前言

記住這句話，牛剛來。

但上周為什么大跌呢？開始有人唱空，說是熊市了。錯，牛剛來。

還有人說，怪8號發改委那個發布會不夠重磅。更不對了，這是活不起了嗎，見不到明年了？不宣布個8萬億、10萬億的刺激，都說不夠重磅？

國家政策不是嗑猛藥嗨完了不管后面的事，不然強刺激泡沫了，破的時候再怎么辦呢，再搞50萬億、100萬億嗎？

牛剛來這個系列，我后面會講一期，以前持牌交易員視角下，我是怎么從交易角度預見到上周必跌的。但本期，我想帶大家聊聊8號的發布會，會上上演了一出心機外媒大戰耿直發改委的大戲。

政策主線

第一點，8號的發布會的主題叫“落實一攬子增量政策”。

什么叫增量政策？說白了就是對GDP增長的拉動，GDP增加值的增加，叫增量。增量的意義是什么？就在于，只要還繼續有增量，社會就能繼續富下去，人均收入就能繼續增長下去。

所以，政策的著眼點是經濟持續向好，并不是奔著資本市場來的。

再引用我前面《金融戰我們贏了》那一期內容里所講的，金融戰我們能贏，并不是因為我們有多能打，而是在于我們底子深厚，過去幾年里，對手所有的出招，所有的不利，我們都扛過去了。

視頻封面

根基才是最重要的，強大自身才是最重要的，而不是一時的股價上漲的喜悅。

或者正如國歌所唱的，任何時候都是“最危險的時候”，如果我們的社會開始忘了根本，忘了發展工業，忘了發展經濟的根基，光想著資本市場上漲，學老美玩金融強國、脫實向虛，那就真的危險了。

所以我們再回想，現在網上很多人說發改委的政策不夠重磅，對市場沒有刺激，這對嗎？

發改委政策立意在于經濟的持續向好增長，而不在于資本市場，但經濟持續向好的增長，又恰恰是資本市場的堅實托底和價值支撐，只是它不是短期刺激而已。

失望的只是那些想賺快錢的人，而愿意堅守經濟長期增長，市場慢牛的人，不應該感到失望才對。

洞察數據

第二點，發布會中透露出的各種數據，我們能發現哪些線索呢？

我看到了幾處值得注意的數據：

一是，新能源汽車、集成電路的工業增加值，分別增長31.3%和26.6%。

二是，有利于可持續發展的制造業投資增長9.1%，遠高于平均5.8%的投資增速。

一和二該怎么理解呢？

在講解之前，我先帶大家看一下，自2008年以來我國每個月的貿易順差，也就是我國每個月能從海外賺到的錢有多少。

從08年到14年之間，我國每個月的順差，平均大概在200億美元的規模，此時賺到的錢都是出口鞋子、衣服、帽子、襪子、臺燈、家具、塑料玩具等東西為主，賺到的錢都是辛苦錢、累錢。

而在2014年之后，外貿收入悄然上了一個臺階，每個月順差能夠達到400億美元的規模，這是由于我國的手機、家電等產業興起。

而到了2020年之后，外貿順差又上了第三個臺階，每月能達到平均800億美元的規模。這就是由于我國的新能源汽車和集成電路等新產業又崛起了，產業升級就能夠帶來財富的增加。

懂了這個道理，我們再來看剛才一和二的數據。

今年新能源汽車和集成電路，增長31.3%和26.6%，今年制造業投資增長9.1%，遠高于平均增速，這一組數值，某某產業的增加值是果，而制造業投資則是因，只不過是不同時空下的因和果罷了。

十多年前的制造業投資增速，帶來了今天的新能源汽車和集成電路的結果，帶來了社會富裕的財富增量。

而我們看到的現在的制造業投資增長9.1%，在未來的某一天，還會結出新的帶動經濟更高的果出來。因果循環，生生不息，才有了我們能看到的未來的我們國家的經濟可持續增長。

所以不要管網絡環境怎么不看好經濟，畢竟老美16億的網絡宣傳經費不是白掏的，唱衰唱空避免不了，但他們的錢花在嘴上，我們的錢花在未來的路上，誰在為未來腳踏實地做事，誰才會有更好的未來。

