繼上周普跌后，本周全球資本市場迎來普漲行情。日股、港股漲幅靠前，德國、韓國、法國股市漲幅靠后，A股表現居中。恒生指數、恒生科技、滬深300、中證A50分別上漲1.88%、2.12%、1.36%和1.13%。

事實證明，上周美聯儲鷹派降息對市場的影響只是短期擾動，并未逆轉趨勢，上漲趨勢的還在上漲。當然，對于估值處于高位的市場，遠遠看著就好了，不要貪心、不要動心。

沒錯，說的就是美股。以2016年以來共計9年的市凈率分位看，當前美股三大指數分位值均超過99%。鑒于明年特朗普上臺后，全球市場不確定性增大，黑天鵝頻發，泡沫被刺破的概率在增大。

主動遠離任何泡沫，是避免投資大虧的核心原則。

相比之下，中國資產由于估值合理偏低，反而可以遠離風暴中心，扮演避險資產的角色。既便沒有大漲，也沒有大跌風險，拿著更安心。

就本周A股市場來看，日均成交額13678.77億元，已來到10月份以來低點位置。極度萎縮的成交，通常是變盤信號，這個意義上，下周行情值得期待。尤其是元旦之后，新一年、新賽段，資金開始干活，市場有望重新活躍起來。

一旦成交量起來，各種邏輯就有了演繹空間。

節后去看，最具確定性的邏輯應該還是消費。2025年，首要經濟任務是大力提振消費。政策要靠前發力，疊加春節前消費旺季，刺激政策有望密集出臺，對大消費板塊形成支撐。

12月以來，大消費板塊已經漲過一輪。具體看，12月上半月領漲，商貿零售（9.76%）、傳媒（9.61%）、社會服務（8.78%）、紡織服飾（6.13%）漲幅靠前；下半月以來，消費板塊開始調整，當前已基本跌回月初原點。

下周起，相似的行情有望再來一遍。未來半個月，消費板塊繼續占優的概率依然很大。

中期角度，啞鈴策略依舊是穩健首選。

基于紅利、科技、消費，投資者可以構建一個雙層啞鈴結構。第一層，一頭紅利，一頭景氣賽道；第二層，在景氣賽道內部，一頭偏穩健的消費，一頭偏成長的科技。只要逢跌布局，然后耐心持股，不追高、不止損，大概率很難虧到錢。

一周來看，上證指數上證0.95%，收于3400.14點。主要寬基指數漲跌互現，分化明顯，萬得全A漲幅-0.61%；中證A50、滬深300、中證500、中證1000和中證2000漲幅分別為1.13%、1.36%、-0.3%、-1.6%和-3.86%。小盤風格明顯跑輸。

行業層面，銀行（3.84%）、石油石化（1.99%）、公用事業、交通運輸、家用電器等漲幅靠前；傳媒（-7.22%）、社會服務（-5.43%）、紡織服飾、房地產等跌幅靠前，均超過3.5個百分點。

成交金額看，本周日均成交額13678.77億元，較上周縮量1397億元。