祥生控股最終還是沒能迎來上市四周年。

11月11日，“02599.HK”這組證券代碼被聯交所移除，這意味著祥生控股正式告別資本市場。

此前，10月2日，祥生控股曾公告披露即將被取消上市地位的風險：無法在復牌截止日期前刊發2023年中期業績及2023年年度業績。

11月6日，港交所發文稱，自2024年11月11日上午9時起，取消祥生控股于聯交所上市地位。至此，祥生控股成為第21家退市的房企。

4年前，祥生控股成功上市，成為內地最后一家登陸港股的“千億房企”。僅僅過了兩年，祥生控股就陷入債務危機。

去年4月，祥生控股創始人、靈魂人物陳國祥離世， 其子陳弘倪接過帥印，但沒能力挽狂瀾，最終迎來退市的命運。

退市命運已注定？

祥生控股是地產行業有名的“黑馬”，從百億跨越到千億用時最短，至今沒有被其他房企打破這個紀錄。

祥生控股的上市速度同樣驚人。其于2019年建立上海運營中心，2019年底搭建境外上市的VIE結構，2020年成功登陸港交所。從遞表到成功上市，只用了168天。

然而，快速擴張的同時，祥生控股的負債也一路走高。2017年，祥生控股的凈負債率高達1380%； 2018-2020 年，祥生控股凈負債率分別為 740% 、 360% 、 136% 。

2022年，祥生控股首次出現債務爆雷。6月7日，祥生控股宣布當日到期應付的2022年優先票據違約，涉及本金額2億美元的本金及利息未償還。

截至2022年6月底，祥生控股累計未償還于1月、3月及6月到期優先票據本金2.19億美元，及利息2250萬美元。

之后，祥生控股在2022年半年報中表示，在行業流動性問題高企，整體承壓的大背景下，集團不可避免地遭受短期流動性風險。

2023年2月20日，祥生控股公告啟動合計超6.4億美元的美元票據重組，逾期將按交易公司全權酌情決定透過安排計劃或交換要約或同意征求實施。

然而，祥生控股之后再也沒有針對債務重組披露相關進展。不過，祥生控股也在積極自救，通過出售優質資產和收縮戰略緩解資金壓力，并將上海的職能中心遷回杭州，取消雙總部。

盡管如此，祥生控股并未轉危為安。今年 10月2日，祥生控股公告稱， 公司未能在港交所規定的時間內刊發財報，也未能在規定時間內股票復盤，即將被港交所摘牌，可能會喪失上市公司的地位。

祥生控股表示，受房地產行業持續深度調整及中國房地產發展商普遍融資渠道有限的影響，集團已采取適當措施穩定集團的現金流，包括加快銷售及現金收款、出售資產、降低成本、提升營運效率及與其債權人進行建設性對話，以重組其債務，從而改善集團的財務穩定性及可持續性。

2023年4月3日，祥生控股的股份開始暫停買賣。根據《上市規則》第6.01A(1)條，若該公司未能于2024年10月2日或之前復牌，聯交所有權將該公司除牌。

最終，祥生控股未能于2024年10月2日或之前履行聯交所訂下的復牌指引而復牌。于2024年10月25日，上市委員會決定根據《上市規則》第6.01A(1)條取消該公司股份在聯交所的上市地位。

