能力撐不起野心？

??懂財帝出品 · 作者｜嘉逸

19999元起步的華為三折疊屏手機發售“秒光”，但目前黃牛價已“血崩”。

從加價近10萬回落到僅4000，而開售前該手機的預約人數超過600萬人，可以說行情驟冷。

在為三折疊手機站臺時，余承東有個動作值得玩味。

他從懷里掏出了為三折疊標配的鍵盤，將這套組合概括為“把電腦放進口袋里”。

這是準備通過手機搶聯想的飯碗？

用三折疊屏手機的價格，其實可以買到聯想最新推出的AIPC。例如，YOGA Book 9i 17999元起步，內置AI創作工具，數據無須上傳到云端。

但和熱鬧的華為三折疊手機，聯想AIPC冷清得多，即使相關產品更多。今年1月起，聯想就開始密集發布AIPC，至今已發布超過60款。

按道理，電腦的存在感并不弱，和AI手機一樣牢牢占據了人們的辦公、娛樂生活。聯想不是輸在營銷，而是輸在沒有產品亮點。

01 | AI終端之爭

對于華為三折疊手機，人們基本都在關注它的屏幕。其實，三折疊手機也有AI。

據余承東介紹，Mate XT內嵌了AI大模型，手機應用包含AI摘要、AI翻譯、AI編輯等功能，AI擴圖、AI消除、AI云增長等功能也涵蓋在其影像應用中。

聽起來并不算驚喜，這些功能在APP應用商店也能找到。但沒關系，人家華為主要是賣屏幕，AI只是錦上添花。

聯想就不一樣了，既然舉起了AIPC的大旗，就得把AI功能做到位。

今年1月CES期間，聯想一口氣發布了10余款AIPC雛形產品，包括提供AI創作工具Yoga Creator Zone的Yoga Pro 9i，能無縫切換筆記本電腦和平板電腦模式的ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid、商務AI PC ThinkPad X1 Carbon AI、新一代超小型ThinkCentre neo Ultra等。

當時聯想表示，這些產品處于“AI ready”階段。相比AI手機，AIPC的發展慢了一步，聯想此舉無非是以引領者的姿態，為AIPC產業預熱鬧。

到了4月，聯想才發布多款真正的 AI PC 新品，在5月正式對外發售。

聯想將其新發布的 AI PC 產品系列命名為“AI 元啟”，包括 ThinkPad T14p、ThinkBook 16p、 YOGA Book 9i、YOGA Pro 16s、YOGA Air 14 以及小新 Pro 等6款產品，性能、配置和價格區間分布廣泛，借此滿足不同用戶群體的需求。

具體來看，價格最低的小新 Pro定價5999元起步，主打性價比。價格最高的YOGA Book 9i為17999元起步，支持雙屏辦公。

內置個人智能體聯想小天是AI PC關鍵，由嵌入本地的天禧大模型驅動，是端和云混合的個人智能體，離線狀態下仍可依靠本地大模型和個人知識庫處理用戶的任務，這是公共大模型做不到的，并可實現繪畫、文件生成、購買商品、同步翻譯和記錄會議紀要等功能。

聯想表示，第一代AI PC已較為高端。但從用戶反饋來看，產品仍然有些噱頭大于實際，甚至和AI手機同質化。

所謂的AI技術，主要體現在兩方面，一是攝像頭采用AI美顏功能，二是麥克風采用AI降噪算法，方便遠程開會。而這些應用場景，AI手機早已能做到。

盡管如此，AIPC仍具有手機難以匹敵的優勢，很可能吃到更肥的肉。

首先，電腦是更重要的生產工具，更偏向面對B端。眾所周知，大模型廠商賺錢太難，紛紛由C端轉向B端求落地。而AIPC產業化應用的空間，無疑比AI手機更大。

重要的是，PC端的算力更大，能支撐起參數規模更大的AI模型。這意味著，AIPC的性能將比AI手機要好。

在AI行業，有個專門的指標來衡量AI的加速性能，即TOPS，具體包括CPU、GPU和NPU等綜合起來的AI算力。TOPS越大，性能越好。

目前，手機端的算力約為10至30TOPS，電腦算力大約為30-200TOPS，聯想AIPC辦公本在45-50TOPS之間，游戲本聯想拯救者Y9000P至高可達321 TOPS。

在奉行算力、性能為王的大模型時代，聯想在賽道上就先贏了一把。

問題是，聯想能接得住這籌碼嗎？

0 2 | 能力夠不上野心

企業基因決定戰略，進而決定創新能力。

在聯想發展史上，有過著名的貿工技、技工貿的路線之爭，徹底改變了基因。

成立之初，聯想的人員主要來自中科院的研究人員，以技術和產品見長，逐漸打開知名度。

隨著市場競爭激烈，聯想面臨商業化的兩難：是走倪南光院士為主導的技工貿路線，強調用刀自研技術推動貿易發展，還是選擇柳傳志堅持的貿工技路線，先做大生意，再談開發技術。

1995年，柳傳志大獲全勝，倪南光被掃地出門。至此，聯想的成長軌跡突然變得陡峭，1996年就成為國內個人電腦業務第一。

2004年，聯想收購IBM的Thinkpad電腦業務，被列為“蛇吞象”的經典案例，迅速在全球擴張。通過不斷收購國外企業，聯想維持著世界第一的市場份額。

這也導致了，聯想失去定義產品的能力，似乎躺平在產業鏈末端的“組裝模式”中。

一部聯想電腦，集結了眾多外部供應商，芯片來自英特爾、AMD或英偉達，操作系統來自微軟，硬盤內存來自三星，零部件來自富士康，顯示面板來自友達，自己則主要生產鍵盤、觸摸板、電源適配器等較低端的硬件。

