作者/文森特

編輯/嘉嘉

營業(yè)收入524.91億，同比增長5.64%、凈利潤129.05億元，同比增長1.19%……隨著2024年第三季度財報的發(fā)布，浙商銀行今年前三季度取得了不錯的業(yè)績，營收和利潤均實現(xiàn)增長。

但如果將時間線拉長至十年期，我們會發(fā)現(xiàn)，浙商銀行業(yè)績增速處于驟降，從高峰期54%的增速下降到如今的5.6%；如果再將對比維度放到同省友行上，同樣會發(fā)現(xiàn)，相比杭州銀行、寧波銀行，浙商銀行在核心的貸款業(yè)務(wù)上，正在逆勢而下。

這其中既有銀行業(yè)整體增長放緩的影響，但更是十年前浙商銀行管理層的決策失誤：在中國最具經(jīng)濟活力、最具創(chuàng)新活力的省份，浙商銀行沒有將制造業(yè)作為信貸主陣地，反而將大量資金投入到房地產(chǎn)當中，從而錯失新型制造業(yè)的黃金賽道。

【1】業(yè)績低于平均線

“貸款受到有效信貸需求不足、LPR持續(xù)下行和市場競爭等因素影響，持續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢”，在浙商銀行業(yè)績說明會上，計劃財務(wù)部總經(jīng)理彭志遠表示，浙商銀行利息收入疲軟，并將其歸結(jié)于外部因素，貸款發(fā)放不出去，利率下降導致，浙商銀行貸款增長放緩。

而據(jù)財報顯示：2024年前三季度，浙商銀行利息凈收入355.87億元，同比減少3.62億元，下降1.01%；凈利息收益率為1.80%，同比下降0.30個百分點。

（來源：半島都市報）

值得注意的是，在浙商銀行抱怨“有效貸款”需求不足時，同為浙江省的杭州銀行、寧波銀行卻在貸款利息上實現(xiàn)大幅度增長，

數(shù)據(jù)顯示：2024年前三季度，寧波銀行利息凈收入353.17億元，同比增長16.9%，杭州銀行利息凈收入182.73億元，同比增長3.87%，其利息凈利潤更是超過18%的增長速度。

但據(jù)天眼查顯示：浙商銀行是股份制銀行，寧波銀行、杭州銀行是城商行，三家總部所在地都在浙江，其中浙商銀行與杭州銀行總部更在都在杭州。

三者都是以浙江作為大本營發(fā)展業(yè)務(wù)，但為何浙商銀行抱怨“有效信貸”需求不足，杭州銀行、寧波銀行則在貸款業(yè)務(wù)上實現(xiàn)了高速增長。

另據(jù)了解，浙商銀行、寧波銀行、杭州銀行是浙江省三大行，2024年前三季度，浙商銀行營收為524.91億元，是杭州銀行（營收為284.94億元）的184%、寧波銀行的（營收為507.53億元）103%，但浙商銀行利潤只有杭州銀行的（利潤138.7億元）的93%、寧波銀行（利潤為207.07億元）的62%。

從以上數(shù)據(jù)不難看出，浙商銀行遠不及同省對手寧波銀行和杭州銀行——最為核心的利息收入開始下滑，而且在回報率上，浙商銀行雖然體量大，但其盈利能力遠不及寧波銀行和杭州銀行。

浙江有八個城市進入全國百強，GDP全國第四，民營經(jīng)濟高達發(fā)達，坐擁對金融需求高度發(fā)達的金山，為何浙商銀行與寧波銀行、杭州銀行同省不同命？

一句外部環(huán)境不好不應(yīng)該成為浙商銀行業(yè)績不佳的理由，更多的因素則是浙商銀行管理層的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型——為了短期業(yè)績，將目標客戶從中小企業(yè)轉(zhuǎn)移到資本管理上，并押注房地產(chǎn)行業(yè)，而如今隨著房地產(chǎn)行業(yè)的整體放緩，浙商銀行面臨貸款增長乏力、壞賬增多的難題。

【2】十年前的戰(zhàn)略選擇

“浙商銀行正積極推動轉(zhuǎn)型，從經(jīng)營資金向經(jīng)營企業(yè)轉(zhuǎn)變，從經(jīng)營產(chǎn)品向經(jīng)營客戶轉(zhuǎn)變，從服務(wù)于間接融資向服務(wù)于資本形成轉(zhuǎn)變，堅持以客戶為中心，加強與私募基金在內(nèi)的各類市場資本投資交易主體合作，力求在服務(wù)于我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、服務(wù)企業(yè)價值提升的同時，推動自身的差異化發(fā)展。”

在2016年全球私募基金西湖峰會上，時任浙商銀行副行長的張長弓表示，服務(wù)于資本是浙商銀行的轉(zhuǎn)型方向，浙商銀行不只是做居間融資服務(wù)業(yè)務(wù)。

其實早在2014年，資本化和房地產(chǎn)化就已經(jīng)成為浙商銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要路徑，與其給中小企業(yè)貸款掙利息這類慢錢，倒不如投資房地產(chǎn)和資本化運作來錢快。

