上證指數(shù)險(xiǎn)險(xiǎn)守住3200點(diǎn)，已經(jīng)高位回落了13%。

牛市，還在嗎？

從資金（基金平均持倉(cāng)成本）的角度理解下~

01

先思考一個(gè)問題：為什么這幾天拋壓那么大，是誰(shuí)在賣？

我們測(cè)算下“基民對(duì)滬深300ETF的平均持倉(cāng)成本”。

計(jì)算過程比較枯燥，我就不說了，直接貼圖：

紅線，滬深300ETF的行情走勢(shì)。

藍(lán)線，滬深300ETF的份額變化。

綠線，基民的平均持倉(cāng)成本。

從2021年2月10日的高點(diǎn)開始算，有這么幾個(gè)值得注意的信息：

1）2022年7月之前，滬深300ETF份額增加不明顯，基民平均持倉(cāng)成本居高不下，平均在“5”以上，也就是“滬深300漲到5000點(diǎn)以上才有望回本”。

2）2022年下半年開始，滬深300ETF份額持續(xù)增長(zhǎng)，有資金在抄底，而且抄底資金成功拉低了平均持倉(cāng)成本，基民對(duì)滬深300ETF的平均持倉(cāng)成本降到4.2，也就是“滬深300漲到4200點(diǎn)就可以回本”。

3）2024年2月后，滬深300ETF份額持續(xù)增長(zhǎng)，又將平均持倉(cāng)成本拉低至3.7。但這部分信息有點(diǎn)失真，里面有不少是國(guó)家隊(duì)買的。

所以，如果還把基民的平均持倉(cāng)成本認(rèn)為是“4.2”，也就是“4200點(diǎn)回本”的話，那10月8日的盤面就有意思了。

看行情，

10月8日，滬深300雖然最高到過4450點(diǎn)，但開盤后快速下跌，全天平均價(jià)大概就在4200點(diǎn)，而且當(dāng)天還成交出天量。

所以，是誰(shuí)在賣呢？揣測(cè)一下，應(yīng)該有不少資金“回本出”。

02

再測(cè)算下其他主要ETF的基民平均持倉(cāng)成本。

（1）創(chuàng)業(yè)板ETF

國(guó)家隊(duì)今年也有翻創(chuàng)業(yè)板ETF的牌子，大量買入。所以，我們不妨把“去年底的平均成本”當(dāng)成“基民真實(shí)平均持倉(cāng)成本”，大概在2.4附近，也就是“創(chuàng)業(yè)板回到2400點(diǎn)就集體回本”。

巧了，

10月8日，創(chuàng)業(yè)板指的平均價(jià)格大概略高于2400點(diǎn)，然后持續(xù)跳水，今天收于2101點(diǎn)。

（2）科創(chuàng)50

科創(chuàng)50ETF里面基本沒有國(guó)家隊(duì)資金，一直是機(jī)構(gòu)和散戶自發(fā)買入。因?yàn)橐宦芳觽}(cāng)，平均持倉(cāng)成本也持續(xù)下降，大概在1.1附近。

再看行情，

科創(chuàng)50最高漲到1085點(diǎn)，科創(chuàng)50ETF有溢價(jià)，10月8日漲停板收于1.14，10月9日最高漲到1.2，略微超過了基民的回本線。

03

所以，如果從“回本出”的角度理解，

是誰(shuí)在拋售呢？

有部分持續(xù)在底部抄底的人，整體回本了，“回本出”。

為什么拋壓這么大呢？

即使不考慮基金凈值下跌，2023年跟蹤滬深300的指數(shù)基金規(guī)模增加了1207億元，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指的指數(shù)基金規(guī)模增加了267億元，跟蹤科創(chuàng)50的指數(shù)基金規(guī)模增加了640億元。

跟蹤這3個(gè)指數(shù)的基金規(guī)模在2023年合計(jì)增加了2114億元。

而2023年，所有股票指數(shù)基金規(guī)模增加了3795億元，這3個(gè)“讓基民整體回本”的指數(shù)占了56%。

也就是說，在2023年積極抄底的人，大部分都在國(guó)慶節(jié)后回本了。

把這個(gè)范圍擴(kuò)大，沒買基金，直接抄底股票的資金，也把2024年積極抄底的資金算進(jìn)來，回本的資金規(guī)模會(huì)更大。

新股（基）民要沖進(jìn)來，老股（基）民想“回本出”，也就難怪會(huì)放出這么大的成交量。

從這個(gè)角度看，高位震蕩洗盤其實(shí)是好事，煎熬許久，想“回本出”的資金應(yīng)該大部分都走了，后續(xù)如果還有行情的話，資金方面的阻力就可能會(huì)小很多~~

04

最后貼下其他主要ETF的回本線。

因?yàn)橹行”P風(fēng)格在2021年崛起，2021年9月13日中證500ETF才見頂。

之后震蕩下行，但抄底資金增長(zhǎng)不明顯。排除國(guó)家隊(duì)影響，把去年底的“基民平均成本”看成“回本線”的話，大概在“7”附近，也就是“中證500漲到7000點(diǎn)，大部分人才能回本”。

2）中證1000ETF

抄底中證1000ETF的資金也不多。不考慮國(guó)家隊(duì)的買入，中證1000ETF的回本線在“2.7”附近，最新收盤價(jià)是2.2。

3）消費(fèi)ETF

抄底資金增加也不明顯，回本線約“1.4”，最新收盤價(jià)0.84。

4）醫(yī)療ETF

抄底資金很積極，但怎奈行情跌的更深，回本線約“0.54”，最新收盤價(jià)0.42。

5）新能源ETF

相似的一幕，抄底資金積極性高，但行情跌幅大。新能源ETF的回本線約“3.55”，最新收盤價(jià)1.98。

6）芯片ETF

芯片ETF也是越跌越買，回本線在“1.45”附近，最新收盤價(jià)1.06。

7）恒生科技ETF

越跌越買，2022年底其實(shí)就觸碰過回本線，這次收益率創(chuàng)了新高。

回本線在“0.57”附近。

8）恒生醫(yī)療ETF

2022年底也短暫回本過，但之后行情持續(xù)下跌，抄底資金停滯不前，離回本線還有一定距離。

回本線在“0.51”附近。