基金二季報中，一些知名的基金經理發布了對下半年看法，具體十個問題如下：

1、下半年機會

2、紅利和資源品

3、出海

4、半導體

5、AI

6、軍工

7、新能源與新能源車

8、消費

9、醫藥

10、港股

01

下半年機會

董理（興證全球）：預計下半年經濟有望延續平穩向好趨勢。當前股市估值仍處在低位，我們看好A股市場的表現，主要看好：

1）半導體、電子等科技類行業；

2）新基建和能源轉型等相關領域；

3）部分順周期行業存在周期反轉的投資機會。

杜猛（摩根）：二季度繼續維持了相應的AI股票倉位，并增加了部分供給出清或者需求開始出現恢復的行業的持倉。

鮑無可（景順長城）：如果投資者對于投資中國股票資產的收益率預期大幅超過前述目標，那我們認為該投資者是不理性的，需要調整自身的預期。

譚麗（嘉實）：我們認為大量穩健成長類公司的股價已經打入了較多悲觀的預期，所以我們更加積極尋找有機會的底部資產。

王元春（易方達）：在過去的投資中，我們對經營的關注度遠遠超過股東回報，但回頭看，兩者是獲取投資回報的兩面，缺一不可。

02

紅利和資源品

黃海（萬家）：一方面積極尋找估值合理、盈利長期穩定的企業，比如煤電一體化公司；另一方面聚焦那些庫存處于低位，同時產能利用率能穩在高處的行業，比如國內定價的資源品，其價格對邊際變化敏感，易漲難跌。

葉勇（萬家）：上游產業股票的市值依然遠未與其在產業鏈中的利潤占比相匹配，依然有較大修復空間。

藍小康（中歐）：看好上游資源股的表現，紅利策略同樣是我們配置的重點。

王?。ㄖ袣W）：我們尤為看好上游資源品的投資機會。

金晟哲（博時）：中美經濟和利率中樞變化、以及全球產業鏈分工重塑這兩大邏輯依然支持對紅利和資源的中期趨勢。

神愛前（平安）：上游資源行業在供給受限的條件下，需求出現邊際新增，從而驅動利潤增長。

蔡志文（匯添富）：桶油成本低、資源儲量豐厚、運輸成本低廉、同時又兼具估值便宜、股息率高特征的石油龍頭公司依舊具有較大的投資價值。成本低儲量大的全國性動力煤龍頭公司目前整體依舊具有低估值高股息高現金流的特點，值得重點配置。銅價未來依舊易漲難跌。

03

出海

詹成（景順長城）：高端制造領域出口鏈近期調整較多，優選具備全球競爭力、估值合理、業績確定性高的標的。

耿嘉洲（萬家）：二季度對經濟整體實現正向拉動的出口鏈依然是長期值得關注的方向。

蔡志文（匯添富）：看好中國制造從內卷走向海外，依靠性價比優勢持續擴大市場份額。

焦?。ㄣy華）：我們加大了對以家電為代表的出海企業的配置力度。

04

半導體

楊銳文（景順長城）：以我半導體產業為例，現實中依然是“懷疑論”占據主基調，預期很難短期改變，只能依靠現實的推進不斷改變預期。

劉慧影（諾安）：當我們全面突破美國制裁之后，國內芯片國產化鏈條將迎來加速擴產帶來的業績持續高增長。

茅煒（南方）：第一，看好半導體自主可控。第二，消費電子芯片開啟了新一輪景氣上行周期。第三，工業領域芯片景氣周期觸底等待反彈。

李曉星（銀華）：看好先進制程突破帶動的國產設備、材料、零部件投資機會，關注國產算力芯片。

05

AI

楊銳文（景順長城）：長期看好AI的發展，構建有獨立成長邏輯的公司作為組合，以此應對復雜多變的市場。

劉元海（東吳）：更為關注AI應用的投資機會，1）電子半導體等；2）汽車智能駕駛產業鏈等；3）AI人形機器人；4）擁抱AI的軟件公司。中短期，我們更為關注前兩個AI應用有望帶來的投資機會。

金梓才（財通）：我們已經連續三個季度超配海外算力。認為市場低估了海外算力整個板塊業績增長的持續性。

神愛前（平安）：AI目前投資機會主要集中在第一階段的算力相關標的，如光模塊、PCB、服務器、銅連接等。如果比較樂觀，投資機會可能逐漸由算力向終端產業鏈延伸，終端產業鏈重點關注蘋果產業鏈。

