摘要：市場持懷疑態度（歡迎關注閨蜜財經）

撰文|蜜妹

這是@閨蜜財經的第1600篇原創

永輝超市終于還是易主了，但不是此前傳言的京東，而是名創優品。

2024年9月24日，永輝超市及名創優品同時披露，宣布后者將以約63億元收購前者29.4%股份，交易完成后名創優品將成為永輝超市第一大股東。

消息一經發布，兩位巨頭股價均有較大震蕩，不同的是永輝超市一字板漲停，而名創優品9月24日港股大跌23.86%，9月23日美股亦大跌16.65%。這是啥情況？

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就在今年，永輝超市A股價格創下近10年最低點：2.08元。這距離其股價最高點11.89元縮水超80%。最近這三四年，永輝超市的股價一跌再跌，似乎看不到盡頭……

截圖來源|東方財富（特此感謝！）

伴隨著股價下跌的是永輝超市業績萎靡。

2021年之前,永輝超市可謂順風順水：一直保持營收凈利潤穩健增長，并領跑其他連鎖超市企業。

轉折出現在2021年。從進入2021年開始，永輝超市的業績就一直處于相對低迷的狀態，特別是在2021年上半年，凈虧損達到10.83億元，為該司自2010年A股上市以來的首次巨虧。

2022年情況也不太妙。營收依然在下滑，同比降了1.07%，虧損也在繼續，當年歸屬凈利潤為-27.63億元，同比增長29.94%。

2023年更難了。營收同比降幅擴大到12.71%。786.4億元的營收退回到2019年之前的水平。歸屬凈利潤依然為虧損狀態：-19.76億元，不過虧損額度相比2023年有所縮窄。

截圖來源|東方財富（特此感謝！）

2024上半年，永輝超市營收377億元同比下滑10.11%，歸屬凈利潤盈利了2.75億元，不知道全年度能否整體實現盈利，已知2023上半年該司盈利更多為3.74億元，但全年來看還是虧損的。

永輝超市的前身是古樂微利超市，為張軒松在1995年創立。張軒松1971年生，福建福州人，高中還未畢業就棄學從商。最開始張軒松從事啤酒代理、批發，后來進入超市行業。

早期，古樂微利超市以低于市場的零售價格迅速搶占市場，加上以生鮮為主打的經營定位，從而在國際商超巨頭的環伺下殺出一條血路。

截圖來源|企業預警通（特此感謝！）

然而從2021年開始，張軒松開始接連轉讓、減持永輝超市股份。最新披露顯示，目前其為永輝超市第二大股東，第一大股東為牛奶有限公司持股21.08%。

此次公告的股份轉讓，分別涉及永輝超市的大股東牛奶公司（香港怡和集團旗下）、以及第三大股東京東世貿和宿遷涵邦（均為京東系）。三者分別轉讓所持永輝的19.13億股股份、3.67億股股份和3.87億股股份，分別占該司總股本的21.08%、4.05%和4.27%。

有意思的是，2023年曾還有市場傳言稱京東與永輝接洽收購事宜，雙方進行了至少一輪初步溝通，看來后續未達成一致。

此前有報道稱，京東傾向于全資收購，且表現得較為強勢，目的是得到永輝的實際控制權。永輝創始人兼董事長張軒松則更傾向于接受京東的純財務投資，不想將自己20多年的心血完全交予他人。

目前來看，張軒松后來是找到名創優品了？

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對于名創優品投資者來說，這似乎不是個好消息，因為消息發布后股價跌得很猛。

有觀點認為名創和永輝的聯手有望打造“中國版山姆會員店”，名創的副董事長張靖京也表示，不會過度參與永輝的經營，只是按持股比例算盈虧。但投資者似乎不信？

9月23日晚名創優品開盤大幅下跌19.5%，當晚總市值蒸發約8.5億美元（約60億元人民幣）。相當于把買永輝股份花的錢全跌沒了，且9月24日美股開盤還在跌……

名創優品目前經營情況如何？最新中報顯示其2024上半年營收77.59億元，同比增長47.31%，歸屬凈利潤11.7億元同比增長53.14%，情況比永輝超市好不少。

從該司上市以后的歷史增長來看，名創優品目前也是速度較快的。具體如下圖：

截圖來源|企業預警通（特此感謝！）

名創優品從店名、裝修風格到產品，都給人非常日系的感覺，一些產品連外包裝、說明書都是日文，實際上它是一家地地道道的本土公司。

天眼查顯示，名創優品由葉國富于2013年創立，其前身叫哎呀呀。哎呀呀飾品店也曾在全國開過數千家，80后或許知道。

據公開報道，名創優品是葉國富去日本旅行時受到啟發而創辦的，后他轉而將飾品店商品范圍擴大到日用百貨，不僅是名字上翠花變露西，而且整體風格完全日系化，打造全新的品牌。

從表面上看，蜜妹認為名創優品和永輝超市的重合度似乎不是很高，一個傳統商超、一個新零售，但二者都是消費領域哈，只是各自基因不一樣，融合以后，或許能碰出不一樣的火花，或許……

如國外投行Jefferies分析稱，名創優品投資永輝超市，可能使名創優品涉足不太有利或不太成熟的投資領域，未來12個月的估值或將面臨不小的壓力。同時，該機構將名創優品的評級由“買入”下調至“持有”。

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