昨天的情緒偏向謹慎，主要原因有以下幾點：

1，連續多天大漲后，A股累積了一定的獲利盤，有盤整壓力；

2，市場在屏息等待，人大會議結束后公布的具體政策，再決定是否下場；

3，早上高毅資產的一份建議客戶“落袋為安”的信在網上流傳，傳達出了看空態度。

4，“國家隊”國新投資大幅減持中遠海控，也引發市場對未來前景的爭議。

5，現階段信貸資金違規流入股市較多，ZJH在查配資，同時抖音嚴監管，對投顧直播進行整頓。

高層整頓違規配資，應該是吸收了2015年的教訓，更希望看見的是一個健康的慢牛，而不是火一把就死。

看起來，站在當下這個節點，無論是國家隊，還是私募機構，都已經出現了一定的看空情緒。

當然，這也是很正常的。

牛市中，每一次大幅拉升過后，看空的聲音都會明顯變多。

但牛市，從來就不是一條直線上升的，從來都是在猶豫和爭議中波浪式漲上去的。

牛市能走多遠，漲多少，不取決于看空的聲音。

而是取決于，上面政策寬松的力度所帶來的流動性，以及基本面業績復蘇的最終效果。

兩者缺一不可，前者決定了上漲的高度，后者決定了上漲的持久性。

我們都知道，中國經濟的基本面現在還是處于谷底，整體有亮點的其實不算多。

大多數行業，即使在流動性的推動下獲得業績反轉，也要過幾個月到半年才能顯現出來。

所以現階段，有業績固然好，沒業績也不用太擔心。

關鍵還是流動性、政策預期和高層決心。

或許明年兩會前后，將是一個分水嶺。

之前，主要看預期，不用看盈利，不需要驗證。

除了11月的本輪增發國債，12月還有中央經濟工作會議要開，還有明年初的兩會，各種政策預期會很多很大，支撐市場的信心。

但兩會之后，隨著特朗普上臺，那邊的政策陸續出臺，中國經濟能不能扛住，有沒有盈利去支撐增長，就將需要接受市場的苛刻驗證。

所以，請珍惜眼下難得的“夢幻時刻”吧。

在國家政策強力護航+流動性異常充沛的大環境下，現階段每一次的調整，其實都是難得的上車機會。

君臨相信，即使近期可能會有一些調整和猶豫，但調整的空間也相當有限。

主要原因是：

1，美聯儲11月降息25個基點，符合市場預期，未來中國跟隨式降息操作也就有了空間。

2，近期基本面數據持續回暖。

除了前兩天講到的房地產、汽車、制造業PMI等數據的向上之外，最新發布的出口數據也大超預期。

以美元計，中國10月出口同比增長12.7%，遠高于預期的5%和前值的2.4%。

貿易順差擴大至10月的957.2億美元，上個月為817.1億美元。

在特朗普明年出臺新關稅政策之前，出口基本面的繁榮，能夠支撐匯率的穩定，也有望給到高層更多的政策轉圜空間。

3，今天雖然下跌，但兩市總成交額，兩融余額，市場交易情緒依然非常火熱。

賺錢效應依然在，今天半導體、電子化學品、通信設備、航空航天、光學光電子等板塊漲幅均在2%以上，電池、電機、消費電子等漲幅在1.5%以上。

今天半導體行業漲幅領先，主要原因有四：

第一，早上HW的余承東再發文，強調“鴻蒙智行#智界新S7#要來了，和“史上最強大的Mate”一起發，只能透露這么多了。”

市場對智界新S7未必有多少期待，但對“史上最強大的Mate”肯定是充滿期待的。

因此余承東每一次打廣告，都能讓手機鏈、芯片鏈、軟件鏈的個股漲一輪。

新mate7預計在11月20日前后正式發布，在此之前，余承東的廣告肯定是不間斷的，引導市場情緒逐漸達到高潮。

第二，半導體行業的基本面數據也相當好，已逐漸成為國家王牌產業。

以10月份的出口數據為例，集成電路出口金額9311.7億元，規模排名第二，僅次于自動數據處理設備（即計算機，以代工為主）。

我國集成電路的出口規模，是超過手機和汽車兩大支柱產業的，這個超出了很多人的認知。

另外，在出口增速上，集成電路為21.4%，＞汽車20%＞手機-0.9%，估計也超出了很多人的認知。

這表明，現階段我國芯片產業的發展速度已經超過了勢頭正旺的汽車行業。

第三，芯片龍頭中芯國際和華虹半導體發布財報，業績增速亮眼。

中芯國際方面，第三季度營收156.1億元，同比增長32.5%，環比上升14%，第三季度凈利潤達到10.6億元，同比增長超56%。

華虹半導體方面，第三季度公司營收5.3億美元（約等于37.6億元人民幣），環比增長10%；凈利潤達4480萬美元（約等于3.2億元人民幣），扭虧為盈同比增長2倍以上，環比大增超過5倍。

