這幾天在知識星球，很多人讓我講一下美聯儲降息對國內的影響。特別是互聯網上充斥著太多中美金融戰，美聯儲加息降息收割全世界的專家言論。

但預言家的墳場里，往往住滿了各類專家。

美元潮汐的收割存在嗎？

存在！

但并非是美聯儲有意而為之，而是美元潮汐必然造就的資本市場的一部分確定性。而資本市場的鐵則是什么？

存在確定性的地方，就必然存在收割和套利。

你抓住了確定性，你就可以收割他人，而你被別人抓住了確定性，你就是被收割的羔羊。

然而，對于確定性的理解，那些沒有搏殺在市場第一線的各類專家，概念自然是模糊的。

比如，美元加息，資金為了博取高收益，低息國家的資金就會流入美國獲取高息。

這個觀點對嗎？

一派胡言！

對于任何一個資深收割者，投資的第一要義必然是確定性，也就是在收割局的伊始，就必然要搭建完整的收割閉環。

我們以日元舉例，日元低息美元高息確實沒錯。但這并不意味著日本資金就會源源不斷流向美國。

套息交易的完整鏈路，是從日本借入日元，兌換為美元，獲取利息，然后債務到期前再將美元兌換回日元，套取美元高息。

但這里面的最大不確定性，在于匯率。如果一年內套息獲得5%利差，但日元如果升值10%，則里外里還虧了5%。

所以單憑利率差，不能得出資金外流的結論。

那么資深收割者是怎么做的？

就是我從日本借入日元并按即期匯率換為美元時（美元多單），我必然要在遠期匯率市場同時下一筆美元空單。比如當下匯率是100，而遠期是99，匯率損失就鎖定為1%，而如果期間利率差可以獲得3%。那么套利閉環就得以成立。

也就是我可以無風險套利2%。當然這取決于遠期匯率市場是否有足夠金額的對手盤（外貿商為了鎖定貿易利潤，可能會在遠期下單成為對手盤）。

不要小看這2%，因為資金都是借的，空手套白狼，加上杠桿就是巨大的獲利套利盤。

這才是套息交易的真相。每一筆從日本流向美國的資金，最終都會回流日本。

它一定是基于確定性的。

那么美元潮汐的收割，又是一種怎樣的確定性？

因為這種確定性涉及多個金融市場的聯動，所以在展開這個話題之前，我必須要先解釋一種最為簡單的多市場聯動收割閉環。

什么叫金融市場的收割，最典型的一種，就是讓他人接盤被炒高價格的毒資產（高估值資產）。

要炒高資產，你需要做的第一件事，就是控盤。由于任何一種資產的市場價格，都由邊際交易價格決定，而并不關乎成交量。所以極端的說，如果你擁有所有籌碼，你就可以零成本決定市場價。

比如工行股價如果是5元，但如果你擁有工行的全部流通股，你就可以掛一個5萬元1股的賣單，然后自己買下來，就促成了一筆成交。由于工行股價是由最新成交價決定，所以股價在零成本的情況下上漲了1萬倍。

而在真實的收割閉環中，并不需要你控盤所有的籌碼，你只要占據大部分籌碼你就已經可以輕松決定價格。

一般先是底部吸籌，吸籌到一定程度后，市場的籌碼就越來越少，所以賣單掛價的分布就越來越稀疏。所謂稀疏，就是指的你要拉升所付出的代價很低。也就是你吃下一單賣單后，下一單就在遠比這單更高的價格上。然后你吃進下一單，價格就能急速拉漲。

