上午，港股創(chuàng)新藥ETF大漲將近3個點，以為穩(wěn)了。

但不曾想，竟然是高開低走，收盤翻綠。

難不成，A股開盤真的是最大利空？

01

這一切都要從上周五A股收盤后的一則消息說起：

“《生物安全法案》未納入NDAA《國防授權(quán)法案》”

受此利好消息影響，藥明康德（港股）于上周五15點13分開始拉升，最高漲了15.5%。

當時A股已經(jīng)收盤，今天的開盤大漲就是補這個漲幅。

《生物安全法案》是一項“防止美國資金幫助中國生物技術(shù)公司提升競爭力”的法案，目的很明確：打壓中國醫(yī)藥企業(yè)。

2014年1月25日，這一法案的草案被提交給美國眾議院，提及藥明康德、華大基金等中國企業(yè)。

兩家公司的股票因此跳水，1月26日到29日，藥明康德（港股）2個交易日內(nèi)大跌25%。

2024年3月6日，美國參議院國土安全與政府事務(wù)委員會召開聽證會，以壓倒性的票數(shù)通過了參議院版的《生物安全法案》。

3月7日，藥明康德（港股）單日大跌20.56%。

2024年5月15日，美眾議院監(jiān)督與問責(zé)委員會舉行聽證會，以“40:1”的投票結(jié)果獲得通過了眾議院版本的《生物安全法案》。

美國的立法流程是這樣的：

2）由相應(yīng)委員會修訂、聽證；

3）提交眾議院、參議院分別投票；

4）投票都通過后，由美國總統(tǒng)簽署，成為正式的法律。

今年9月9日，美國眾議院以“306:81”投票通過了《生物安全法案》，藥明康德（港股）因此在9月10日大跌10.43%。

也就是說，只等參議院通過，再提交美國總統(tǒng)簽署，《生物安全法案》就將成為正式的法律。

9月19日，參議院版的《生物安全法案》未打包在“NDAA《國防授權(quán)法案》”中通過，接下來只能走單獨立法程序。

但今年兩院工作時間僅剩9.23-9.27、11.12-11.22、12.2-12.20三個工作日時間段，11月5日后還有換屆選舉，從時間上來看，《生物安全法案》今年被單獨立法的概率很低。

對被打壓已久的CXO來說，這是個大利好，上周五因此大漲。

但也要強調(diào)下，只是今年通過的概率很低而已，被延期了，不是被廢棄了。

今年6月，眾議院通過的NDAA中也沒有打包《生物安全法案》，然后9月單獨立法，通過。

年內(nèi)，參議院為《生物安全法案》單獨立法的時間有限，那明年呢...

02

券商有過統(tǒng)計，上半年，基金經(jīng)理整體對醫(yī)藥是減倉的。

剔除醫(yī)藥主題基金后，主動權(quán)益基金對醫(yī)藥的持倉已經(jīng)處于過去十幾年的低位。

具體來看，

“交銀阿爾法”對醫(yī)藥的持倉從51.2%降到21.3%，少了29.8%。

何帥是對醫(yī)藥絕望了。

2022年開始，他逐步加倉醫(yī)藥，2023年底“醫(yī)藥+醫(yī)美”占到了股票持倉的約60%。

當時的邏輯是長坡厚雪、穿越牛熊，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)兼具空間大、好生意的屬性，雖然估值相對較高，但和其他行業(yè)相比，性價比仍然相對較高。

但之后，醫(yī)藥的表現(xiàn)讓人大跌眼鏡，何帥在今年2季報中反思：

“過去我們把成長股的長期空間用于指導(dǎo)逆向投資，但是市場短期是殘酷的，并不單純以公司長期價值為基準 ，而是以景氣度或者極低的安全邊際為主導(dǎo)。”

