這幾天有粉絲私信我說，既然香港保險的預(yù)期（分紅）收益這么高，為什么不提高保證收益呢？

這個問題很不錯，所以也跟大家分享一下。

首先香港儲蓄險能不能提升保證收益呢？

答案是輕而易舉。

因為現(xiàn)在不管是短期美債還是長期美債的收益都是4%+，這意味著保險公司買入并持有到期，就將獲得4%的年化回報。

那為啥香港儲蓄分紅險不愿意把保證收益提高呢？

1、投資策略

投資學(xué)界存在一種“不可能三角定律”，

即任何一個理財產(chǎn)品，都無法同時滿足：安全性高、流動性好、收益性高的三個原則，

如果追求高保證收益，意味著保險公司要購入大量的固收類資產(chǎn)，確保保證收益可以兌付，而權(quán)益類資產(chǎn)的投資占比就會往下調(diào)，

那其實港險里面也有純保底收益的產(chǎn)品，比如之前寫過保誠的這款：15年保證3.9%，被吊打了...，換算成單利的話是5.17%，

之所以短期收益可以給到4%以上，是因為保司幾乎都投資低風(fēng)險固定收益的資產(chǎn)了，這種產(chǎn)品到期就可以取，沒有更高的分紅和上限，類似于銀行定期存款。

而市場上主流的香港6%-7%的儲蓄險，為了更高收益和安全性，犧牲了流動性，

香港保險公司在保單設(shè)計上，前期都是不建議退保的，退保的話損失很大，鼓勵長期持有。

所以高保證和高預(yù)期，只能二選一。

……

但值得一提的是兩者無優(yōu)劣之分，只不過看個人的偏好罷了。

比如保誠的「雋F」，股票投資比例占比70%，固定收益類占比為30%，這個配比算是較為激進(jìn)的，波動性可能會更大一些，

不過計劃書里也提了一嘴，會根據(jù)市場變化調(diào)節(jié)固收類的投資比例，例如當(dāng)利率偏低，有關(guān)投資比例也會較低，而在利率上升時比例則會較高。

因為保誠在最近一次分配年里，出現(xiàn)了紅利回退（當(dāng)年的現(xiàn)金價值比上一年的現(xiàn)金價值低），也被人吐槽，

但保誠的這種做法在我看來是沒錯的，因為港險前期的收益給的低，要完成不難；但從長期來看，股市權(quán)益投資才能實現(xiàn)7%的預(yù)期年化收益，

所以港險的低保底，是為了投入更高股票比例，達(dá)成長期收益目標(biāo)。

2、高保證收益，經(jīng)營風(fēng)險會加大

高保證收益意味著不管保險公司有沒有賺錢，都必須支付錢給投保人，而這會增大保險公司的經(jīng)營壓力。

比如內(nèi)地分紅險利率從過去的3.5%降到了現(xiàn)在的2%，就是因為內(nèi)地保證利率太高了，而保險公司的收益率卻在降低，監(jiān)管為了把控風(fēng)險要求保險公司下調(diào)收益。

要知道，在資本市場里，風(fēng)險不會平白無故地消失，與其轉(zhuǎn)嫁保險公司，不如降低保證收益，共擔(dān)風(fēng)險。

所以可以預(yù)料的是，未來內(nèi)地保險也會跟香港一樣，低保證+高預(yù)期的分紅險將成為主流。

覺得我的內(nèi)容還不錯的話，歡迎關(guān)主我的同名gzh：胡胡的全球筆記~

……

有人就問了，既然有風(fēng)險，那香港保險7%的收益能實現(xiàn)嗎？

對于這個問題，如果你完全迷信港險年化7%的預(yù)期收益呢，那我還是建議你要謹(jǐn)慎一點考慮。

畢竟香港儲蓄分紅險的演示收益是精算師對過去收益的總結(jié)和對未來收益的預(yù)期，因此是不能絕對保證的。

那具體到底能不能實現(xiàn)，要看各大保險公司的投資業(yè)績。

而投資業(yè)績又跟投資策略、宏觀環(huán)境息息相關(guān)。

所以接下來咱們分析一下，港險7%的年化收益是如何做到的呢？

01

投資策略

1、投資渠道多樣

有些國家和地區(qū)對保險公司投資的范圍是加以限制的，比如我國內(nèi)地，資金的投資范圍大多局限于本國，境外投資僅占5%，因此可以選擇的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是很少的，

