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美國近期搞了一件令全球資本市場頭疼的大事。

12月19日，美聯(lián)儲官宣降息25個基點，美國最新的基準(zhǔn)利率為4.25%~4.50%，這個官宣是預(yù)期內(nèi)的事情，但是全球資本市場對此的表現(xiàn)卻令人大跌眼鏡。

美股大跌。

美國納斯達(dá)克從22000點，一路下跌逼近21000點，整整跌了近1000點。納斯達(dá)克盤中振幅超過4%，最終下跌3.76%。

跌幅巨大！納指、道指、標(biāo)普等美股至今尚未收復(fù)當(dāng)日跌幅的一半。

美債大跌。

美國10年期國債主力合約，價格從109.81下跌至108.89，盤中振幅差不多有1個百分點，最終跌幅0.84%。美國越降息，美債越下跌，這和東方大國行情完全相反。

走勢十分慘烈！這一波跌幅基本把今年來的漲幅全部抹平。

黃金大跌。

美國紐交所黃金在降息當(dāng)天價格也出現(xiàn)大幅調(diào)整，從2663點下跌到了2599點，足足的一個光頭大陰線。跌幅2.4%。

比特幣大跌。

比特幣這一波行情趁著“特朗普交易”不斷走強(qiáng)，價格最高逼近11萬美元/枚，10枚比特幣輕松買下上海一套房。

有沒有泡沫？不知道。但是，市場顯然出現(xiàn)了巨大的分歧。

比特幣價格的高點就是在12月18日前后，之后價格一路暴跌加陰跌，跌破10萬美元的強(qiáng)支撐整數(shù)關(guān)口，最新價格為9.5萬美元左右。

比特幣歷史最高點的日子，正是2025年美聯(lián)儲最后一次降息的日子。

還有很多很多。。。。。。

一夜之間，全球市場出現(xiàn)重大變局。

數(shù)據(jù)來源：wind

為什么會這樣？

因為，預(yù)期變了。

美國可能在2025年放緩降息，繼續(xù)維持高利率環(huán)境。換一句話說，美國可能繼續(xù)以“高息”吸引全球資金流向美國，造成世界資本市場的美元荒。

這并不是一件好玩的事情。

美國現(xiàn)在債務(wù)已經(jīng)突破36萬億美元的極限，人均負(fù)債超10萬億美元。并且，債務(wù)已經(jīng)遠(yuǎn)超美國GDP規(guī)模，越滾越大，如果放任繼續(xù)下去，后果不堪設(shè)想。

數(shù)據(jù)來源：wind

舉個例子。

美國2024財年每月的利息支出都已經(jīng)達(dá)到了760億美元，年利息支出為8817億美元，已經(jīng)和國防支出不相上下。

然而，美國2025財年的利息支出可能會進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)估年利息支出將高達(dá)1.4萬億美元，增幅高達(dá)55%。美國利息支出將會徹底成為美國最大的財政支出，遠(yuǎn)超國防、教育、基建等等。

邏輯不復(fù)雜。（見上圖）

美國高利率環(huán)境，使得美國不斷將到期低息債務(wù)（疫情期間及以前），置換成了當(dāng)下的高息債務(wù)。

高息債務(wù)置換低息債務(wù)，這就是在刀山火海之中走鋼絲。

世界的巨震也許才剛剛開始。。。。。。

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聊完了宏大敘事，接下來聊點兒實際的，我們該怎么辦？

我個人認(rèn)為，世界走到今天這一步，就是考驗一個人是否真的理解金融本質(zhì)的時候。

說白了就是兩字，“信用”。

美國第一任財政部長漢密爾頓認(rèn)為：“在特殊緊急情況下借款的必要性是毋庸置疑的，所以在另一方面，顯而易見的是，為了能夠以良好的條件借款，國家必須建立良好的信用。”

