宏觀是我們必須接受的，微觀才是我們可以有所作為的。有了這樣的認知，你就能心平氣和地持有那些最具賺錢能力的優秀企業，不再因宏觀環境的波動而動搖。內心保持平和，才能夠堅定持有你的籌碼，你的購買力。

2024年過完了，如果一定要用一句話來給自己2024年的投資做一個總結，那么，這段話就是我最好的總結。希望與大家共勉。

講實話，我對宏觀的東西，市場的漲跌，其實關心甚少。我的這個投資組合每月更新的內容是從2023年5月開始的，大家可以去回看，我基本上沒有談及過宏觀上的東西，也很少關注與預測市場走勢。而且，我的特點就是持有倉位就巍然不動，投資組合里面的標的股票每年僅僅做一次調整，可以說，對投資標的股票的選擇非常謹慎，一旦選定持倉，卻會異常的堅定與自信。而這樣的淡定與自信并不是掛在嘴上，而是月復一月，年復一年走過來，賬面收益在說話，事實證明長期持有正確的價值股票不僅能賺錢，而且還能長期賺錢。

整個2024年，一半的時間我在全國旅行打網球，享受并記錄我的退休生活，一半時間在寫我的公眾號，分享我的投資觀念與體會。所以，我的心思根本不在投資股票上，但我的錢沒有閑著，都在我的投資組合上為我工作，替我賺錢。

所以，我想說的是，對我，也希望能對你來講，股票不是拿來炒的，股票是讓你長期持有替你賺錢的工具，股票并不是滿足你對短期獲利的追求，持有股票的本質是保證你在任何宏觀經濟狀況下，都能保持并增長你的購買力。

另外，11月29日晚，中證指數公司宣布重磅指數的例行調整，包括巨無霸寬基滬深300指數、史上最快破千億的新核心寬基中證A500、中證A50、中證A100、中證500、中證1000等指數樣本，定期調整方案將于12月13日收市后正式生效。

我們從上述調入的樣本股中，按照內在價值、安全邊際、賺錢能力、行業地位、產業優勢、未來前景等多項評價公司中長期目標的考核指標，精選出了10只我們認為最具潛力價值的公司，基本能夠代表全部A股狀況，構成了我們的【全A精選投資組合】。

這個組合現在已經公布在價值羅盤知識星球上，將從2025年1月2日新年第一天開市，以收盤價模擬買入構建。該組合同時并入投資組合更新，在2025年每個月末最后一天于公眾號和知識星球上同期更新。

再補充一點，全A精選投資組合與我們之前的中國紅利投資組合、A-2024投資組合，是從代表中國A股最全面，最大規模的指數基金成分股中精選而定制。包括滬深300、中證A500為代表的跨市場寬基指數，上證50、科創50、創業板指為代表的單市場寬基指數，以及中證紅利、中證紅利低波為代表的泛紅利策略指數。

因此，我們精選的這些投資組合可以更廣泛的覆蓋全部A股價值公司特征的投資組合，從而可能實現更能貼合甚至超越全A指數ETF收益水平的精選投資組合。

眼見為實，數據說話。下面我們就一起來復盤兩個投資組合在2024年度的投資表現是什么樣子。

01

中國紅利投資組合

2024年，中國紅利投資組合賬面錄得收益18.93%，持有組合標的股票的組合股息率為5.45%，也就是說，2024年實際上中國紅利投資組合的收益率應該是股價上漲實現的收益率18.93%與現金派息的紅利所得股息率5.45%之和，總收益為24.38%。

投資組合構建以來2023-2024兩年時間累計收益率達到52.72%。

值得一提的是，這個組合在2023年的組合股息率是4.63%，在長短期國債收益率均不斷走低，1年期存款利率只有1%的今天，中國紅利投資組合的股息率還能逆勢提高到5.45%，是不是很香啊！

問題來了，為什么多數人不這樣去思考這個問題呢？

因為多數人來股市是博短期收益的，根本看不上那一點點股息收益。但是，這么多人在博短期收益，事實上能賺到錢的人少之又少，大多數成了市場流動性的貢獻者，只有極少數精英從短期博弈的投機交易中能賺到大錢。

而恰恰是就比存款利率多了那么一點點的股息率，說明了一個賺錢的邏輯。因為你擔心經濟的問題導致投資有風險，所以你才把錢存在你認為是最安全的銀行，那我問你，你的錢都愿意存在銀行，那為什么你不把錢拿去買你認為最安全的這家銀行的股票呢？只是因為股票的價格每天都會有波動是嗎？銀行的股票要是不安全，這家銀行也肯定不安全了。換句話說，如果反映國家經濟命脈的行業一攬子股票，比如我們說的中國紅利投資組合都不安全了，那么國家經濟肯定也就不安全了。

所以，你寧可把錢放在銀行拿那么一點微不足道的利息，也不敢持有這一攬子股票，其實你在意的不是經濟或者這些企業出問題的風險，你在意的是股票的波動。

但是，一個重要的問題來了，股票的波動恰恰不是風險，你要是在股市長期賺不到錢，原因之一，可能就是你把股票真正的風險完全搞錯了。股票每天的波動只是市場先生的脾氣，影響市場的情緒，而跟公司的好壞，跟你能不能賺到投資股票的錢沒有關系！

中國紅利投資組合在整個2024年中持有標的股票沒有任何改變，這一組合的標的股票我們將繼續持有到2025年的年報披露之后，再根據年報的財務狀況做審視，決定是否納入新的標的股票，剔除現有股票。

02

投資組合 A-2024

投資組合A-2024的投資表現，在2024年是令人滿意的。

該組合2023年成立以來，累計凈值達到1.5578，創成立以來累計凈值新高。

該組合與中國紅利投資組合不同的是，它是由三只中小型市值的公司股票構成，更為偏重公司的成長性投資屬性，組合的波動性更大。

盡管市場普遍認為成長股的股價波動性更高，不適合長期價值投資。但從我們這個組合的投資實踐情況看，并非如此。我們仍然選擇買入持有的長期投資策略，一年期間只有一次加倉減倉操作，投資收益是良好的。

另外一點我想強調的是，無論像中國紅利投資組合這樣的大市值價值股票投資，還是投資組合A-2024這樣的中小市值成長型股票投資，對價值投資而言，是沒有區別的。只要是公司具有良好的內在價值，并且你買入的價格存在良好的安全邊際，不管是大市值股票，還是中小市值股票，長期持有它們的收益是趨同的。

這就為我們的投資提供了一個范例，我們可以通過構建一個既包含大市值股票，也包括中小市值股票的，可以更廣泛的覆蓋全部A股價值公司特征的投資組合，從而可能實現更能貼合甚至超越全A指數ETF收益水平的精選投資組合。

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風險提示

① 本投資組合系作者模擬投資筆記，在于對個人投資觀念的審視與驗證，并非實盤投資。

② 組合選擇完全依據個人主觀判斷與假設，投資可能存在極大風險，據此買賣，風險自負。