國采藥品瘋狂降價，但是為何消費者買的藥依然不便宜？

近期，第十批國家組織藥品集中帶量采購開標結果引起社會熱議。競標廠家超出以往廠家數量，可見競爭空前，于是出現了一些藥品“幾分錢一片”的“白菜價”。一些消費者質疑，這么便宜的藥品，為什么到消費者手上為什么還是那么貴？亦或者，部分消費者認為，羊毛出在羊身上，部分藥品雖然是白菜價，藥企為了盈利肯定會從其他地方賺回來。

據媒體報道，北京大學公共政策研究中心副主任江濱公開表示，低價藥屬于正常情況，他認為仿制藥的商業模式就是走量為主。至于是否會壓縮藥企的生存空間，國家醫保局解釋稱不會降低藥企合理利潤，壓縮的是營銷費用等虛高的成分。

有不愿具名的業內人士認為，未來國內藥企集中度將提升，小廠家的生存空間會被壓低，存活更加困難，但他同時認為這次集采或是好事，有助于醫藥行業的整頓和升級，未來老百姓有望用到低價藥。

在第十批集采公布后的第一個交易日，醫藥板塊內，生物藥標的指數回調0.57%，醫藥板塊股多數飚綠。其中石藥集團跌3.54%，華熙生物跌超3%，凱萊英、沃森生物、君實生物跌超2%，智飛生物跌超1%，愛美客、康龍化成、長春高新、泰格醫藥、復星醫藥微跌……但哈藥股份微漲1.24%。

普通消費者關注的并不是藥企的股價和盈利，而是零售端藥品是否能便宜，質量還能否得到保障？

為何部分藥品采購價格能跌90%？

BT財經走訪部分醫院發現，此前30元一支的艾司洛爾注射液，直接降至不足3元，降幅高達90%，從原本30塊一支的價格直接降到2塊多，降幅高達90%；此前阿司匹林腸溶片一盒在5元至20元不等（進口藥稍貴），現在已經便宜到只需要幾毛錢，一顆只要幾分錢，比糖果還便宜。

特布他林注射劑一度被稱為“救命藥”，價格也不便宜，一支普遍在160元左右，而目前價格不足1元，婦產科里的“神藥”間苯三酚注射劑，一下驟降92%，每支跌至5毛錢以下，大量此前患者覺得貴的藥品價格本次徹底被打了下來，但大部分消費者心里卻七上八下。

病患王先生對藥品大幅降價表示了擔憂，以前藥品太貴，心疼的是錢包，現在一些藥品降價，又擔心質量問題。

眾所周知，藥企原本就和新能源汽車行業一樣極度內卷，很多藥企為了市場占有率，甚至低于成本價進行銷售，而藥企的研發和營銷費用一直是成本的大頭，如果不能覆蓋成本，藥企的研發就無從談起，企業也不是福利機構，最終的目的是為了盈利，在極度“內卷”的情況下，有實力的藥企還能支撐，那些規模不算太大的小廠，在“內卷”中早已經苦不堪言。

投資人史保剛認為，本次集采有利于實力雄厚的藥企。“藥企和其他制造業有本質不同，他最大的費用是前期的研發費用以及后期的營銷費用，其中很多藥企的營銷費用高企，占總營收6成以上，一旦沒有這兩項主要費用，藥品價格下降一半甚至九成，藥企同樣是有利可圖，表面上看毛利率會被拉低，但整體凈利率甚至會不降反升。集采是藥品刨除營銷費用以及部分研發費用的基礎上，藥企是有能力大降價的。”

醫藥行業從業者李格表示，仿制藥大幅降價符合市場邏輯，有些藥品過了專利期，其仿制成本會大幅降低，“同一類藥品分為進口和原研，在專利期內執行的價格肯定偏高，過了專利期，大量國產仿制藥上市，仿制藥和原研藥的價格差距就會很明顯。也有足夠的降價空間。”

浙江長紅大藥房董事長殳躍飛認為，第十批集采對民營醫院和藥店有較大影響，而對公立醫院則影響不大。

藥企毛利率有多高？

藥企的一大特征是高毛利率，大部分藥企的毛利率都在60%以上，最高可以和茅臺媲美，但與之對應的是凈利率并不高。

以步長制藥為例，2021年至2023年其毛利率為73.78%、71.69%和68.15%，但對應凈利率分別為7.03%、-10.64%和1.15%，2022年的凈利率竟然為負值。2024年前三季度步長制藥的毛利率下降至57.12%，凈利率為2.56%。2019年之前步長制藥的毛利率長期在80%以上，但上市以來凈利率只有2015年超過30%，其他年份凈利率基本都在10%-20%之間，2020年后直接降至10%以下。

石藥集團的毛利率長期穩定在70%以上，2021年至2023年毛利率為75.84%、71.94%和70.51%，但對應凈利率為20.41%、20.14%和19.31%。2024年前三季度的毛利率降至70.46%，凈利率降至16.76%。

步長制藥和石藥集團盡管都維持在高毛利率，但近幾年的毛利率都呈下滑趨勢，凈利率也與之對應地出現下滑，這或許可以佐證藥企之間的“內卷”慘烈。以嶺藥業的毛利率在60%左右，13%左右的凈利率在藥企中算是偏高的一家。但以嶺藥業股價在2024年年內跌幅達27.2%。同期步長制藥股價跌幅為6.4%，石藥集團同期股價跌幅達31.4%。