所以，他減持了一些短期景氣度受到影響或者受到外部因素影響的個股，從價值和股息角度出發(fā)，增持了銀行。

2）于洋

“富國新動力”對醫(yī)藥的持倉從68.9%降到54.4%，少了14.6%。

于洋，人稱“藥王”，2021年底重管“富國新動力”后就開始加倉醫(yī)藥，到2023年已經(jīng)把基金改造成了一只醫(yī)藥主題基金。

加倉理由是“整體估值不高，政策風(fēng)險釋放，景氣度或?qū)⒅鸩交厣t(yī)藥板塊機會較大”。

但今年上半年，他把部分倉位移到了運營商、家電、銀行等價值方向上。

理由是“組合對宏觀預(yù)期的波動敏感性不夠，對行業(yè)的配置考慮過多的長期權(quán)重，而對短期的波動不夠尊重”。

3）萬建軍

“華安逆向策略”對醫(yī)藥的持倉從28.8%降到3.9%，少了24.9%。

萬建軍是輪動風(fēng)格，出于長期成長空間大、估值低的邏輯，萬建軍2023年下半年也把醫(yī)藥買成了第一大重倉行業(yè)。

但今年上半年，換成了煤炭、公用事業(yè)、有色。

4）陳皓

“易方達品質(zhì)動能”對醫(yī)藥的持倉從31.3%降到15.3%，少了16%。

陳皓是2023年下半年，醫(yī)藥因為反腐大跌的時候逆市抄底買入的。

但沒想到之后會是這個走法...

5）葛蘭、趙蓓

兩位明星醫(yī)藥基金經(jīng)理都有管全市場選股的基金。

“中歐明睿新起點”對醫(yī)藥的持倉從34%降到了5%，少了29%。

葛蘭管的這只基金之前重倉新能源，2023年下半年移了部分倉位到醫(yī)藥上，今年又換成了AI，重倉通信、電子。

“工銀成長精選”對醫(yī)藥的持倉從62.7%降到了53.6%，少了9.1%。

雖然全市場選股，但趙蓓管的這只基金依舊重倉醫(yī)藥，今年上半年移了部分倉位到價值股上。

石油石化、公用事業(yè)、銀行，也占了不少倉位。

二季報中，趙蓓說：

“在當前經(jīng)濟環(huán)境下，我國可能長期維持低利率環(huán)境，在此背景下，看好低波紅利類資產(chǎn)長期投資價值，組合配置一定比例低波紅利類資產(chǎn)作為組合穩(wěn)定器。”

當然，也有加倉醫(yī)藥較多的基金經(jīng)理，名單在這里：

1）陸彬

繼2023年下半年加倉醫(yī)藥后，陸彬今年上半年進一步加倉，醫(yī)藥占到了“匯豐晉信時代先鋒”倉位的60.2%。

半年報中，陸彬說：

持倉集中在港股創(chuàng)新藥板塊。

受負面事件影響，醫(yī)藥板塊回撤較大，但看好的公司產(chǎn)品力優(yōu)勢突出，潛在成長空間廣闊，有望釋放較大的業(yè)績和估值彈性，中長期具備有相當有吸引力的投資回報率。

2）陳金偉

陳金偉也是越跌越買，醫(yī)藥已經(jīng)占到“鵬華優(yōu)質(zhì)治理”50.5%的倉位。

半年報中，他說：

投資策略是“低估值成長”，包含兩個假設(shè)：a.世界會越來越好；b。資本市場長期能夠反映企業(yè)內(nèi)在價值。

這兩個假設(shè)他不會去質(zhì)疑，基于這兩個假設(shè)帶來的短期波動也不會試圖避免。

在此基礎(chǔ)上，他非常看好醫(yī)藥。

除了長邏輯的“老齡化需求”，還有市場偏見孕育著的巨大機會。

很多人對醫(yī)藥的擔(dān)心其實只是“沒有以前那么好”而已，但從供需的角度來說，醫(yī)藥仍然優(yōu)于大部分行業(yè)。

而且，估值也很低，他很少在單一行業(yè)集中很大倉位，但醫(yī)藥確實是能看到的非常稀缺的方向。

另外，

我也單獨統(tǒng)計了主要“醫(yī)藥主題基金”的醫(yī)藥持倉變化。

藍色是加倉的，綠色是減倉的，感興趣的小伙伴也可以看下~