下面是一家公司不同時期資產負債表的對比。

左邊那列是1961年11月3日的數據；

右邊那列是1963年7月31日的數據。
那么，企業在這一年半的時間里，發生了哪些變化呢？

⒈貨幣資金

首先是貨幣資金的增多，從8.9萬美元提高到了16.6萬美元。

⒉存貨

其次是存貨的減少，從420.3萬美元降至89萬美元。

存貨減少的意義，不止在于減少了存貨所占用的資金。

考慮機會成本是一種思維方式。假設企業存貨占用的資金達到了1個億，那么，那1億元投資于其他地方產生的最大收益，就成了存貨積壓的機會成本。

假設年化收益率3%，則企業持有存貨的代價將是：
1億元的存貨成本；

300萬的機會成本；

存貨貶值的成本；

存貨的倉儲成本等。

如果再考慮存貨變現后帶來的現金流入，以及這部分現金流入給企業帶來的無法量化的成本，如，更高的資產流動性，更高的抗風險能力，等等。

那么，持有存貨的成本將會更高。

⒊凈廠房和設備
固定資產從138.3萬元降至86.2萬元。

取消了閑置的生產線，這些生產線占用大量的資金卻不產生利潤，但是，這些資金可被用于從有價證券中獲利。

因此，閑置的固定資產也是對企業資金的占用，也會產生持有成本。

⒋巴菲特對上述報表的整體評價

將盈利能力恢復到與所用資本相稱的水平。

他的全部評價如下圖所示：

我們要通過資產負債表，分析企業資產的流動性、盈利性和安全性，因為資產的這些特征關系到企業利潤。

下圖是從“同花順iFinD”提取的今年上半年A股上市企業資產減值損失的數據。
從中可以看出，資產減值損失金額大的企業，通常伴隨著凈利潤虧損，比如隆基綠能、通威股份和金地集團等。

當然，這些企業今年的資產減值損失金額較大，跟所處行業的行情有很大關系；但是選擇了這類企業，也就選擇了某種風險。

今天是2025年的第一天，回顧2024年，小北本人分析企業的思路潛移默化有了一些轉變。

首先，很幸運生在這個時代。
周圍有一個相對和平的環境，并讓我有機會通過閱讀向優秀的人學習，學習他們思考問題的方式、對企業、對人、對世界的看法等等。

其次，很幸運在工作第五年的時候寫完了財務分析的書，并為近年來思考企業的商業模式打下了基礎。

財務分析非常有用，巴菲特在股東信里已經做了很好的說明，但是，財務分析只是起點。

最后，相信新的一年一定會越來越好。
2025年，AI的發展可能會進一步顛覆我們的想象，人和機器的唯一區別是人的心智短期內機器難以復制。

人的當下以及長遠發展，需要健全、健康的心智；陽明心學、傳統文化里修身達人的東西，可能會幫我們穿越周期，不被AI取代，不被社會淘汰。

新的一年，行穩致遠。