而香港保險，投資渠道廣泛，可以在全球范圍內(nèi)找尋優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，

比如安盛保險業(yè)務(wù)的投資價值5137億歐元，投資范圍主要分布于法國及歐洲地區(qū)，日本為亞洲區(qū)域的核心債券國。

2、專業(yè)資管團(tuán)隊

大部分香港的保司是有自己的投資團(tuán)隊，沒有的也會委托專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。

比如宏利就有自己的資管團(tuán)隊MIM，有著120年的投資經(jīng)驗，也是香港最大的強積金管理商。

去年MIM也交出了一份滿意的答卷，全球管理資產(chǎn)總值8492億加元，凈收入13億加元，同比增長約7%。

3、靈活的投資占比

要知道，分紅儲蓄險產(chǎn)品的投資占比并不是一成不變的，資管人員會依據(jù)經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整股債比例，

拿友邦舉例，2024年上半年的固收類資產(chǎn)為71%，而去年這個數(shù)字是75%，其中股票占比從17%上升到22%，

這樣做的目的也是為了更好的達(dá)成7%的預(yù)期分紅，因為如果前期一直躺平在債券上，利潤積累不夠，后期就難以向客戶兌現(xiàn)當(dāng)初的承諾。

但相比其他保險公司，友邦的投資風(fēng)格更偏向長線固收，有73%以上的資產(chǎn)久期超過10年。

02

風(fēng)險平滑機(jī)制

分紅險一個很重要的設(shè)置就是風(fēng)險平滑機(jī)制。

簡單來說，就是保險公司會設(shè)立一個風(fēng)險儲備金賬戶，行情好的時候，留取部分收益放進(jìn)風(fēng)險儲備金賬戶；

行情差的時候，則釋放收益，以保證我們保單分紅的穩(wěn)定性。

舉個例子，在22年全球股市和債市大面積虧損的情況下，基金收益大面積下滑，

但15年、16年、17年友邦發(fā)行的【充Y未來】，現(xiàn)金價值均實現(xiàn)穩(wěn)定增長，這就是風(fēng)險平滑的效果了~

……

既然港險7%年化收益有能力達(dá)成，那還是不放心怎么辦呢？

這時分紅實現(xiàn)率就派上用場了。

分紅實現(xiàn)率就是用來檢測保險公司之前給客戶畫的餅，到底實現(xiàn)了多少。

分紅實現(xiàn)率穩(wěn)定≥100%，說明公司實現(xiàn)了計劃書的數(shù)字，

如果經(jīng)常≤100%，那只能說明這個公司的投資能力不是那么靠譜。

目前香港大多保司在官網(wǎng)披露分紅實現(xiàn)率在90%-110%之間，這意味著保司承諾的分紅大多實現(xiàn)了。

不過也得提醒一句，過往的分紅情況不代表現(xiàn)在以及將來的分紅，只能作為一個參考指標(biāo)。

但有趣的是，前段時間我測算了內(nèi)地和香港的分紅險產(chǎn)品，我發(fā)現(xiàn)港險50%的收益也能超過內(nèi)地100%的分紅收益。

也就是說，分紅實現(xiàn)率的數(shù)字，也不是越大收益就越高的。

……

好了，最后小結(jié)一下：

香港保險不提高保證收益是為了更長久的考慮，將更多的資金投入到股票等權(quán)益類資產(chǎn)上，以便實現(xiàn)后期7%的年化復(fù)利。

而支撐港險7%年化收益則是它的全球投資策略，專業(yè)的資管團(tuán)隊以及合理的投資占比，

如果出現(xiàn)行情波動也會有風(fēng)險平滑機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)，所以香港儲蓄險的分紅才會長期表現(xiàn)比較穩(wěn)定。