小米歷史上最出色季報。

造車虧錢？那是因為你不是雷軍。

小米造車首次交卷，2024年第二季度：營收888.88億元，同比增長32%，創單季歷史新高；凈利潤61.75億元，同比大漲20.1%。雷軍稱之為“小米歷史上最出色的季報”。

更值得關注的數據是，小米造車毛利率高達15.4%，不僅超越一眾新勢力，更是超了特斯拉同期的13.9%。

此外，集團整體毛利率達到20.7%，賬上現金儲備1410億元，遙遙領先。得益于二季度大幅飆升的業績，小米集團港股股價一度大漲超9%。

為什么小米造車“每賣一輛虧損6萬”，還能拿下讓雷軍贏麻的業績呢？

01業績暴漲手機養家

造車半年歸來，小米仍是當之無愧的王者。

2024年上半年創收1644億，增長30%，凈利潤高達92.43億！整體業績不僅沒有被造車拖垮，反而更賺了！

小米集團總裁盧偉冰在財報電話會中把原因歸結于兩點，一是小米高端智能手機市占率全面提升，二是小米汽車業務超乎預期。

小米今年雖然因造車頻頻上熱搜，但負責糊口養家的還是手機業務。2024年第二季度，小米手機業務收入465億元，同比增長27.1%，貢獻了小米52.3%的營收。

少為人知的是，在中國手機廠商里，小米的出海做得最為成功。

隨著低迷數年的科技制造行業，迎來終端需求的復蘇，小米也進入全面放量增長階段。二季度，小米智能手機出貨量達4220萬臺，同比增長28.1%，在全球58個國家和地區的智能手機出貨量排名前三，在70個國家和地區的智能手機出貨量排名前五。

得益于海外“狂飆”，小米手機單季就賺了381億元。

在國內市場，小米則持續發力高端。IDC數據顯示，小米市場份額在今年二季度重回前五，同比增長16.5%。

智能手機業務的出色表現也給了小米造車更強的現金支撐與底氣。

此外，“人車家全生態”戰略的深化推進，也同步助力小米在“IoT與生活消費產品”業務上表現穩健，貢獻了30.1%的營收。板塊收入268億元，同比增長20.3%，平板、智能大家電、可穿戴產品等均有增長。

特別是，該業務由于毛利率為19.7%，不僅高于手機業務12.1%的表現，競爭環境也相對不那么兇險，未來有望持續為汽車業務“輸血”。

02造車很苦成功很酷

早在財報發布之前，小米汽車就已經展示出了極強的勢頭，6-7月已連續2個月單月交付破萬。

小米造車等創新業務屬于首次披露，結果基本在意料之中：二季度累計交付新車27307輛。同時截至報告期末，小米汽車實現營收64億元，營收占比為7.2%。

業內議論更多的兩個數據是：汽車整體毛利率15.4%，凈虧損18億元。

15.4%的毛利率意味著什么？在汽車行業里，往往規模化越大，越有利于企業控制毛利。因此，好多新勢力剛冒出來時，毛利只有3%左右。例如小鵬汽車自2016年發布首款車型后，直到2020年才實現全年毛利率的首次轉正。

但小米在全球的交付數量僅占特斯拉的十六分之一，毛利率卻在首季就超越了特斯拉，是驚喜更稱得上奇跡。顯示小米出過往作為硬件廠商的積累，在“玩轉”供應鏈方面，幾乎無人能及。

更狂的是，小米管理層明確表示：后續造車毛利潤率的趨勢還會更好。

而對于“小米汽車凈虧損18億元，平均每賣出一輛車小米虧損6萬元”的說法，雷軍回應稱，“造車很苦，但成功一定很酷！小米汽車還在投入期，希望大家理解。”

事實上，以“虧損/交付數量”這種粗放的方式計算虧損結論顯然是片面的。

汽車是一個典型的規模經濟的行業，前期投入巨大。今年二季度小米研發費用為55億元，同比增長20.7%。可想而知，增長的10億大部分應該撥給了汽車部門。但大量研發成本是需要企業通過賣出更多產品來攤薄成本的，直至實現盈利。

就連特斯拉也是直到2020年才首先實現全年扭虧為盈，小米汽車相比之下已經很快了。如果按照目前的銷售勢頭，量一上去，還真可能很快就能盈利了...

目前唯一制約的就是產能問題，小米選擇了自建工廠模式和大單品戰略，每月交付約1.4萬臺，已是小米汽車工廠的產能極限，但并非無解。

這種直白的算法用雷總在直播中的話說就是：既對也不對，虧了18億也就是投了18億。

盧偉冰也特別提到，第一款車的投入比較大，而且是純電轎車，對比純電SUV、增程和插混SUV來看，成本是最高的。

不過業界也出現了不同的聲音，極越（吉利和百度聯手打造的品牌）公關負責人徐繼業在朋友圈炮轟：“雷軍這樣的企業家，有點公德心和羞恥心好不好？”“放在以前這就叫作傾銷，這是最惡劣的商人本質。”

事件發酵后，極越CEO夏一平發內部信進行了通報處罰，并“求放過”。

03挺過一輪大考

小米業績的飛躍，雷軍很開心，也惠及到員工身上。

業績公布同一天，小米就大手筆給員工分錢了！

宣布獎勵共4101.9萬股股份予1510名選定參與者，包括本集團雇員及服務供應商。按當日收盤價算，此輪獎勵約合人民幣7億，人均47萬元，大氣！

從宣布“人生最后一次重大創業項目”的那刻起，時間已過三年半，風風雨雨跌跌撞撞中，小米和雷軍幸運挺過了第一輪大考，但距離畢業還有很遠。

雷軍當初立下的flag是：“小米要努力成為全球前五的車廠”。

如果單從市值來看，雷軍和廣大股東們稍微努努力就能讓小米在全球車廠中步入前三了。

目前的全球第一車企特斯拉，市值7000億美元；第二車企豐田，市值2400億美元，后面的奔馳、寶馬、大眾等，集中在700億美元左右。

當下小米市值約為600億，距離第三梯隊的700億還差100億美元。

小米IPO的時候，雷軍對時任CFO周受資寄予厚望，想要周受資在港交所拿下2000億美元的估值，但港交所不太給力，僅僅給了600億的估值。

六年過去了，小米市值仍然徘徊在600億左右，雷軍曾經在IPO時喊出讓投資者翻倍的宣言，如今這些人，仍然沒回本。

若是僅看汽車年交付數量的話，那是望不到頭的。

排名第一的豐田，超1000萬輛；排名第二的大眾，800萬輛；排名第三現代，600萬輛；國內強勢崛起的比亞迪，以300萬輛的成績排名第九；特斯拉上不了榜單，國內蔚小理加起來才剛過60萬輛。

而小米這個季度才交付了2.7萬輛，哪怕提前完成10萬的業績指標，也無緣前十，更別說前五。

日前，小米SU7在法國巴黎的亮相，也透露正在積極考慮其汽車業務的國際化戰略，引人遐想。

雷軍的全球前五、2000億市值夢仍然很遙遠，但可期。

|參考資料：

[1]《賣一臺 SU7 虧 6 萬？小米汽車的賬不是這么算的》極客公園

[2]《雷軍，終于松了一口氣》財經天下雜志