摘要：業績向上、估值向下（歡迎關注閨蜜財經）

撰文|蜜姐

這是@閨蜜財經的第1613篇原創

近日，據外媒報道，今年一季度，小紅書的業績大增，尤其是凈利潤增長約4倍。而謀求上市已久的小紅書，寄希望于港交所上市。

國內媒體向小紅書方面求證，得到了一個頗為曖昧的回答：“暫無回應”。

從圖文種草，到短視頻，到直播及電商業務，小紅書近幾年發生了翻天覆地的變化，甚至被稱為“抖音化”。

作為國內互聯網時代極少數還未上市的千億獨角獸，努力破圈的小紅書離上市還有多遠？

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學霸創業，峰回路轉。

《金融時報》報道，小紅書今年一季度業績表現亮眼：

營收首次突破10億美元（約71億人民幣）大關，同比增長67%；

凈利潤高達2億美元（約14億元人民幣），同比增長400%。

這個業績在幾年前是不敢想的。

2013年，在跨境電商的浪潮下，毛文超、瞿芳在上海居民樓里開始了小紅書的創業。

毛文超是一名妥妥的學霸，上海交通大學本科畢業，后到斯坦福大學攻讀MBA，曾先后在貝恩咨詢、貝恩私募任職。

瞿芳就讀于北京外國語大學，畢業后進入外企工作。

第二年，小紅書就找到了自己的變現方式，做了電商平臺“福利社”。

但隨著政策和形勢的改變，2017年小紅書迎來了不得不改變的關鍵時刻。

公開報道顯示，2018—2019年，小紅書均未能完成GMV（商品交易總額）的目標。

在快手、抖音等平臺的夾擊下，小紅書不得不尋求破圈和商業化提速。

2020年，小紅書開始試水直播、推短視頻。

但直到2022年，小紅書的營收約為20億美元，卻難以賺錢，反而虧損2億美元。

2023年，小紅書打了一個翻身仗：營收約37億美元，同比增長85%；凈利潤扭虧為盈，達5億美元。

02

業績向上，估值向下。

隨著小紅書不斷嘗試新內容和新業務，無論是流量還是營收都在增長。

2020年之前，互聯網大廠們甚至沒有關注到這位“小兄弟”，更不把它當作對手。

但2020年，看似在夾縫中求生存的小紅書，其創始人瞿芳在某論壇公開表示，平臺的月活用戶超1億，成功突圍。

大廠們也開始重視起小紅書的“種草”能力，在自己平臺上打造“小紅書”。

2020—2022年，淘寶、抖音、京東等先后做了自己的種草板塊，比如淘寶逛逛等。但并未能阻止小紅書的增長。

據小紅書透露，2023年，其月活躍用戶增至3.12億元，同比增長20%，是同年國內社交媒體中增長最快的平臺。

圖片來源|天眼查（特此感謝）

遺憾的是，小紅書的估值非但沒能隨著融資和業績的增長而增長，反而縮水了。

小紅書從創業之初就獲得了資本的青睞。

2013年成立的小紅書，同年10月就拿到了天使輪融資。

天眼查顯示，2013—2024年7月，小紅書經歷了7輪融資，投資方包括真格基金、阿里巴巴、紀源資本、金沙江創投、騰訊投資、淡馬錫、紅杉中國、高瓴資本等。

2021年，小紅書的估值高峰達200億美元。

然而今年7月，完成E輪融資后的小紅書，估值為170億美元（約1200億元人民幣）。業績表現更好的小紅書估值反而縮水約30億美元。

03

在改變中求生存，上市路坎坷。

小紅書的“種草”基因，讓它站在了離消費者和賺錢最近的地方，尤其是用戶多以一二線城市的年輕女性為主。

但“拔草”這一步之遙并不好走。

盡管小紅書早就涉足電商，但逛著小紅書，轉身就去其他電商平臺消費的現象比比皆是。

期間，小紅書也進行了諸多嘗試。但考慮到社區產品的天然矛盾：流量、黏性和社區氛圍，三者難以兼得，改變的步伐較慢。

與B站破圈的困境相似，小紅書近年的嘗試也引來了不少爭議：

如因小紅書不少博主的旅游“照騙”引發全網吐槽；

為吸引更多男性用戶，加大流量扶持，卻遭到一些老用戶打起了“避男tag”.....

天下武功，唯快不破。然而小紅書的優勢在于社區沉淀，商業上的慢，有利于保持起優勢，但“社區+電商”的模式未能順利跑通。

直到2023年初，董潔、章小蕙的直播帶貨意外出圈大火，小紅書才找到了既符合自身社區調性，又實現從“種草”到“拔草”完整的商業生態閉環。

可是在資本市場上的慢，卻讓小紅書錯過了最佳上市時機。

成立5年左右，小紅書創始人瞿芳2018年就曾談及公司的上市計劃：在兩到三年完成IPO，最晚2021年底前上市。

2021年，小紅書完成5億美元的戰略融資后，估值高達200億美元。但傳聞從赴美上市到赴港上市，小紅書此后兩年內卻未在公開市場融資。

今年7月，小紅書完成了E輪融資。如今，小紅書被報道業績大增，上市傳聞又起，這一次或許離資本市場真的近了一步。

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