第三個值得關注的數據，是PMI領先指標已經轉到擴張區間了。

這是樂觀的數據，但并不能一定說明就長期看好了，因為PMI畢竟也有可能是由于短期因素導致的。

比如說，海外看到美聯儲要降息了，知道人民幣要升值了，所以大量的提前下外貿訂單，導致工廠開工率上升，這種短期因素也是有可能的。

但畢竟PMI是轉到擴張區域了，說明很多企業已經由悲觀轉向了對前景看好，已經覺得可以開始繼續賺錢了，這就是一個非常確定的好跡象。

風險在哪

第三點，從發布會中我們能聽到的，對未來的擔憂來自哪里呢？

發布會原話叫“外部環境復雜嚴峻”，外部是哪？你懂的。

發布會原話說，“主要經濟體增長動能弱，債務負擔重”，主要經濟體是誰？你懂的，是他們經濟增長的力量弱了，債務負擔太重了。

發布會原話說，“近期普遍實施降息，國際市場波動明顯”，那近期降息的是誰？你懂的。

原話還說，“全球貿易保護加劇，不確定不穩定因素增多”，說誰呢？你懂的。

原話說，“以上這些都會通過貿易、投資、金融等渠道對我國產生不利影響”。說白了，地球就是一個村，村里其他人涼了，自己也躲不過被臭味熏，怎么可能不受影響？

但是萬變不離根基，做好自己，做好自己的事，你的健康最終還是由自己決定的，而不是由于別人臭不臭所影響的。多么簡單的道理呢，但說白了，外面不這么瞎搞，我們還沒這么多困難呢。

所以你再品一品，路透和彭博提的問題，什么你們經濟增長實現不了了吧，通縮有問題吧，就業是不是完了……感覺出來惡意了嗎？外面沒有人真的奔著你好，都等著你躺板板后吃席席呢，國內唱空的朋友們，也都自己長長心吧。

政策指哪

第四點，發改委說的增量政策到底有哪些呢？

在說具體政策之前，原話講了三個原則：

第一個原則要提高經濟發展的質量，

第二個原則要支持實體經濟，

第三個原則是還要注重經濟的安全。

這三個原則，你會看到每一條似乎都在說，我們的經濟不能虛假繁榮，不能脫實向虛，否則出了泡沫，恐怕也就談不上安全了。

在談到具體的政策時，會議上講第1點時，你會發現，竟然還在說降低存款準備金，實施有力度的降息，對大銀行補充資本，更好的金融環境，債務置換等等。

你看這些，哪句話是發改委負責的？

都跟發改委沒太大關系，所以很多人就會覺得，這都是央行9月24號說過的話，發改委又復讀一遍，豈不是沒有新增，利空？

然而，我們不妨想想，為什么發改委會念其他部門的稿子？

這背后反映的是，目前所有部門的政策都是來自頂層設計，所有人都在下同一盤棋，沒有任何一個部門是各自為政的。

所以，如果你覺得發改委好像沒有猛料，那就錯了，就等于忽視了大局觀。9月26號的局會白開了嗎？9月24號的央行政策白出了嗎？再往前，國九條提到本世紀中葉達到什么目標，難道都是空話嗎？

政策統統來自頂層設計，并且有很強的連貫性，背后體現出的國家意志，才是我從發改委這場會中能夠看到的。

會上講的第2點，等于明白地告訴你，哪些行業哪些板塊有增量。

比如說，未來產業投入增長機制，這個未來產業是什么？再比如，實施更加開放的過境免簽，很明顯利好旅游與消費。再比如，實體經濟與數字經濟深度融合，這其實是有利于大平臺的。

第2點里提到說，三會中明確了300多項重點改革措施，大部分其實在會議中并沒有列舉出來，等于說讓你再去重看三會解讀。

關于三會解讀，我也寫了很多篇文章了，所以還是那句話，政策都具有連貫性，不是發完了就不管了。剩下的，什么擴消費，包括提到幫扶特困人員、學生補助、托育養老，以及國家給預算，促進各種更新換代等等。

第3點，關于擴大有效投資。

你會發現，其中提到的，今年的7000億的中央預算，目前開工率58%；1萬億超長國債里的兩重建設，開工率是50%；今年項目建設的3.12萬億，專項債發行率90%，項目開工率85%……整體的開工率，還有很大的上升空間，并且即便是開工了，后續建設到哪一步了？

