本周接待了一位電話一對一的咨詢者，是一位女性，在電話那頭幾乎是哭著完成咨詢的。她在幾年前大量負債買了廣州深圳的多套房子，房價下跌至今，已經開始出現資不抵債。整個家庭的多年財富積累被洗劫一空。說是已經快撐不下去。

　　同時，在我們的知識星球，也有人提出類似問題，房價下跌后，要賣房還債，感覺之前的房產財富都是幻覺，事到如今擺在眼前的依然是那個破木盆。

　　最近類似的咨詢非常多，我也感同身受，但市場并不相信眼淚，我們接下來要做的，只能是考慮如何止損和東山再起。

　　根據我在多次一對一咨詢中了解到的情況，如果深究返貧的原因，會發現房價下跌只是返貧的導火索而非底層原因。而真實的底層原因或者說源頭，在于他們被拉進了收割者的敘事框架。而這正是收割的前奏。

　　因為通常的收割過程都是這樣，先營造一種敘事框架，把對手盤拉進這個敘事框架并進行洗腦，洗腦完成后，成功收割就是確定的結果。

　　這個怎么理解？我借用一個我過去的經歷來展開說一下。

　　在我剛畢業的那幾年，曾在日本的一家中國人開的公司工作過。我做的第一個項目，銷售對客戶謊稱是8個人開發并報價8000萬日元，但公司里實際只有兩個人開發。主管也要求我們在不同的代碼文件的開發者注釋中分別寫上8個人的名字。

　　當時我有些疑惑，為什么工作量可以虛報4倍并且客戶還會相信呢？后來發現是公司在報價，以及提供給客戶的模塊開發和工作量清單等方面有一套既定的手法和話術。

　　他們在自己最熟悉的領域，把客戶拉進他們的敘事框架，用固定話術讓客戶覺得物有所值，然后下單購買。

　　這個事情在當時給了我兩個啟示。

　　1 很多人賺大錢的秘訣，并不在于學習了很全面的知識，而只是在自己最熟知的某一個領域，對各種交易對手進行反復收割。所以，如果要確保自己不被收割，就要避免被對方拉入他最擅長的領域，去接受他的敘事框架。

　　2 商品交易的本質，一定是雙贏的，盡管客戶花了冤枉錢，但他一定是衡量了系統帶給他的收益超過了他付出的成本，他才會下單開發。

　　雖然在商品市場一定會雙贏，但如果升級到投資市場就未必。因為投資市場，雖然有正和的因素，但大部分人的投資收益，來自零和。也就是和對手盤的互掏口袋。

　　也就是說，如果我要在投資市場賺錢，就是在我最熟悉的投資品上，把對方拉入我的敘事框架，然后反復的交易去收割對手盤，而不是在我不熟悉的某一種投資品上，被拉入了對手盤的敘事框架并接受對方的敘事。如果這樣，對我們來說，被收割就是早晚的事。

　　用巴菲特的話來說，就是不懂不做。否則你就是給對手盤送血包。

　　好了，現在我們回到文章開頭的例子。這些咨詢者們，到底是如何被收割的？

　　從咨詢者講述的過程看，他們大多是看了一些自媒體大V的文章或視頻，然后接受了大V的敘事框架，才會覺得炒房是一個賺錢的好生意。

　　而這些大V的賺錢來源，正來自于開發商的銷售返點，二手房交易的中介費，以及辦理用于炒房的各種貸款的中介費。

　　所以，從大V的利益站位，就決定了他們一定要鼓吹房價永遠漲。

　　當然，我在這里并非要抨擊炒房本身，你是否是一個專業的炒房客，并不在于你能擴張多少債務，持有多少房產，而在于你是否可以通過房產，去成功收割他人的勞動或財富。

　　而我們的老粉都知道，這一套理論需要時刻跟蹤數據，較為復雜，并非一個普通人能輕松掌握，所以注定了各種大V不可能采用這套敘事框架（甚至他們自己可能也并不懂）。

　　而大V宣稱的房價永遠漲的通用敘事框架是什么呢？主要就是兩個。

　　1 買房抗通脹

　　2通脹去債務（或稱通脹稀釋債務）

　　有關買房抗通脹，我們在去年2月京滬房價最高點時，寫過文章（點擊：）駁斥過，并號召大家賣房，我個人也在去年減持多套京滬房產（知識星球里有介紹過程），在此也就不再復述。

　　而有關通脹去債務這種話術，其洗腦敘事框架的理論在于，由于貨幣一直超發，而增加的貨幣必然造成通脹，于是造成我們持有貨幣的貶值。但如果我們借債買房，那么債務就會跟隨通脹而貶值，于是在通脹環境下，持債人掠奪了持幣人。

　　這很明顯是利用韭菜對于貨幣發行和通脹本質的不理解，而進行收割的話術。韭菜們甚至都沒有看過央行每個月公布的資產負債表。

　　正因為韭菜們的這種不理解，才導致他們變成了收割者的對手盤，造成了在此次房價下行過程中的一夜返貧。

　　因為這里面最能迷惑韭菜的點，在于貨幣超發。這種說法把貨幣增長說成是有人不受約束的主動發行，然而過去若干年之所以貨幣增速快，完全是因為被動的因素。

　　因為貨幣和債務就是一體兩面。你要發行一份貨幣，就必然新增一份債務。

　　發行貨幣很簡單，但問題在于，相應的債誰來背？

　　當杠桿率尚低的時候擴債沒什么問題，但杠桿率已經很高的時候就不好說了。

　　可能有人看到這里會有疑問，說信貸貨幣來自債務是沒問題的，那么基礎貨幣呢？比如我們看2024年7月的最新的央行資產負債表。在36萬億基礎貨幣中，有22萬億來自外匯儲備占款，占了一大半。