（來源：互聯(lián)網(wǎng)）

而浙商銀行也是這么做的。2017年底，浙商銀行房地產(chǎn)貸款規(guī)模為732億元，但是到2023年底，浙商銀行給房地產(chǎn)公司的貸款額為1777.49億，五年時間，房地產(chǎn)貸款額增長243%。

增長速度迅猛，而這種策略至今還在影響浙商銀行的業(yè)務(wù)構(gòu)成。

據(jù)2023年年報顯示：浙商銀行前十大貸款客戶名單中，房地產(chǎn)企業(yè)占到半壁江山，第一、第三、第五、第六、第十均為房地產(chǎn)企業(yè)，其中最大單一借款人貸款余額為63.78億元，占浙商銀行資本凈額的2.69%。

更為重要的是，2023年底，房地產(chǎn)企業(yè)貸款占比占到浙商銀行全部貸款總額的10.40%，也就是說，浙商銀行每貸出10塊錢，就有1.4元流向了房地產(chǎn)企業(yè)。

不論是從增長速度，還是增長占比來看，浙商銀行已經(jīng)同房地產(chǎn)捆綁已深，浙商銀行堪稱是最鐘情房企的銀行。

房地產(chǎn)成為了浙商銀行重要的營收來源，也一度推高浙商銀行的業(yè)績。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2014年，浙商銀行總資產(chǎn)規(guī)模只有6799億元，但是到了2017年，其總資產(chǎn)規(guī)模達到1.54萬億元，四年時間總資產(chǎn)規(guī)模增長130%，一度成為當時中國銀行業(yè)最為耀眼的明星。

時任浙商銀行副行長的張長弓對浙商銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效顯著，但隨著中國房地產(chǎn)產(chǎn)能過剩，曾經(jīng)輝煌的房地產(chǎn)給浙商銀行帶來的不是持續(xù)增長，而是一種甩不掉的拖累。

【3】要為錯誤買單

其實在地產(chǎn)供不應(yīng)求、搶購的繁榮期，房產(chǎn)企業(yè)有大量資金需求，隨著房價的升高，地產(chǎn)企業(yè)也有足夠的利潤償還給銀行，在這種只賺不賠的買賣中，規(guī)模就是利潤。

但當地產(chǎn)行業(yè)低迷，房地產(chǎn)企業(yè)無法回款時，貸款規(guī)模對于銀行來說就是壞賬。

不幸的是，浙商銀行的轉(zhuǎn)型正是踩在了房地產(chǎn)市場的衰退期。今年上半年，百強房企銷售操盤金額同比下滑39.5%，61家房企中，41家錄得虧損，合計虧損最高為342.12億元。

房地產(chǎn)企業(yè)不拿地、不擴張了，整個貸款規(guī)模就下降了。但與業(yè)績增速下滑相比更為重要的是，房地產(chǎn)企業(yè)的壞賬，在這方面浙商銀行深受其害。

2013年浙商銀行不良率為0.64%，但到2024年，其不良率上升到1.43%。值得注意的是，2023年底，浙江銀行房地產(chǎn)不良率高達2.48%。顯然正是地產(chǎn)行業(yè)信貸問題，大幅拉高了浙商銀行整體不良率。

其實浙商銀行這種“不健康”的房地產(chǎn)占比，也影響了其市場估值，不被資本市場看好。

2024年前三季度，浙商銀行營收規(guī)模是杭州銀行的184%，是寧波銀行的103%，但在市值上，浙商銀行（A股市值為815.70）僅為杭州銀行（市值為853.08億）的95%，寧波銀行（市值為1636.37）的49%。

（來源：百度股市通）

在資產(chǎn)總額、營收等規(guī)模指標上，浙商銀行在浙江省內(nèi)依舊位居TOP 1，而一旦將參考系數(shù)變?yōu)闋I收能力、估值等效能指標，浙江銀行作為一家立足浙江，輻射全國的股份制銀行，卻遠遠不及寧波銀行、杭州銀行這些扎根本土的城商行。

出現(xiàn)這類現(xiàn)象的原因在于不同的發(fā)展路徑

在那個房地產(chǎn)大水漫灌增長的時代，浙商銀行用了十年時間，將其總資產(chǎn)就從不足7000億元上升到了超過3萬億元，一度成為了中國商業(yè)銀行中的明星企業(yè)。但同時，它也是那個時代的受害者，房地產(chǎn)下行帶來的不僅僅是壞賬、不良率的上升，更有主營業(yè)務(wù)板塊的疲弱。

未來浙商銀行應(yīng)該如何走？大概率還是轉(zhuǎn)回十年前——服務(wù)中小企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示：2019年至2024年浙江共有1862家專精特新“小巨人”企業(yè)位居全國第三，這些企業(yè)代表著最新的生產(chǎn)力和發(fā)展方向，它們有足夠的市場，也對資金有著強烈需求，而這也會極大改善浙商銀行的資產(chǎn)負債表。

也許這些被邊緣的客戶未來將成為浙商銀行的新起點。