如下：

增加公共預算支出，預計年底新增專項債1.3萬億，新增長期特別國債5000億，中央對地方轉移支付先落實10萬億，年底再提前轉移支付5萬億元。 發行長期國債，每個月按照1000億到5000億不等，最多一年6萬億上限。 增加民生補助，今年目前已補助共計近2萬，年底突擊補助增加1萬，鄉村建設今年補助超過4.5萬，年底突擊補助增加1.8萬億。對市場關心的“窮人”發錢補助，原則上不低于當地最低工資標準。 年底前完成增加地方稅權，城建、教育附加、地方教育稅全面轉移到地方。個人所得稅標準提高到8000元門檻，滿足的企業所得稅由25%下調到20%，滿足的中小企業調整為0.5%(原先5%)，明年重點調整稅種優化。

這里面也就專項債和特別國債能稍微yy一下，其他的看著都沒譜，尤其是個稅和企業所得稅的調整，今年7月份才剛開始提財稅體制改革，半年就來這么大的動作？

今天市場走勢很有意思：權益市場高開低走，債券市場低開高走。股票漲、商品漲和債券漲，這種宏觀組合是矛盾的，我還是堅持昨天的觀點：中短期內債券會勝出。

但是我心里是有根弦的，如果真的開始大的財政刺激，可以考慮加倉A股。

怎么算大，給了定量測算一下。

前8個月居民部門和企業部門累計新增貸款是14.43萬億，同比少了3萬億，政府債券累計新增5.64萬億，同比多增0.68萬億，缺口是3萬億減去0.68萬億，2.32萬億。

考慮到下半年居民部門債務收縮趨勢很難大幅緩解，政府部門的債券發行高峰已經過去，這個缺口并不會縮小，再加上政府債券形成實物工作量的鏈條比較長，中間說不定有什么損耗，不像居民和企業部門的債務那樣直接參與經濟循環，所以財政刺激的規模低于2.5萬億，基本起不到逆轉作用。

由此我們再來看看8月份財政收支，捉襟見肘。

前8個月中國公共財政收入累計同比-2.65%，8月份更弱，而且二季度之后沒有呈現變好的趨勢。財政支出累計同比1.5%，逐月走低。

如上圖，代表公共財政收入累計同比的藍線，走勢僅僅強于2020年，公共財政支出，僅強于20年和22年。

政府的債務負擔如下圖，前8個月政府債務利息支出占財政支出的比重，創下了歷史新高：

當前財政面臨的問題是，支出是偏剛性的，但是收入是收縮的。如果進行大幅度的財政刺激，需要確保財務刺激能夠轉化成正向的財政收入，否則財政刺激就是便宜了接近政策口的那些群體。

其實我一直有一個想法，但需要很久才可能驗證，我覺得只有在中國的財稅體制完成一輪改革之后，才可能會有大規模的財政刺激。

我們也可以對比一下美國的數據，美國前8個月財政收入同比增速是11.4%，財政開支同比增速是15%。

全年累計財政收入比上累計財政支出，維持在正常區間，除了疫情那兩年，其他年份都是有財政紀律的：

利息支出占據財政支出的比例比我們高一倍左右，在12%。而且去年已經突破15%了，今年很有可能突破16%。

未來美國政府的債務問題是一個長期的灰犀牛，需要引起高度重視。美聯儲降息或多或少跟高利息有關，再不降息美國政府一年20%的收入都拿去支付利息了。

其實相較于我們，美國就是典型的大戶人家，大戶人家就是收入多，開銷也多，欠債也多，流水大，府上的人從老爺到管家，再到下人，資產負債表和現金流量表，都比對應的中國階層的要大。

有金融霸權就是好啊。我看見高富帥頻繁換女朋友，也會惡狠狠罵一句渣男臭不要臉，但是我這么努力搬磚，不就是為了臭不要臉嗎？

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