品牌在東南亞、中東市場(chǎng)的游刃有余，歐洲市場(chǎng)一直被視作全球市場(chǎng)的前哨站，是中國(guó)品牌真正融入全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

在2023年11月舉辦的動(dòng)力電池國(guó)際峰會(huì)上，蜂巢能源執(zhí)行副總裁王志坤就表示，未來中國(guó)仍然是主要的市場(chǎng)，但美國(guó)和歐洲是值得期待的增量市場(chǎng)，發(fā)展速度會(huì)高于中國(guó)。

但是，距離這番言論不到一年，蜂巢能源的歐洲計(jì)劃就步入停滯局面。據(jù)報(bào)道，蜂巢能源原計(jì)劃投產(chǎn)的工廠因?yàn)橐?guī)劃許可的延遲以及針對(duì)該建設(shè)項(xiàng)目的各類消防、交通規(guī)劃、環(huán)保等問題訴訟，導(dǎo)致工廠建設(shè)計(jì)劃一再擱置，直至停工。

在此番工廠建設(shè)受阻的情況下，多家媒體在報(bào)道中表示，一個(gè)重要客戶項(xiàng)目被取消是關(guān)鍵因素之一。日經(jīng)新聞引述德國(guó)媒體的消息稱，該客戶是寶馬集團(tuán)。

蜂巢能源就重要客戶被取消事宜回應(yīng)界面新聞稱，該消息不實(shí)。但對(duì)于其暫停德國(guó)工廠建設(shè)一事，蜂巢能源暫未作出回應(yīng)。

一位在歐洲市場(chǎng)工作的車企人員表示，在當(dāng)前的歐洲本土保護(hù)政策下，蜂巢能源德國(guó)工廠的停工，或只是其漫長(zhǎng)歐洲出海道路的開始。

數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)品牌在歐洲電動(dòng)車市場(chǎng)份額占比約為0.4%，直至2023年已經(jīng)飆升至7.9%。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，這一占比或?qū)⒃?027年達(dá)到20%以上。

近年來，奔馳、寶馬、PSA等歐洲老牌汽車制造商在電動(dòng)汽車上的失利，讓歐盟國(guó)家對(duì)于中國(guó)電動(dòng)車企業(yè)的擔(dān)憂與日俱增。“歐盟方面針對(duì)中國(guó)量身定制的關(guān)稅政策和對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車發(fā)起的反補(bǔ)貼調(diào)查種種，都彰顯歐盟如今的貿(mào)易保護(hù)主義以及未來中國(guó)產(chǎn)品的不確定性。”上述車企人員表示。

今年3月，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群曾表示，寧德時(shí)代面臨的最大挑戰(zhàn)來自于地緣政治。據(jù)悉，蜂巢能源在進(jìn)行兩家工廠的規(guī)劃之初，就進(jìn)行了不少合規(guī)建設(shè)方面的投入，但多年投入，終歸是在地緣政治因素的干涉下，化為泡影。

2、出走長(zhǎng)城，輸血不斷

2012年，順應(yīng)國(guó)家新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，長(zhǎng)城汽車動(dòng)力電池項(xiàng)目組成立，這個(gè)小小的項(xiàng)目組，便是如今蜂巢能源的前身。

當(dāng)時(shí)，該項(xiàng)目組由內(nèi)部團(tuán)隊(duì)孵化而來，并有組織地開展動(dòng)力電池核心技術(shù)預(yù)研工作。隨后，2016年，該項(xiàng)目組正式成為獨(dú)立事業(yè)部。

2018年2月，長(zhǎng)城汽車正式宣布動(dòng)力電池事業(yè)部獨(dú)立，并注資13億元成立了蜂巢能源科技有限公司。為了更長(zhǎng)遠(yuǎn)的企業(yè)獨(dú)立市場(chǎng)化發(fā)展目標(biāo)，2018年10月，長(zhǎng)城汽車將蜂巢有限的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給全資子公司保定瑞茂。

但通過企查查進(jìn)行簡(jiǎn)單的股權(quán)穿透即可發(fā)現(xiàn)，蜂巢能源的實(shí)際控制人，仍是長(zhǎng)城汽車董事長(zhǎng)魏建軍。通過長(zhǎng)城汽車旗下子公司，魏建軍合計(jì)控制蜂巢能源40.26%的股權(quán)。

這意味著，雖然名義上獨(dú)立，蜂巢能源無論是公司管理還是業(yè)務(wù)單元，都離不開長(zhǎng)城汽車的標(biāo)簽。

蜂巢能源的表現(xiàn)，也并未讓長(zhǎng)城失望。中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年蜂巢能源以全年3.22GWh的裝機(jī)量，首次進(jìn)入到了中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量TOP10榜單。之后的三年時(shí)間里，蜂巢能源常年穩(wěn)定在裝機(jī)量的前十位。

然而，細(xì)看就會(huì)發(fā)現(xiàn)，蜂巢能源的裝機(jī)量始終徘徊在二線水平，并且與頭部企業(yè)裝機(jī)量相差甚大。

今年1月-4月的動(dòng)力電池裝機(jī)量榜單中，蜂巢能源以4.02GWh的裝機(jī)量位列第6，行業(yè)占比為3.37%，而位于頭部的寧德時(shí)代與比亞迪市場(chǎng)份額分別為47.67%和23.75%。

據(jù)「探客出行」向相關(guān)業(yè)內(nèi)人士了解到，蜂巢能源能夠在競(jìng)爭(zhēng)激烈的動(dòng)力電池市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，極大程度上就是依靠長(zhǎng)城汽車在背后的“輸血”。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2019年，蜂巢能源有99.86%的收入來自長(zhǎng)城的扶持。后期，隨著市場(chǎng)化程度的提高，直至2022年上半年，蜂巢能源仍有超過56%的業(yè)績(jī)來自于關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)城汽車。