當你把價格拉升到一個很高的價格后，你會遭遇到一個棘手的問題，就是怎么出貨？

雖然你控盤后可以用極少的代價拉升價格，但一旦你開始賣出，整個價格體系就會崩塌。韭菜們看到價格下跌，就會作鳥獸散。

你必須要想到一個辦法，找到一些韭菜，強制他們做你的高價賣單對手盤。

有辦法嗎？

有！

秘訣就在于，多市場聯動，這也是美元潮汐收割的關鍵前置概念。

也就是韭菜接盤時，絕不能讓他們看到價格的崩塌。

對，我要說的，就是現貨和期貨市場的聯動。

也就是我為了維持現貨市場的高價而不能賣出，但我可以偷偷在期貨市場以比現貨市場更低的價格逐步下空單。

那么在期貨市場下多單的對手盤是怎么想的，他們想的是，在期貨市場拿到更低的價格，然后交割后再到現貨市場高價賣出進行套利。

但殊不知，這種韭菜的套利認知，卻正是你想要的。并且期貨市場的特點，是合約單可以遠超過現貨，更具備隱蔽性（而現貨市場的掛單則以現貨總量為上限）。

當你在期貨市場的空單逐步達到現貨的持倉，你就可以在價格尚未崩塌前通過期貨空單的交割把籌碼全部賣出，完美的進行套現。

而在這之后的現貨市場的洪水滔天，已經和你無關。

這里說的，是美元潮汐收割的簡化版，而真實的美元潮汐收割，是一種升級版。也就是我并非通過期貨交割去套利，而是直接在現貨市場砸盤再通過期貨市場的空單套利，這種套利會比交割方式更加兇猛。這也是索羅斯多次使用過的套路。

好了，現在我們終于可以開始敘述美元的潮汐收割了。

當美元開始加息，針對他國的收割，就同時從債市，股市和匯市三大市場展開。收割會要求確定性，那么確定性是什么？

假定對手盤是B國，和美元是固定匯率制，一旦匯率固定，那么參照我文章開頭的例子，套息交易就擁有了確定性。

而為了獲取可以兌換為美元的B國貨幣，要么賣出B國國債獲取B國貨幣，要么從金融機構借入B國貨幣，而這些都會導致債市下跌或市場升息（注意：國債收益率上升和國債價格下跌，是一個意思），而B國為了維護固定匯率也不得不賣出美元，會消耗外匯儲備，而消耗外儲則會導致央行縮表（知識星球的同學可參照9月11日我發在精華區的央行資產負債表解析）。而縮表同樣導致流動性緊張和市場利率走升。進而導致債市下跌。

也就是第一個確定性，是債市下跌。

而債市下跌導致的國債收益率升高，會吸引其他權益類市場資金，比如抽離股市的資金將引起股市的下跌（金融機構調整債市和股市配比）。

如果B國不是固定匯率，央行也不會賣出外儲來穩定匯率，而是奉行獨立的貨幣政策（比如日本），那么套息交易引起的美元多單交易將導致即期日元匯率下跌（盡管有鎖定利潤的遠期美元空單，但遠期大概率又會有新的套息盤對沖）。

也就是說，債市下跌和匯市下跌，必然有其一，也就是如果我同時做空B國的債市和匯市，我至少可以在一個市場獲利，甚至兩個市場都獲利。

這個，就是蒙代爾不可能三角。

也就是，在資本自由流動的情況下，你要么選貨幣政策獨立（不跟隨美國加息），那么代價就是匯率貶值（比如日本），可做空匯市套利。要么你維護匯率穩定，代價就是沒有獨立貨幣政策，必須跟隨加息，可做空債市套利。

而我們則是放棄了資本自由流動，所以同時實現了貨幣政策獨立（降息）和匯率穩定。

那么，基于此確定性，我們來看幾個典型的收割手法，都是基于我上文第二個收割盤例子的。

第一個是92年索羅斯狙擊英鎊，先通過英國本地借入和美元兌換的方式大量囤積英鎊（籌碼是英鎊），拋美元買英鎊的過程中導致了英鎊的持續升值（拉升籌碼價格），然后同時在期貨市場下英鎊空單。最后在現貨市場砸盤，同時在匯市的現貨和期貨市場獲利。

但如果英國央行事先能有所察覺，在索羅斯兌換英鎊時，變成其對手盤賣出英鎊買入美元，增加美元外儲來擴表央行釋放英鎊的話，索羅斯并不能得逞。

所以在這個手法暴露之后，索羅斯在狙擊泰國時改變了手法。這次籌碼從泰銖變成了美元。

在美元升息背景下，泰國是固定匯率制。因此有套息交易的確定性。

索羅斯通過在泰國本地大量借入泰銖并兌換為美元做套息交易盤時，這種兌換美元的操作使得泰國央行不得不持續拋出美元穩定匯率，直到外匯儲備耗盡崩盤，泰銖大跌（泰銖大跌就是美元兌泰銖大漲，可視為索羅斯的美元籌碼價格拉升）。

