廣東
某頭部VC一年發起40起回購，被媒體報道后已刪除招標信息。
其實申請上市的大部分公司融資都被簽了回購條款，不只是人民幣基金，還有知名的美元基金等。
不簽對賭協議就融不到資，怎么辦？
我是股權律師盧慶華，提供3點應對策略。
1. 什么條件下回購股權？
（1）投資人說是為了防范道德風險，那就把回購條件寫成道德風險才能要求回購。
千萬別相信不會真正實施的鬼話，簽了對賭協議不履行，GP會被LP追責，國資也會被上級部門追責。
沒簽協議前一切都可談，但簽了協議就沒得談了。
（2）盡量縮小回購條件的范圍。
（3）雙向回購，既然投資人可以要求回購，創始人也可主動發起回購。
投資人不能既要求保本保息，又要賺幾十幾百倍，還可以自由選擇吧？
大媽存銀行都不能要求保本保息，VC卻連大媽都不如，既要又要還要，精英們的臉往哪擱呢？
靠對賭協議并不能幫助投資人賺錢，而壓迫創始人接受不平等條約，其實是投資人無能的表現。
2. 由誰回購？
（1）盡量由目標公司回購，不會連累創始人的家庭財產。
（2）如果不得已由創始人回購，可約定以公司的股權為限。
（3）如果由個人回購沒有限制范圍，其實就是無限責任了。
創始人與投資人簽協議約定的責任，不是《公司法》規定的有限責任，而是《民法典》規定的合同責任，合同責任是無上限的。
3. 回購價格
很多融資合同約定的回購利率在8%-20%之間，已經超過高利貸了。
現在銀行貸款利率3%-4%，民間借貸利率法定上限為13.4%。
如果要簽回購條款，把回購利率改成同期銀行貸款利率。
其實回購條款也沒這么可怕，就當成是找銀行貸款了。
投資人是專業做投資的，他們有專業的律師團隊。
而創業者不是專業做融資的，沒有經驗還不舍得花錢請專業的人，與經驗豐富又裝備精良的投資人相比，形同赤手空拳去與炮彈肉博呀。
不是每個企業都適合融資，可以看我寫的《股權進階》一書，書里有介紹融資的選擇、股權分配、股權架構、退出機制等內容，108真實股權案例，用案例說明道理。
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