在外供價(jià)格方面，蜂巢能源也對(duì)長(zhǎng)城汽車多有“優(yōu)待”。

資料顯示，2019年-2022年，蜂巢能源為長(zhǎng)城汽車提供的三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池包的銷售價(jià)格，大多高于市場(chǎng)價(jià)格。其中，2021年磷酸鐵鋰電池的供應(yīng)價(jià)格甚至高于市場(chǎng)價(jià)格8.11%。而對(duì)于非關(guān)聯(lián)方客戶，蜂巢能源卻以低于市場(chǎng)的價(jià)格低價(jià)售賣。

（圖 / 蜂巢能源向長(zhǎng)城汽車銷售電池包價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格對(duì)比）

對(duì)此蜂巢能源在招股書中表示，2021年蜂巢能源向長(zhǎng)城汽車銷售磷酸鐵鋰電池包集中在11、12月，該兩月電池包平均價(jià)格在0.77元/Wh，故與市場(chǎng)平均價(jià)格并不存在明顯差異。

“對(duì)于關(guān)聯(lián)方，即便是略高于市場(chǎng)價(jià)格，也不必?fù)?dān)心錯(cuò)失訂單；而非關(guān)聯(lián)方則需要以更低的價(jià)格去爭(zhēng)取訂單，提升與客戶的穩(wěn)定性?！毙袠I(yè)分析人士如是表示。

盡管蜂巢能源就差異價(jià)格作出了回應(yīng)，但同品不同價(jià)確是不爭(zhēng)的事實(shí)。

尤其是2020年之后，為了保證電池供應(yīng)的穩(wěn)定性，多家廠商保供已經(jīng)是車企們采購(gòu)動(dòng)力電池的基本操作。獨(dú)立之后的蜂巢能源，顯然需要用更低的價(jià)格去爭(zhēng)取更多的客戶。

3、產(chǎn)能過剩，艱難突圍

“我們走了一條正確而艱難的路。”

在2023年底的蜂巢能源第四屆電池日上，蜂巢能源CEO楊紅新如是說道。

正確，是對(duì)于蜂巢能源過往技術(shù)與產(chǎn)品路線的判斷；艱難，則是蜂巢能源如今內(nèi)憂外患、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的寫照。

數(shù)據(jù)顯示，從2019年至2022年四年間，蜂巢能源的營(yíng)收分別為9.29億元、17.36億元、44.74億元、99.70億元。

營(yíng)收上漲的同時(shí)，其虧損狀況也愈加嚴(yán)重。四年間，蜂巢能源歸母凈利潤(rùn)分別為-3.26億元、-7.01億元、-11.54億元、-22.56億元，累計(jì)虧損約44.37億元。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

這樣低迷的業(yè)績(jī)，讓蜂巢能源成為整個(gè)二線動(dòng)力電池市場(chǎng)中少數(shù)沒有成功上市的企業(yè)。

早在2022年11月，蜂巢能源在科創(chuàng)板提交IPO申請(qǐng)，擬發(fā)行25%的股份，募資金額為150億元，對(duì)應(yīng)估值為600億元。

但在一年后的2023年12月22日，僅完成一輪問詢后，蜂巢能源及其保薦人中信證券就撤回發(fā)行上市申請(qǐng)。

蜂巢能源對(duì)此的回應(yīng)是，公司綜合考慮各種因素，以公司以及公司股東的最大利益為重，決定撤回A股申請(qǐng)，并考慮啟動(dòng)其他融資方案。

如上文所說，蜂巢能源連年的虧損狀況，讓蜂巢能源的業(yè)績(jī)受到質(zhì)疑。

行業(yè)狀況也并不樂觀。2023年開始，動(dòng)力電池行業(yè)進(jìn)行了周期性調(diào)整，產(chǎn)能過剩、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，讓整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率和利潤(rùn)率都遠(yuǎn)不及預(yù)期。

楊紅新自己也曾坦言，2023年鋰電市場(chǎng)增速?gòu)?0%下降至33%，儲(chǔ)能市場(chǎng)增速?gòu)?71%下降至38%。全行業(yè)的產(chǎn)能利用率為46%，動(dòng)力電池價(jià)格下滑40%。

企業(yè)承壓至此，蜂巢能源的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃仍在繼續(xù)。按照此前其提出的“600”戰(zhàn)略，蜂巢能源計(jì)劃在2025年達(dá)成600GWh的產(chǎn)能規(guī)劃目標(biāo)。

而今年年初，蜂巢能源就傳出“大規(guī)模裁員”的消息。消息發(fā)出不久，蜂巢能源立即回應(yīng)稱公司近期并不存在所謂的“大規(guī)模裁員”，純屬謠言，目前公司人員流動(dòng)均屬正常。

但頗為有趣的是，在楊紅新本人的社交平臺(tái)上，卻指出為了應(yīng)對(duì)行業(yè)形勢(shì)變化、產(chǎn)能過剩、價(jià)格內(nèi)卷、競(jìng)爭(zhēng)激烈的情形，刀刃向內(nèi)，公司從1月起已啟動(dòng)了深度變革。

其中，更是明確提及“加大實(shí)施末位和績(jī)差人員淘汰，優(yōu)化績(jī)效考核機(jī)制和調(diào)整薪酬體系”“減人增效”的說法。

事實(shí)上，不管承認(rèn)與否，此時(shí)此刻，蜂巢能源正在經(jīng)歷“艱難時(shí)刻”。二線動(dòng)力電池廠商們的猛攻和內(nèi)憂外患之下，蜂巢能源該如何突圍？

*文中題圖來自：蜂巢能源官網(wǎng)。