11月6日，祥生控股公告，聯交所宣布，由2024年11月11日上午9時起，公司的上市地位將根據《上市規則》第6.01A(1)條予以取消。

祥生控股在公告中明確表示，經考慮公司的事實及情況后，公司無意申請覆核除牌決定。

從“黑馬”到爆雷

“一部祥生史，半座諸暨城?！边@句話，是對祥生控股的真實寫照。

上世紀80年代初，祥生集團創立于浙江諸暨，歷經30余年發展，已經布局全國。

2014年，祥生控股將大本營遷至杭州，確立“立足杭州，生輝上海，深耕蘇浙皖，輻射全國”的戰略規劃。

此后，祥生控股迎來爆發式發展。 2015 年，其銷售額首次突破百億； 2018 年銷售額首次突破千億，達到 1029 億元，并闖進 全國 28 強。

2020年11月18日，祥生控股在港交所上市，成為最后一個登陸資本市場的千億房企。

當年，祥生控股IPO創下多項紀錄：年內聆訊上市最快房企、最后上市千億房企、 當年IPO規模最大房企等。

上市第二年，祥生控股依然穩居千億軍團，2021年銷售額為1045.3億元，位列百強榜單35位。

之后，地產行業遇冷，祥生控股業績出現斷崖式下滑。 2023 年，其銷售額降至 74.3 億元，與 2021 年相比，跌去 92.89% 。

為了解決資金問題，從2022年初開始，祥生控股將旗下眾多資產擺上貨架。創始人陳國祥更是將名下杭州頂級豪宅九溪玫瑰園樓王“白宮別墅”以8億元的價格掛牌出售。

今年 7月，祥生浙江總部的辦公室被擺上法拍席，最終在8月份被 久盛控股以 3039.27 萬元的價格競得，比評估價低了 454 萬元。

然而，祥生控股的自救行為沒能填補上百億的債務缺口。最終， 祥生控股還是失去了上市公司的地位。

“陳半城”的沉浮之路

陳國祥，1951年生于浙江諸暨，大學本科學歷，完成了從一名普通人到地產大佬的逆襲。

80年代，陳國祥首次創業，與朋友合伙創辦尼龍襪廠，最終因收入不景氣倒閉。 此后，陳國祥開設尼龍絲廠，靠經銷輕紡業務賺得人生第一桶金。

1989年至1995年，陳國祥在諸暨市祥生實業公司任總經理。1995年，陳國祥成立祥生地產并擔任董事長。

祥生地產扎根諸暨，被稱為“諸暨第一房企”，陳國祥也因此獲得“陳半城”的美譽。2000年以后，祥生控股開始走出諸暨，布局全國。

2014年 ，祥生控股成立上?？偛?，打造全新 “ 杭州 + 上海 ” 雙總部模式。 同年， 陳國祥之子陳弘倪出任祥生控股總裁，開啟接班模式。

2020年11月18日，祥生控股在港交所上市，陳國祥、陳弘倪父子同時敲鑼。此后，陳國祥退居幕后，但依然把控大局。

僅僅過了一年，祥生控股遭遇艱難的行業寒冬。最終，作為浙系房企“四小龍”之一的祥生控股沒能逃脫債務違約的命運。

2023年4月16日，祥生控股迎來噩耗，其創始人陳國祥因病去世。當晚，祥生控股宣布，陳弘倪獲委任為代理主席兼提名委員會主席。

陳國祥與妻子朱國玲育有一兒一女，兒子陳弘倪，女兒陳雪宜。此前，陳國祥已經對兒女的接任做了規劃：協作接班、各有分工。

陳弘倪，生于1983年，2010年在美國福特海斯州立大學獲得通識教育（商業管理）學士學位。2012年11月加入祥生，至今已經12年。

陳雪宜，現年32歲，曾在加拿大英屬哥倫比亞大學獲得商業學士學位。2016年進入集團，擔任浙江省祥生公益基金會理事長、祥生實業集團執行董事，兼任地產集團總裁助理，協助副總裁姚筱珍女士分管資金管理中心、財務管理中心等相關工作。

陳弘倪接班后面臨著諸多挑戰。一方面是沉重的債務壓力，祥生控股違約事件引發了多筆債務交叉違約，公司面臨著巨大的償債壓力；另一方面，公司內部管理也出現了問題，多個部門的關鍵團隊人員辭任，人力不足。此外，公司還需要應對清盤呈請、與債權人進行磋商等問題。

總的來說，祥生控股從曾經的千億房企到如今退市，反映了房地產行業的巨大變化和挑戰。陳弘倪作為二代接班人，在艱難的環境下努力應對公司的困境，但目前尚未能使公司擺脫危機。

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