哈藥股份幾乎是藥企中的特例，其毛利率相比其他頭部藥企明顯偏低，2021年至2023年，哈藥股份的毛利率分別為23.71%、24.67%和26.21%，凈利率分別為3.20%、3.71%和3.07%，整體毛利率在25%左右，凈利率維持在3%至4%。2024年前三季度，哈藥股份的毛利率提升至28.23%，凈利率也提升至4.47%。2016年來，首次凈利率超過4%，和步長制藥和石藥集團毛利率和凈利率呈下滑趨勢不同，哈藥股份近幾年整體毛利率和凈利率逐步提升。

和上述幾家藥企2024年年內股價下跌不同，哈藥股份在2024年年內股價漲幅高達23%，同樣是藥企中的“另類”。作為一家擁有70多年歷史的制藥企業，哈藥股份的醫藥制造與研發業務覆蓋化學原料藥、化學制劑、生物制劑、中藥、保健品等產業領域，是典型的傳統藥企，產品市占率極高，這也是哈藥股份毛利率不高，但凈利率還不錯的原因。

B證企業逐步“謝幕”？

在我國的MAH（藥品上市許可持有人）制度下，藥品上市許可持有人可以自行生產藥品，也可以委托生產。這就衍生出A、B、C證，簡單來說就是A證就是醫藥公司可以自行生產，B證沒有生產藥品的資質，需要委托其他具有生產資質的企業生產，也就是外包。B證企業作為藥品上市持有人，負責藥品研發、生產、品控、銷售等全生命周期管理。B證的好處是與生產企業相分離，減少了重復建廠，盤活了批文資源。

純B證申請者主要源自藥品研發機構、藥品經營公司和醫藥集團新建公司等三類，前二者占絕大多數。但2023年10月23日，國家藥監局發布《藥品上市許可持有人委托生產監督管理工作的公告》提高了門檻，加強了監管，B證增發明顯放緩。

截止2024年4月，全國共發放2223張各類B證，其中純B證1127張，其他帶B的藥品許可證1096張。2023年B證增加了575張，但2024年只增加了62張，此前動輒增長1倍甚至數倍已成歷史。因為近年來，一些B證企業因藥品全生命周期管理能力匱乏而造成生產質量問題，以及在集采中存在圍標和串標等不正當競爭行為，損害了企業聲譽和利益，近期藥監局不斷出臺相關監管文件，開始整治B證。

本屆集采中標產品最多的B證公司是杭州沐源生物，其在鹽酸艾司洛爾注射液、甲硫酸新斯的明注射液上分別報出次低價、第三低價。本次國采擬中選的385個產品中，118個為B證公司中標，占比近1/3；擬中選的234家企業中，90家為B證公司，占比近四成。

相關部門對B證企業的監管收緊，倒逼B證企業采取激進報價。此前國家藥監局對B證持有人和C證企業提出更為嚴格的準入要求，嚴格限制B證企業批文的轉讓。

李格認為未來可能會有不少B證企業被合并或被淘汰，第十批集采將會成為很多B證公司的謝幕，中標的B證企業哪怕是以低價來放手一搏，也能及時止損。但李格同時提醒只有創新藥才需要B證，仿制藥不是必須要B證。“此前醫藥生產流通領域的特殊體制才產生A證和B證的企業，隨著醫改的不斷試新，以前的體制不太適應中國醫藥市場的健康發展。B證企業很難滿足醫保局既要質量又要低價的要求，很多企業愿意以零利潤甚至虧本去報價，是為了保住市場，在競爭激烈的內卷中，誰也不想被淘汰。”

海口天行健藥物研究有限公司創始人、董事長李慶明對B證企業的未來卻持樂觀態度，在接受《每日經濟新聞》采訪時，他認為國家不可能因為加強管理就把所有B證企業徹底淘汰掉。B證企業能夠通過靈活選擇外部生產合作、整合原料藥資源等措施形成對A證企業的“彎道超車”。李慶明表示，集采的企業投標之前是競爭對手，投標之后其實就是合作伙伴，聯合起來向上游原料藥廠商、包材廠商談判，把原料成本降下來，形成規模優勢。

“B證企業促進了醫藥市場的內卷和競爭，也讓老百姓有望享受低價藥的紅利，但從近年藥監局不斷出臺的監管文件來看，會加速純B證企業的‘消亡’”，B證企業持有批文的成本上升，集采的中標卻充滿不確定性，已經持有批文且批文數不多的純B證企業，可能通過并購的方式退出；沒有批文的B證企業可能會考慮將“殼”轉讓或直接注銷公司。”李格對B證企業的未來不太看好。

目前第十批集采的影響尚未直接體現，多家藥企的股價依然受其業績表現影響，而隨后隨著集采的影響深入，醫藥行業或面臨重新洗牌，這對老百姓是好是壞尚待觀察。

還是回到開篇那個問題，不管藥企如何應對業績變化，消費者能否等來零售端便宜藥品？

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作 者 |無忌