2024年末，又一企業(yè)擬終止IPO申請(qǐng)了。

12月30日，廣東匯興精工智造股份有限公司（下稱“匯興智造”）發(fā)布公告稱，決定終止向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所（北交所）上市，并撤回相關(guān)申請(qǐng)文件。目前該議案尚需提交公司股東大會(huì)審議。

由于終止IPO申請(qǐng)尚需履行相關(guān)程序，匯興智造將繼續(xù)停牌。

1.業(yè)績(jī)依賴大客戶 還存關(guān)聯(lián)交易

2023年末，北交所受理了智能制造企業(yè)匯興智造的IPO申請(qǐng)。

匯興智造主營(yíng)業(yè)務(wù)是工廠內(nèi)智能輸送物流系統(tǒng)、系統(tǒng)模塊及精密零部件的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售，公司下游為各類制造類、物流類企業(yè)做供應(yīng)商，比如上汽、比亞迪、科勒。

匯興智造2016年掛牌新三板，2017年進(jìn)入新三板創(chuàng)新層。如今計(jì)劃在北交所上市。

招股書(shū)顯示，匯興智造計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行2271萬(wàn)股，占發(fā)行后的股份總數(shù)的比例不低于25%。本次發(fā)行采用向戰(zhàn)略投資者定向配售和公開(kāi)發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行，預(yù)計(jì)募集資金總額1.65億元。

匯興智造創(chuàng)始人加實(shí)控人鐘輝，在2000年創(chuàng)辦東莞市長(zhǎng)安匯利興，6年后創(chuàng)立廣東匯利興精工科技有限公司，后改名廣東匯興精工智造股份有限公司。

目前，鐘輝直接持有公司31,452,000股，占發(fā)行前總股本的46.16%。2023年6月，更是與鐘世鑫、鐘雙燕及春暖花開(kāi)投資發(fā)展企業(yè)簽署了《一致行動(dòng)人協(xié)議》，在董事會(huì)或股東大會(huì)上，3位股東與鐘輝保持一致，實(shí)際可支配的股份高達(dá)58.75%。

2020年至2023年，匯興智造營(yíng)業(yè)收入分別為1.2億元、2.1億元、3.7億元和4.9億元，同比增長(zhǎng)率分別是-34.43%、67.88%、76.74%、32.49%，而扣非歸母凈利分別為-986萬(wàn)元、86萬(wàn)元、2840萬(wàn)元、3497萬(wàn)元。

匯興智造的營(yíng)收主要來(lái)自比亞迪、利元亨等客戶。2021年及2022年，匯興智造優(yōu)先為優(yōu)質(zhì)客戶承接訂單，導(dǎo)致公司前五大客戶的銷售收入集中度不斷提高。

2021年，比亞迪是匯興智造最大客戶，2021年至2023年，對(duì)比亞迪的銷售金額占比從6.79%提升至15.15%。第一大客戶占比不斷拔高，而同年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)盈利正增長(zhǎng)。

匯興智造大客戶還在IPO前突擊入股，那就是利元亨。利元亨主要是做鋰電池制造，客戶包括比亞迪、寧德時(shí)代等。2023年電池行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，利元亨虧損較大，扣非凈利潤(rùn)高達(dá)-1.95億元，同比下降175.14%。

2022年11月，利元亨認(rèn)購(gòu)匯興智造2022年第三次定向發(fā)行股份成為股東，目前持股250.00萬(wàn)股，占比3.67%。

2021-2023年，匯興智造對(duì)利元亨的銷售金額分別是176.26 萬(wàn)元、9600.47 萬(wàn)元、5065.44 萬(wàn)元。在2022年甚至超過(guò)了對(duì)比亞迪的銷售，2022年及2023年，向利元亨銷售毛利率甚至高于終端客戶。

2.現(xiàn)金流連年為負(fù) 實(shí)控人有對(duì)賭協(xié)議

2020年至2023年，匯興智造經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，分別為-123.95萬(wàn)元、-174.54萬(wàn)元、-6499.22萬(wàn)元、-9957.27萬(wàn)元。

2019年至2023年，匯興智造短期借款分別為845.00萬(wàn)元、1852.79萬(wàn)元、3512.80萬(wàn)元、7387.26萬(wàn)元、5681.18萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款分別為180.00萬(wàn)元、60.00萬(wàn)元、610.00萬(wàn)元、700.00萬(wàn)元、5,783.25萬(wàn)元。

短短5年的時(shí)間，匯興智造債務(wù)從最初的1025萬(wàn)元升至11464.43萬(wàn)元，負(fù)債率從7.42%增長(zhǎng)至20.43%。

2020年至2023年，匯興智造各期末應(yīng)收賬款的賬面余額分別為4936.82萬(wàn)元、7314.41萬(wàn)元、1.72億元、1.97億元。

此前，匯興智造在發(fā)展時(shí)期，曾經(jīng)融資過(guò)4次，都是定向增發(fā)。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，這些入股的投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本包括晟邦精密科技、領(lǐng)揚(yáng)投資、宏升投資、開(kāi)源思創(chuàng)、利元亨投資、湘江集團(tuán)。

實(shí)控人曾與投資人簽署了對(duì)賭協(xié)議，包括上市時(shí)間、業(yè)績(jī)承諾，如果未能成功上市，那么投資人可以要求實(shí)控人以現(xiàn)金方式回購(gòu)股份。

之前，因?yàn)?022年未能完成3000萬(wàn)元的業(yè)績(jī)，觸發(fā)股份回購(gòu)條款，不過(guò)被投資人豁免。這也是很多企業(yè)寧愿流血上市的原因，畢竟都不愿意履行回購(gòu)股票協(xié)議。

匯興智造因?yàn)樘厥馔顿Y條款并未及時(shí)信批，甚至被監(jiān)管部門(mén)處罰，2023年9月，對(duì)于未及時(shí)對(duì)涉及特殊投資條款的協(xié)議進(jìn)行審議和信息披露，對(duì)匯興智造及實(shí)控人鐘輝采取出具警示函的自律監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

匯興智造實(shí)控人及親屬還存在違規(guī)占用資金，導(dǎo)致被監(jiān)管部門(mén)處罰，也說(shuō)明管理問(wèn)題也不小。

目前，擬終止IPO的匯興智造，是否會(huì)放棄上市呢？