富凱摘要：以目前的成本供給曲線看，明年的累庫壓力更大，仍需要更大的產(chǎn)業(yè)出清力度以及需求增量帶動產(chǎn)業(yè)去庫。

作者|辛思路

一點風吹草動，就足以讓壓抑許久的投資者掀起巨浪。

11月19日13時50分許，一則“澳大利亞礦產(chǎn)資源有限公司（MRL）旗下鋰礦項目Bald Hill自上周便停止了開采活動”的消息迅速引爆A股，短短15分鐘時間，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)便雙雙直奔漲停。

對于停產(chǎn)，MRL給出的理由是“鋰輝石精礦價格長期處于低位”，這又何嘗不是A股企業(yè)長期面臨的生存壓力。

在投資者看來，龍頭企業(yè)的停產(chǎn)、破產(chǎn)往往是產(chǎn)能出清的信號，也即是建倉、搶籌的信號。于是，不僅是鋰礦雙雄漲停，碳酸鋰主力合約也一度漲超5%，現(xiàn)貨價格較上一日上漲1000元/噸。

不過，這一消息并沒有延續(xù)投資者的信心，尤其是有關長協(xié)價格的傳聞被否認之后，鋰礦板塊20日整體降溫。

經(jīng)營大幅承壓

天齊鋰業(yè)2024年三季報顯示，營業(yè)收入為100.65億元，同比減少69.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-57.01億元，同比減少170.40%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為41.92億元，同比減少79.09%；基本每股收益為-3.48元/股，同比減少170.59%。

天齊鋰業(yè)在報告中稱，前三季營收減少主要系鋰產(chǎn)品銷售均價較上年同期大幅下降所致，由于鋰產(chǎn)品銷售均價及毛利較上年同期大幅下降，導致凈利潤大幅虧損。

這一點與MRL面臨的壓力比較類似。2023年，MRL完成了對Bald Hill礦山的收購，同年四季度正式復產(chǎn)并持續(xù)增加開采量和產(chǎn)量。由于澳洲鋰精礦現(xiàn)價明顯低于Bald Hill當前成本，導致其運營難以為繼。此前，該公司曾預計在今年12月暫停運營，并預計2025財年的發(fā)貨量從12萬-14.5萬干噸下調(diào)至6萬干噸。

在鋰價和鋰產(chǎn)品價格下行之際，天齊鋰業(yè)仍在推進相關項目擴產(chǎn)。10月30日晚間，天齊鋰業(yè)披露，公司董事會同意控股子公司文菲爾德增加對泰利森第三期化學級鋰精礦擴產(chǎn)項目的投資。該項目最早計劃于2020年第四季度竣工并開始試生產(chǎn)。

贛鋒鋰業(yè)近期曾表示，公司對中長期的鋰行業(yè)需求仍較為樂觀。隨著鋰價持續(xù)下行，行業(yè)供給產(chǎn)能逐漸出清，在當前鋰價背景下，預計明年鋰資源的供給增速會維持在較低水平。

天齊鋰業(yè)高級副總裁熊萬渝11月19日在2024年中國國際鋰業(yè)大會上表示，鋰電新能源產(chǎn)業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)。一是與智能化、數(shù)字化結(jié)合過程中，先進的提鋰工藝、更高性能電池關鍵材料的研究將推動鋰產(chǎn)業(yè)不斷進步；二是清潔能源的高效利用、鋰產(chǎn)業(yè)循環(huán)經(jīng)濟的研究探索，將推動鋰產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展；三是人工智能、低空經(jīng)濟等應用場景的涌現(xiàn)，將促進鋰電產(chǎn)業(yè)不斷跨界發(fā)展。

尚無救命稻草

令市場信心有所恢復的是，11月份以來，碳酸鋰價格已經(jīng)從72000元/噸左右，上漲至19日的79200元/噸，漲幅達到了10%。

寧德時代19日發(fā)布的動力型鋰電池也對市場有所提振。動力型鋰電池鐵路試運行首發(fā)儀式分別在貴陽和宜賓兩地舉行，此舉有助于大宗貨物和中長途貨物運輸“公轉(zhuǎn)鐵”，有利于提升物流效率，降低物流成本。

對于鋰價拐點何時真正到來，天齊鋰業(yè)此前表示，這取決于鋰行業(yè)的整體供需格局、市場變化和經(jīng)濟形勢等因素，也會受期貨市場交易情況、相關市場參與者的博弈、預期及行為等因素的綜合影響。從未來需求增長點來看，電池技術尤其是金屬鋰負極材料的突破可能會帶動鋰原料的需求增長，儲能市場的持續(xù)發(fā)展也將帶動鋰原料的需求增長。

富寶資訊鋰原料分析師劉曉敏此前指出，11月中下旬產(chǎn)業(yè)去庫，12月公司財務年度結(jié)算，會導致鋰鹽采購力度減小，預計價格會承壓下行。從中長期來看，雖然上游產(chǎn)業(yè)出清正在加快，但以目前的成本供給曲線看，明年的累庫壓力更大，仍需要更大的產(chǎn)業(yè)出清力度以及需求增量帶動產(chǎn)業(yè)去庫，進而帶動基本面好轉(zhuǎn)以及價格的改善。

對于天齊鋰業(yè)寄望的儲能市場，工信部11月6日晚間發(fā)布《新型儲能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案（征求意見稿）》指出，到2027年，我國新型儲能制造業(yè)全鏈條國際競爭優(yōu)勢凸顯，產(chǎn)業(yè)規(guī)模和下游需求基本匹配，培育千億元以上規(guī)模的生態(tài)主導型企業(yè)3至5家。

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