　　這22萬億是我們通過外貿賺的3萬多億美元作為外匯儲備而發行，有人認為并非債務創造。

　　但本質是一樣的，這3萬億美元的外匯，來自美國的債務。很多人說美國開動印鈔機就可以買全球商品。但這種印鈔背后都要增持對應的債務。這種債務如果太多了，美元霸權就會因為不受信任而崩塌。

　　所以過去川普一直要加關稅，要求中國購買美國農產品，減少美國對中國的貿易逆差。

　　因為每一筆貿易順差，都是我們對美國的資產，也是美國對我們的負債。

　　說到這里，我們就能明白，我們日常看到的人民幣，主要來自四個方面。

　　1 美國的負債（體現為基礎貨幣）

　　2 國內的國債或機構債（體現為基礎貨幣）

　　3企業貸款（體現為信貸貨幣）

　　4 居民貸款（體現為信貸貨幣）

　　也就是說，貨幣要超發或者說要增長，主要就是要靠上面的4項去擴張和增加債務。我們一一來分析。

　　1 美國負債就是外匯儲備，2015之前急速增長，2015之后基本停滯。

　　2 中國國債，央行持有很少，今年剛提出要增加央行在二級市場交易。

　　3 企業貸款，主要看企業杠桿率，2017之后急速放緩。

　　4 居民貸款，主要看居民杠桿率，2021之后基本停滯。

　　很多人喜歡拿80年代萬元戶和現在比較來說明通脹有多嚴重，卻完全忽視了貨幣增長的四大內在動力在近幾年的枯竭。

　　也正因為如此，我在去年年初號召大家賣房（點擊：），并告知大家，貨幣趨勢一定是收水而不是放水。因為放水的四大發動機都已經熄火了（除了國債）。所以我們從去年年初至今，看到的是M2增速的一路下行。

　　所以，收割者用來迷惑韭菜的所謂通脹去債務，其實就是要求別人來背債，然后去自己的債務。

　　80后背債買房稀釋了70后的債務，90后背債買房稀釋了80后的債務，然后00后掀桌子說不玩了，于是90后就被掛在了山頂。

　　那么從收割者的角度，當收割者擴債在樓市建倉完畢后，然后以買房抗通脹為敘事框架去鼓勵韭菜去背債買房來接盤債務，就是在稀釋他自己的債務。

　　而當收割者跟蹤數據并發現債務無法再繼續增長，就一方面以通脹為幌子哄騙僅存的對手盤背債擴表來接盤，另一方面加緊自己的出貨并縮表。這也正是我過去在文章中所寫的：

　　在他人擴表之前去擴表，我們稱之為抄底，在他人擴表之后才擴表，我們就稱之為接盤。

　　反之，在他人縮表之前去縮表，就是高位套現，在他人縮表之后去縮表，就是賤賣資產。

　　這也正是我去年反復提醒高債務者賣房平倉債務的原因。

　　綜上，我們解釋了什么是通脹去債務，其本質是靠別人背債來去自己的債務，本質依然是龐氏。

　　后記：

　　再次重申，在金融市場賺錢的關鍵，就是吃透一個最熟悉的領域，然后在這個領域反復賺錢，而不要在一個你不熟悉的領域，被他人拉進他們的敘事框架。

　　否則，在你接受他人敘事框架的那一刻，返貧崩潰就是遲早的事。

　　說到這里，有人可能會問，那你作為一個公眾號號主，你的利益站位和敘事框架是什么？

　　知識星球的同學都知道，我從不推薦任何股票，也不推薦任何樓盤，所以你們買賣任何資產，我都拿不到任何利益。我所做的，其實就是普及金融賺錢的底層邏輯，并向大家出售我的判斷，然后獲取回報。

　　也就是在星球，我除了會跟蹤各項最新數據并及時在星球提醒大家投資趨勢和買賣拐點之外，另一項工作就是回答大家的各種提問，從我的角度和理由做出我的決策和判斷，然后提供給提問者參考。

　　目前知識星球有4600多人，每天的各種提問有一二十個，提問者從年入幾十萬到年入幾千萬都有（當然最多的還是年入100萬~300萬的這一檔，咱們星球的主要人群就是高知和中產）。也就是如果你每個問題都看完，你一年會接觸到至少5000個大家遇到的真實案例（這和外面的各種編段子不同），以及我們基于此問題的判斷和決策。

　　如果你能看完這些案例和回答決策，相信對于提升你的認知，以及在你自己遇事時的決策和判斷，都是大有裨益的。

　　文章的最后，說回到貨幣增發，我注意到昨天央行有個發言，要謀劃新的增量政策。

　　這不管怎么說，是一個對市場的利好。但不知道這個增量，最后會來自哪個部門的債務，應該大概率還是政府部門，力度有多少也是未知數。

　　因為中國的國家杠桿率，和美國已經相差無幾了（雖然大家都說美國印鈔）。還有多少擴債空間尚未可知。

　　當然，對此我們還是會持續的保持跟蹤，如果發現有任何的數據異動，會及時同步和提醒大家的，請大家保持關注。