財(cái)聯(lián)社6月25日訊（編輯 黃君芝）根據(jù)美國銀行全球研究（BofA Global Research）兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的說法，美國經(jīng)濟(jì)和貨幣政策在2025年可能有兩條截然不同的路徑。

美銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aditya Bhave和Shruti Mishra在周二發(fā)布的最新報(bào)告中表示，假設(shè)勞動力市場保持穩(wěn)定，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅可能會導(dǎo)致通脹再抬頭，從而阻止美聯(lián)儲在2025年降息。這是他們目前的基本預(yù)期。

與之相反的另一種預(yù)期是，美銀研究小組指出，如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)什么問題，很可能會在今年夏末之前發(fā)生，這可能會導(dǎo)致利率出現(xiàn)截然不同的走勢。

他們寫道：“我們認(rèn)為前景是雙向的。如果勞動力市場像我們預(yù)期的那樣保持穩(wěn)定，關(guān)稅驅(qū)動的通脹可能會足以阻止美聯(lián)儲降息。但如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)崩潰，我們認(rèn)為它將在夏季發(fā)生。”

“而如果后一種情況成為現(xiàn)實(shí)，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將從9月份開始迅速降息75個基點(diǎn)。”他們補(bǔ)充道。

上周，美聯(lián)儲繼續(xù)“按兵不動”，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.5%不變，并暗示特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)的影響仍存在很大的不確定性。這是美聯(lián)儲自去年降息100個基點(diǎn)后，連續(xù)第四次會議維持利率不變。

官員們的最新預(yù)測顯示，他們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長將放緩，通脹將上升，失業(yè)率將上升，對利率前景的看法也存在分歧。最新公布的“點(diǎn)陣圖”也揭露了美聯(lián)儲內(nèi)部矛盾：雖然中值預(yù)期仍維持在今年降息兩次，但預(yù)測今年不降息的委員從4人提高至7人。同時(shí)預(yù)測今年至少降息兩次的官員也較3個月前減少1位。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲官員近兩日的發(fā)言也分化出了兩個陣營：“觀望派”和“7月降息派”。以鮑威爾為首的“觀望派”主張“再看看特朗普關(guān)稅會產(chǎn)生哪些影響”，而美聯(lián)儲理事沃勒和負(fù)責(zé)監(jiān)管的副主席鮑曼則表示支持7月份降息，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為關(guān)稅可能只會一次性推高通脹。

然而，根據(jù)美銀研究小組的說法，通常被市場解讀為央行基本預(yù)測的中位數(shù)所反映的預(yù)期是不太準(zhǔn)確的。因?yàn)檫@種預(yù)測情景依賴一個“金發(fā)姑娘式”的經(jīng)濟(jì)環(huán)境：即通脹溫和，就業(yè)市場略有降溫但不會大幅走弱。

在華爾街，“金發(fā)姑娘”被用來形容一種既不過熱也不過冷的理想經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。但美銀認(rèn)為這種情況不太可能發(fā)生。

美銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家們指出，在準(zhǔn)確預(yù)測利率走勢方面，美聯(lián)儲“點(diǎn)陣圖”中位數(shù)的歷史記錄并不理想。他們研究了美聯(lián)儲此前6月份的預(yù)測對當(dāng)年晚些時(shí)候利率走勢預(yù)測的準(zhǔn)確性。

“在2019年、2022年和2024年6月的會議上，甚至沒有一位FOMC參與者正確預(yù)測了當(dāng)年剩余時(shí)間的政策變化。在經(jīng)濟(jì)不確定性上升的時(shí)期，預(yù)測是非常困難的。經(jīng)濟(jì)和勞動力市場前景不明朗，使得預(yù)測尤其具有挑戰(zhàn)性。”他們寫道。