兩大龍頭業績亮眼，主要原因是產能利用率的提升+毛利率提升帶來。

第三季度，中芯國際產能利用率達到90.4%，去年同期只有77.1%。華虹半導體產能利用率進一步提升到105.3%，去年三季度為86.8%。

毛利率方面，中芯國際三季度20.5%，前兩個季度分別為13.7%、13.9%。華虹半導體也達到了12.2%,，前兩個季度分別為6.4%、10.5%。

產能利用率和毛利率的大幅提升，表明市場需求的旺盛，整個芯片市場已經度過了去年以來的困境，進入向上復蘇階段。

第四，也是對特朗普上臺后，自主可控產業迎來新機會的一個預期。

市場上有一種觀點認為，特朗普上一個四年任期，半導體板塊誕生了最多的十倍股。

簡直就是十倍股的集中營，現在特朗普又上臺了，機會不就又來了嗎？

是不是這樣呢？

君臨還真的去查了一下，應該說，只說對了一半。

特朗普的上一個任期是2017年1月20日至2021年1月20日，這四年間，A股涌現了79只10倍股。

其中，十倍股最多的是醫療板塊，一共涌現了22只10倍股。

分別為：明德生物、康泰生物、英科醫療、昭衍新藥、金域醫學、萬泰生物、藥石科技、歐普康視、康龍化成、艾德生物、藥明康德、東方生物、邁瑞醫藥、普利制藥、正海生物、健友股份、智飛生物、華大基因、泰格醫藥、振德醫療、康泰醫學、愛爾眼科。

半導體板塊僅僅排名第二，誕生了11只十倍股，比醫療股少了一半。

分別為：韋爾股份（+5622%）、卓勝微（+4290%）、圣邦股份（+3556%）、立昂微（+2870%）、斯達半導（+2862%）、長川科技（+1679%）、至純科技（+1508%）、江豐電子（+1218%）、國科微（+1081%）、新潔能（+1047%）、晶瑞電材（+1037%）。

問題在于，醫療股的爆發主要在于百年一遇的疫情，這是可遇而不可求的。

而半導體的爆發，則是跟特朗普的上臺息息相關的。

這是可復制的邏輯。

眾所周知，特朗普2017年上臺之后，率先發起毛衣戰，在“晉華-美光”事件之后外溢成芯片戰。

2019年將華為列入實體清單，2020年將中芯國際列入實體清單，任內對中國300多個實體機構送上了實體清單，實行圍追堵截。

正是因為特朗普的極端政策，才刺激了中國芯片產業從高層到企業的上下一心，奮發向前。

全面的國產化政策、資金補貼、股權投資、市場機會，讓我國芯片行業的設備端、材料端、設計端、制造端、應用端，均迎來了高速發展。

因此，在私底下，很多產業人士將特朗普戲稱為中國半導體的“恩人”。

如今特朗普再次上臺，在他對中國敵視的政策語境下，自主可控產業鏈獲得新一輪大發展的機會是非常值得期待的。

值得注意的是，這次特朗普上臺，還有幾個變數：

第一，特朗普曾在公開場合批評《芯片與科學法案》，表示該法案“太糟糕了”，甚至其所在黨派的一些人士揚言可能會廢除或修改該法案。

若“芯片法案”被調整或廢除，美國半導體產業原本因該法案獲得的政府補貼、研發資金支持以及相關的激勵政策可能會受到影響，進而拖慢美國半導體制造業的發展速度和全球的競爭力。

第二，特朗普將對中國臺灣芯片征收關稅。

今年6月底，特朗普在接受彭博《商業周刊》專訪時暗示，希望臺灣向美國支付“保護費”。

他表示：“我的意思是，我們得多蠢啊？他們搶走了我們所有的芯片生意。”

這表明，特朗普極有可能大幅增加臺灣芯片的關稅，打擊臺積電的競爭力，或者進一步要求臺積電將業務轉移至美國本土。

最后，插播一條新聞：

“人大會議落幕，審議通過近年來力度最大的化債舉措：增加地方政府債務限額6萬億元。”

這個數字，完全符合昨天文章講到的化債部分6萬億的預期。

下周的A股，穩了。