也就是說，過去三十年，聯想電腦的創新主要受益于芯片和操作系統等外部廠商的迭代，而非自身的努力。

這種技術性慣性，使得聯想至今無論在底層算力芯片，還是上層軟件應用，都沒有任何競爭力。

聯想是最早提出AIPC概念的國內電腦廠商，但在實際生產中，其與芯片廠商亦步亦趨。

2023年9月，英特爾提出AIPC的概念，緊接著10月，聯想也提出了AIPC。

等英特爾2023年12月推出首個AIPC處理器，即代號Meteor Lake的新型酷睿Ultra處理器，隔年1月聯想就推出了AIPC的雛形。

如果沒有芯片廠商的進展，聯想可能都沒有上桌的機會。畢竟，聯想早在2017年就喊出“All in AI”的戰略口號，但一直沒有拿出成果。

決定用戶體驗的另一個重要因素，還得看生態，這是積累優勢數據的前提。當前，在AIPC跑得較前的玩家中，多數在生態上相對成熟。

例如華為的Harmony OS生態，囊括手機、手表、智駕等設備，且都有自家的產品。聯想雖然加快發力生態，但主要是找微軟、英偉達、英特爾等外部廠商合作，缺乏自主掌控力。

從研發支出來看，聯想決戰AIPC的“彈藥”并不算多。凡是沾上“AI”的，幾乎都需要燒錢。

2023年，華為的研發費用為1647億元，占營收比例達到23.4%。相比之下，聯想的研發費用為153億元，僅占營收比例的3.4%。

令人疑惑的是，聯想在2023年8月還宣布未來3年將追加70億元加碼AI研發，但Q4研發支出反而在減少。

截至2023年12月31日，9個月累計研發投入為14.95億美元，較上一財年16.46億美元減少了1.51億美元。

03 | 2萬預算的糾結

當萬物加上AI，其身份基本會上漲，AIPC并不例外。

國元證券指出，與未集成NPU的傳統PC相比，AI PC將溢價10%-15%。隨著采用率的激增，到2025年底，價格在800美元及以上的PC將有一半以上是AI PC，到2028年，這一比例將增至80%以上。

聯想密集推出AIPC產品，漲價是陽謀，試圖賺部分技術溢價。

在投資者交流會上，聯想毫無避諱地表示，2024年開始，隨著需求的增長和 AI 性能的提升，產品價格穩步上漲，以提高消費級PC平均單價。

然而，AIPC的創新性不足，可替代性又強，普通消費者不會輕易買單。

聯想AIPC的文檔翻譯功能，用戶把資料粘貼到翻譯網站，也能搞定。聯想攝像頭的美顏功能，下載個騰訊會議就行，系統自帶美顏。

有免費的產品可選，消費者怎么會愿意額外掏10000多元。

聯想集團2024-25財年第一財季業績顯示，截至6月30日，其營收154.5 億美元，環比增長11.7%，凈利潤2.43億美元，環比下降2%。這期間，聯想發布了6款AIPC，Canalys數據顯示，同期聯想AI PC出貨量環比增長高達228%，但整體拉動力仍然有限。

民生證券研報提出，對PC來說，硬件是基礎，更優質的處理器和更大的內存硬盤能夠驅動AI，而最終決定用戶體驗的，是模型本身的能力。

和AI手機的原理類似，AIPC也是將大模型“塞進”電腦端。聯想沒有自研大模型，其天禧大模型是基于阿里巴巴70億參數的模型開發來的，經過了大幅度壓縮，規模減至7億。

阿里通義千問7B模型的原始大小是14.4GB，在聯想的Lenovo AI now中運行的模型被壓縮至4GB。這樣一來，大概只要5-6G內存，內置大模型就能跑起來。

值得注意的是，這是比較理想的情況。現在聯想主流集成顯卡的內存在16G以上，獨立顯卡的高性能本在8G以上。在大模型運行的過程中，可能操作系統層會產生“垃圾”，擠占顯卡內存，影響大模型的流暢。

舉個簡單的例子，微信APP本身大小只有260M左右，隨著使用時長的增加，就會膨脹得越來越大，占據手機內存，甚至讓手機變“卡”。

這是為了配合聯想的16G以上，獨立顯卡的游戲本、高性能本顯存都在8G以上，可以輕松運行壓縮后的通義千問7B模型。

而且，與AI手機普遍裝進數十億規模的大模型相比，聯想的大模型顯得有點“苗條”。

消費者對AI產品的期待太高了，而不是不需要AI PC。得足夠震撼，就像Sora那樣，用戶發出指令，AI工具自動生成視頻，解放人的時間和體力。

這似乎也不能完全怪電腦廠商，電腦性能主要由芯片決定，芯片也是AIPC成本的大頭。處理器越貴，AI性能越好，AIPC起售價相對就越高。

華為三折疊屏手機被吐槽太貴，但華為的客戶主要定位于商務人士、科技愛好者等追求高端手機體驗、對價格不太敏感的人，特別量身定制，出貨量的目標也只在幾十萬。

聯想在做AIPC時，也應該提前想清楚，他們的產品是為誰而做。不上不下，可能是兩頭盡失。

說明：數據源于公開披露，不構成任何投資建議，投資有風險，入市需謹慎。

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