這意思就是，欠債還錢、天經(jīng)地義。

所以，我想表達(dá)的是，世界越是復(fù)雜多變的時候，債券的確定性就會越高，特別是大國的債券確定性就更有保障。

因為，信用。

分別聊下美債、國債。

先說美債。

美聯(lián)儲12月降息25基點，至4.25%~4.50%。隨后，美債市場出現(xiàn)了調(diào)整，特別是長債出現(xiàn)了劇烈的下跌，算得上是一次壓力的徹底釋放。

怎么解釋呢？

就是這次調(diào)整之前，美債長期的收益率是低于短期的收益率，呈現(xiàn)出一種不正常的“倒掛”現(xiàn)象。比如今年10月份時，10年期美債收益率約為4.0%，而3月期的美債收益率為4.7%左右，長期債券的收益率居然低于短期債券的收益率。

這種現(xiàn)象每次出現(xiàn)都往往預(yù)示著經(jīng)濟(jì)的大波動，比如70年代中期，90年代末期等。（見下圖）

數(shù)據(jù)來源：wind

所以，當(dāng)這種不正常的壓力釋放以后，長期收益率就會慢慢大于短期收益率，比如現(xiàn)在10年期美債收益率為4.6%，而3個月的收益率為4.35%。

美債也就完成了驚險的一跳，從“倒掛”轉(zhuǎn)為“正掛”。

結(jié)果就是，美債的各期限價格將會走向正常，即同漲同跌。

再換句話說就是，美國以后的每一次降息，美債各期限的價格都應(yīng)該會出現(xiàn)上漲行情！

聊下我自己的思考。

1、確定性最高的肯定是短期限的美債。

比方說你看到這次美國降息，美債大跌，但是很多短久期的美債都表現(xiàn)不錯，正常上漲，因為利率下跌，價格上漲嘛。

包括巴菲特持有的美債中絕大部分也都是短債。

2、彈性較大的肯定是長久期的美債。

正掛之后，假設(shè)以后每一次降息，長短債都下調(diào)25bp，但是由于長債的久期更長，自帶杠桿，上漲幅度也會更大。

退一萬步說，長債不漲，每年4.5%左右的利息，持有16年也會有100%的利潤。

還有什么理由可擔(dān)心呢。

簡單地說，就是我認(rèn)為現(xiàn)在的美債行情就是2021年開始國債行情，一切才剛剛開始。

再來簡單說下國債。

國債其實很好理解，就是非常經(jīng)典的教科書，降息，然后債券價格上漲。

我們從2021年前后開始這一輪的降息周期，持續(xù)至今，并將延續(xù)至將來，所以國債走出了一波轟轟烈烈的牛市行情。

就比如國慶節(jié)后持有國債70多天，收益率已經(jīng)達(dá)到了4.81%。（見上圖）

這就是簡單的常識，就是對全球重大變局的一次積極應(yīng)對。

總結(jié)一下。

風(fēng)險本身并不可怕，本質(zhì)也是對財富的一次重新分配。

可怕的是，風(fēng)險有時候就像溫水煮青蛙，一次兩次沒什么，而風(fēng)險真正來臨時，好多人都已經(jīng)來不及應(yīng)對了。

當(dāng)然，沒有人會愿意成為那只青蛙！所以，一定要未雨綢繆！

于我們普通朋友而言，配置中美債券大概率是一個不錯的選擇，來應(yīng)對全球風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)周期的不確定性。

當(dāng)然，中產(chǎn)朋友的選擇更加靈活，可以考慮港險，一籃子地配置了中美債券，而且還有其它國家的債券，并且會做動態(tài)調(diào)整。

于中產(chǎn)朋友而言，最珍貴的一定是時間價值最大化，把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人。

我們可以把這些研究、交易、投資的時間精力節(jié)省下來，創(chuàng)造更大的價值。比如陪伴家人、旅游放松、深挖主業(yè)的能力圈、提高自身的護(hù)城河等。這才是更高級的“金錢觀”！

如果各位朋友對此認(rèn)同，也感興趣，可以下方掃碼，和我們一起進(jìn)行更深度的交流，共同應(yīng)對市場接下來的巨震。

THE END