然后索羅斯在現貨拉升美元時，同時在遠期匯市下美元空單。因為最終要歸還泰銖，所以最終用現貨美元換回泰銖時使得泰銖開始升值。于是美元遠期匯市空單也就一并獲利。

第三個例子就是98年對香港股市的狙擊，索羅斯這次又把籌碼改成了股票，同樣是大量借入港幣買入股票吸籌，積聚足夠籌碼后開始在恒指期貨下空單。然后現貨砸盤，結果遇到了我們的國家隊，在索羅斯拋出股票砸盤時，靠國家隊一筆筆吃下股票穩定了股市，導致恒指期貨的空單失利。但也由于國家隊的高位接盤使得索羅斯的現貨大幅獲利。扣除期指損失也算小賺了一筆。這個就等價于我前面例子中的期貨交割了。國家隊的介入也只是減少損失（阻斷了恒指期貨的獲利），因為獲利盤已經鎖定了。

好了，現在我們終于可以回答文章開頭的問題，美元降息對我們有影響嗎？

答案是：沒有！

因為我們的資本流動并非自由，所以美元潮汐中一切基于資本自由流動前提的確定性全部失效。就比如這兩年我們的債市還是漲的，你套息還要以債市損失為代價，結局就是套了個寂寞。

從數據我們也能看到，在美國加息的整個周期，央行外匯儲備根本沒有任何減少，也就是相比非加息時期，沒有更多的資金流向美國。

如上圖，今天的外匯儲備，比2022一季度美元開始加息時還多了1000億。既然沒有資金流出，又何來資金回流一說。

其次，美國加息期間我們是降息，奉行了獨立的貨幣政策。并且受限于銀行息差，我們也沒有多少降息空間了。

但如果有人信了美元降息會推升房價而去高位接盤，可能就會成為他們加速返貧的契機。

當然，還有唯一的反向可能性，就是大家都堅信美元降息能推升中國房價，所以都去買房擴表，結果導致了預期的自我實現功能。

也就是美元降息雖然本身沒用，但如果大家都堅信他有用，最后預期自我實現，就真的有用了。這就是信心。

《讓子彈飛》的結局，大家都相信黃四郎死了，抄起家伙沖進去，那么黃四郎就真的死了。

但這種可能性很小，我們也可以從一兩個月后的數據中來證實或證偽這種可能性，所以完全沒必要擔心樓市踏空。

后記：

本文介紹了美元潮汐的收割手法，以及為什么我們不受美元潮汐影響的底層邏輯。但文章最后我想說的還有兩點。

第一是，套利機會大量存在，但必須閉環。大家也可借由索羅斯的手法自行體會。

就比如我的公眾號文章，2021的財富自由系列（公眾號主頁精華文章有鏈接）中告訴大家如何采用債務擴張手法，賺到普通職場人幾輩子也賺不到的錢。但這個最終也還是要閉環的，閉環當然就是2023年初的房價周期頂點賣出進行完美套現，這個我在去年2月京滬房價頂點特意寫過文章提示過（點擊：）。

而數據也表明，確實有相當多的富人都在2023.2~2023.8實現了樓市套現。和我通過數據做的預測完全一致。

存款同比增速突起的部分，就是集中套現的時間點。

“買房抗通脹，貨幣貶值”都是收割話術，是引誘別人接盤的，你自己千萬不能信。

第二就是，任何收割基于確定性，而確定性的研究，辨別和預測，都可以通過數據來進行。

就比如美元降息資金回流的確定性，是基于套息交易平倉的。但在我們這里不成立，你完全可以通過數據來辨別事實。

我4月9日在星球發布了國際收支平衡表怎么解析，然后9月11日發布了央行資產負債表怎么解析，通過這兩張表，所有的資金進出會盡收你眼底。

也就是我們從邏輯上判斷回流不成立，未來還可以從數據上驗證錢真的沒進來。沒看過文章的星球同學，可以去星球精華區看看。

其實我個人做這個星球，最重要的目的也就是數據搜集。宏觀上，我擁有市場上幾個最主流的付費數據庫獲取宏觀數據，微觀上，我每年會接受知識星球幾千個真實案例的咨詢。

而最有用的，莫過于星球里企業家同學的線下一對一咨詢，他們出于隱私保護會把企業經營債務，以及家庭債務做成圖表打印帶來，咨詢結束后又再次帶走。但我通過這些咨詢也能感受到各個行業企業老板的最真實狀態。

這些微觀感受結合宏觀數據，就變成了我輸出給你們的市場判斷，這種數據投喂和判斷反哺的循環，也實現了我們大家的雙贏。

全文完。既然已經看到這里，請隨手點個贊和“在看”吧。

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