說明在基建領域的增長，還有很多空間，并且后續還提到了，2025年還要繼續投資兩重項目等等，說明投資的可持續性還在延長。

所以要看到，這些都是巨量資金帶來的增量。

臺下暗戰

現在到了最敏感的部分了。

這次發布會上，也有明顯的不足。但不足真的不在于，像網上朋友所說的沒有等到幾萬億刺激之類的，而是，外媒已經在利用發布會提問的機會，來引導不良預期的時候，發改卻不善于應戰，不善于引導。

這在我看來，簡直是上演了一場心機外媒大戰耿直發改的大戲一樣。

舉例來說，路透社問，說你這一攬子政策要實現的目標是什么呀？今年5%的經濟增長目標能不能實現呀？經濟面臨的通縮壓力會不會緩解呀？

你看，這些都在借提問來壓你的經濟，引發你的社會層面的擔憂。他們在往負面預期上引導，我們是不是得往正面引呢？

這個提問，就可以回答說，我們目前布局一攬子增量政策，是立足經濟長期健康調結構的，著眼于5年后10年后的可持續發展，政策并不只著眼于今年的短效發力，這也是因為，我們今年以來，上半年經濟增速5%，就業物價都很穩定，全年5%的經濟目標完全可以實現，目前也沒有通縮壓力，經濟底子較厚，所以對未來的施展空間會很大……把預期往樂觀方向上引。

但是你看現實的回答，我就感覺，體制內總有一種做10分事，卻只敢說7分的委婉感，為什么不學學老外的預期管理手段呢？

再比如說，彭博社的提問，說現在青年失業率已經18%了，中國怎么創造就業呢？你看這個問題，明顯就是把社會的目光，往負面上去引導，讓人們對經濟預期變得悲觀的一種提問方式。

他們在引導預期，如果回答者不能在預期上做對沖，是不是就很吃虧了？

這個回答就可以說，第一，我國經濟在世界經濟體中轉型特別快，互聯網經濟發展迅速，新能源汽車產業世界第一，近年來越來越多的新興重大產業在誕生，由此各種新職業也在誕生。

比如新能源汽車的維修研發人員，缺口達到103萬，未來我們國家在2035年還會實現在月球上裝WIFI，以后指不定還要出現宇宙網管員這種新職業。中國新產業的快速發展，科研創新帶來的新增就業，也將為全世界提供未來發展的新模式和新樣板。

第二，我國過去20年來經濟發展極為迅速，居民收入大幅上升，到本世紀中葉，我們將成為中等發達國家，預計人均收入還將提升X倍，這個過程中，有蓬勃的需求沒有被充分釋放出來，比如生活服務型行業，養老、家政、托育、物流，都需要大量的就業。中國從發展中國家到發達國家，服務業會爆炸式增長，產業增加能夠達到N個日本、N個德國的水平，也會創造大量的就業。

你看，借著彭博社的惡意提問，把我們國家的優勢再反復提及，就能成為預期引導的一部分了。

結語

最后，我想說的是，我們網民失望于預期的引導，我們也能看出，預期引導確實是發布會的薄弱之處，或許是因為多年以來，一貫以做實事、做本質為宗旨帶來的影響吧。

但總之，不看預期，看本質。

我們能感覺到，發改委的發布會本就不是一個專門服務資本市場的發布會，如果僅以錢多錢少來衡量下周到底能不能漲，這未免就太過短視了。

我們要能夠看到，經濟增長的長期潛力，這才是長期牛市的價值依托。

同時，我們也要洞察到，無論是從局會，還是從三會，又或者是國九條，都確立了要發展匹配強國地位的資本市場，政策的連貫性是毋庸置疑的。

長線投資者不應該著眼于短期是否有強刺激，正相反，上周的暴跌恰恰是由于之前的散戶投機爆炒導致的。

暴漲之后必有暴跌，緩慢的能夠持續20年的長牛，應該像2000年到2016年之間的房地產市場，某些年漲了50%，也有些年份跌了20%，但平均起來，能夠每年溫和上漲10%-15%，這才是健康的慢牛市。

所以結論還是那句話，牛剛來，請保持信心。