據港交所11月28日披露，在兩次遞交招股說明書后，九源基因正式登陸港交所。

據報道，九源基因以接近招股價上限的12.42港元定價，相當于集資5.6億港元。據悉，九源基因計劃發行4539.9萬股H股，其中，香港公開發售占約10%，國際發售占約90%。九源基因于11月20日至25日招股，每手200股，一手入場費2537.3港元。

該公司曾在今年1月和7月港交所兩次遞表，并于11月正式通過港交所上市聆訊。一國產GLP-1藥企遞交IPO招股書，估值約8.3億元人民幣

據招股書透露，九源基因于1993年創立，是國內將基因工程應用于醫藥行業的先行者，擁有逾30年生物藥品及醫療器械研發、生產及商業化經驗。公司專注于四大快速增長中的治療領域：骨科、代謝疾病、腫瘤及血液。據CIC稱，這四大領域占 2023 年中國藥品銷售總額的 51.5%。

值得一提的是，九源基因瞄準了大火的GLP-1類藥物賽道進行研發投入，且已成為臨床試驗進度較快的國產GLP-1。此次IPO九源基因計劃通過商業化其司美格魯肽生物類似藥JY29-2（吉優泰）創造新的增長動力。

九源基因表示，為最大限度地發揮JY29-2的商業潛力，減輕價格限制對公司財務業績的負面影響，其已采取措施，包括為即將實現商業化的JY29-2擴大銷售及市場團隊；及為即將推出的JY29-2升級及擴大生產能力。

圖源：招股書

九源基因已圍繞其“四大治療領域”—骨科、代謝疾病、腫瘤及血液建立多元化的產品組合，當中包括8款已上市產品，以及超過10款在研產品(包括中國首款獲得IND批準并遞交NDA申請的司美格魯肽生物類似藥JY29-2)。

九源基因上市產品

九源基因已上市產品：

• 骨優導：中國首款重組人骨形態發生蛋白-2(rhBMP-2)骨修復材料，于2022年按銷售收入計，在中國骨修復材料市場中排名第二，市場份額17.2%；
• 吉粒芬：首款國產并獲準于中國銷售的人粒細胞刺激因子(hG-CSF)，按銷售收入計，在所有G-CSF藥物中，吉粒芬于2022 年在中國排名第八，市場份額1.8%；
• 吉派林：中國首款商業化的國產仿制低分子量肝素鈉產品，按銷售收入計，吉派林于2022年在中國低分子量肝素鈉市場達0.5%；
• 億喏佳：依諾肝素鈉仿制產品，于2022年在中國所有依諾肝素鈉中排名第四，市場份額達8.1%；
• 吉巨芬：注射用人白介素-11(hIL-11)，于2022年在中國所有白介素-11中排名第四，市場份額達8.2%。

其他還包括腫瘤治療領域的化學仿制藥吉歐停(鹽酸帕洛諾司瓊注射液)、吉芙惟(氟維司群注射液)、吉坦蘇(注射用福沙匹坦雙葡甲胺)。

下表：九源基因主要在研產品

• JY29-2(吉優泰?)：中國首款取得IND批準并完成III期臨床試驗的司美格魯肽生物類似藥，今年4月，該藥物用于成人2型糖尿病患者的血糖控制的NDA已獲獲受理。這也是中國第一家申報上市的司美格魯肽生物類似藥。
• JY29-2(吉可親?)：針對肥胖癥及超重的適應癥也于2024年1月取得臨床試驗申請批準，正在籌備Ⅲ期試驗，預計于2024年開始該試驗的患者入組。此外，九源基因還在開發口服司美格魯肽生物類似藥用于治療肥胖癥及超重，目前正處于臨床前研究階段。
• JY23：一款將rhBMP-2與多款不同骨傳導生物材料結合而成的下一世代骨修復材料，與骨優導相比，JY23在臨床前研究中展現出更可控的釋放能力及更好的骨傳導性能。
• JY06(吉新芬?)：是一款用于治療腫瘤化療后中性粒細胞減少癥的長效G-CSF產品，并為一款3類生物制品，已于2023年5月向國家藥監局遞交NDA。

九源基因在GLP-1受體激動劑類藥物的研發上擁有近20年的經驗，并通過與中美華東合作開發出中國首款獲得IDN批準的利拉魯肽在研生物類似藥。受惠于所積累的研發經驗，公司后面進一步開發出另一款GLP-1受體激動劑JY29-2。

司美格魯肽生物類似藥JY29-2被認為是九源基因的下一個重磅產品。司美格魯肽是目前最暢銷的GLP-1類藥物，其化合物專利預計將于2026年到期。諾和諾德2023年大賣212億美元，司美格魯肽注射版降糖藥Ozempic銷售額138.89億美元，同比增長60%；口服降糖Rybelsus銷售額27.20億美元，同比增長66%，該產品前不久在國內也獲批上市。

回到業績層面來看，多款產品組合為九源基因帶來了連續三年營收逾10億元的年收入。2021年至2024年截至4月30日止四個月，九源基因的收益分別約為13.07億元、11.25億元、12.87億元、4.73億元。其中，已上市產品收益占總收益比例較高，分別為87.6%、93.8%、91.5%及85.7%。

九源基因主要收入來源：骨優導

財務方面，于2021年、2022年、2023年及2024年截至6月30日止六個月，九源基因的收益分別約為13.07億元、11.25億元、12.87億元、7.02億元人民幣，同期年內溢利分別約為1.19億元、5986.7萬元、1.20億元、1.05億元人民幣 ; 期內公司毛利率分別為72.7%、75.9%、77.0%及77.0%，純利率分別為9.1%、5.3%、9.3%及15.0%。

九源基因招股書表示，預計本次全球發售所得款項將用于重點治療領域的在研產品持續研發，現有及接近商業化產品的營銷及商業化，此外還將用于尋求戰略合作，以豐富產品組合。