06

軍工

何崇愷（南方）：當前多數優質軍工白馬股的估值已經處在較為底部的位置，看好十四五后期軍工行業的超額收益表現。

看好：1）軍用電子板塊；2）飛機、發動機產業鏈；3）激勵機制較好的國有主機廠以及配套國有企業；4）導彈、遠程火箭彈產業鏈；5）先進軍用材料板塊。

鄒承原（南方）：為期接近兩年的板塊回調或將結束。從合同負債來看，按預付款比例倒算出的在手訂單，部分企業已不足支撐一年營收，訂單有望恢復。

李曉星（銀華）：訂單逐步修復將帶動產業鏈個股業績端修復?？春卯a業鏈鏈長主機廠、航空發動機賽道，困境反轉的導彈、信息化方向，以及衛星互聯網、國產大飛機等新方向。

趙詣（泉果）：做軍品就能實現高利潤的階段已經過去，需要以更加市場化的角度找到有核心競爭力或者軍民融合的企業。

07

新能源與新能源車

楊宇（華夏）：看好光伏板塊底部反轉機會。國內外海風已經迎來開工加速拐點，看好風電板塊的投資機會。看好電力設備部分細分方向的投資機會。對于鋰電池板塊，未來全球化依然是重要的業績增量，甚至是超額盈利的來源。

趙詣（泉果）：頭部企業的海外基地經過2年多的建設和認證，已經開始逐步供貨，并且隨著海外高盈利產品的放量，這類出海企業將進入新的成長周期。

吳渭（博時）：電力設備公司的出海業務進入高增長期。海風公司在國際市場上的市占率快速提升，兌現收入和利潤增厚。

李曉星（銀華）：新能源的產能的大幅擴張周期接近尾聲，看好基本面處于觸底左側，股價處于觸底右側的綠電運營商。

08

消費

譚麗（嘉實）：消費穩定增長和持續升級的趨勢仍然會延續，大多數公司仍有增長的空間。

楊瑨（匯添富）：精神消費中不乏亮點，如中老年的保健需求、體驗式的休閑旅游、國產化妝品平替、戶外運動、課外教育培訓等。

韓威俊（交銀施羅德）：如果出現現金流明顯改善或者分紅明顯提高的公司，預計可能在下半年出現一定的估值修復。

焦?。ㄣy華）：高端白酒為代表的消費護城河企業，仍然在現金流、用戶粘性上都具有巨大的優勢。等待這些企業出現庫存的拐點和成熟期后走向分紅來回饋投資者的投資機會。

李曉星（銀華）：看好壁壘高、格局穩固、現金流好的高端白酒、白電龍頭，以及成長性依然突出的飲料龍頭、化妝品。

09

鄭磊（匯添富）：隨著國內創新藥企業水平的提升，新的投資機會孕育其中。

趙偉（富國）：院內的需求是剛性的，從剛需和競爭格局較好這兩個維度來看待院內成長。同時，創新藥依舊是我們持倉的重要方向。

孫蔚（華商）：看到了產業層面正在醞釀支持和鼓勵創新藥的政策，設備更新政策也在促進設備招標的恢復。

李曉星（銀華）：下半年醫藥的同比高基數壓力消除，表觀業績上會恢復正常增長，疊加創新藥全鏈條支持、設備更新等的政策推進，相對上半年的機會會更多。

10

港股

王?。ㄖ袣W）：作為全球價值洼地，港股資金面或將迎來實質性改善，港股互聯網平臺等方向經過三年的調整后估值已顯著低估，值得進行中長期布局

王培（中歐）：互聯網公司在技術迭代、業務創新、戰略調整等方面實現了突破，這對于行業重新進入成長通道，實現價值重估無疑是有幫助的。

王貴重（嘉實）：互聯網及其他港股科技行業經過2023年的超預期估值下跌，在宏觀預期的反轉之下會有更大的估值彈性。

詹成（景順長城）：港股互聯網催化眾多，業績與估值均有彈性，存在科技變化帶來的向上期權。

史博（南方）：后續港股市場應該如何看待？基金經理偏向于中性觀點，估值修復已經接近尾聲。

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個人觀點，僅作參考，不作推薦。股市有風險，投資需謹慎。