撰文：騰霄

編輯：叩叩財經編輯部

更多垂直電子元器件領域的領軍者正在奔赴資本市場。

憑借在電流感測精密電阻和熔斷器領域具有突出表現的鈞崴電子科技股份有限公司（以下簡稱“鈞崴電子”），2025年1月10日正式登陸深交所創業板。

據了解，該公司致力于為全球電子市場提供高品質的電子元件，產品廣泛應用于智能手機、家用電器、新能源汽車等眾多領域。

從規模來看，鈞崴電子過去數年實現了穩健的業績規模，其2021年至20[23營業收入分別為5.63 億元、 5.46 億元、5.64 億元；凈利潤則分別為1.13 億元、 0.86 億元、 0.89 億元。

另據招股書預計，2024年全年營業收入在6億元至6.8億元之間，同比增幅達6.39%至20.57%；歸母凈利潤達1.03億元至1.15億元，比上年增長14.55%至27.89%。

目前，鈞崴電子在全球電流感測精密電阻市場排名中位居前列，在全球熔斷器市場份額也在逐步提升；同時也和三星、小米、格力等國內外知名企業建立了長期穩定的合作關系，產品應用于眾多知名品牌的終端產品中。

一方面，其正通過優化產品結構、提高生產效率、加強成本控制等措施，不斷提升自身的盈利能力；另一方面，還積極拓展海外市場，擴大了產品的銷售范圍，進一步提高市場競爭力和盈利能力。

1）深耕精密元器

鈞崴電子的業績規模，與其領先的技術積累不無關聯。

據了解，鈞崴電子擁有多項核心技術，如層壓貼合技術、薄膜濺鍍技術、黃光微影技術等。這些技術的成熟應用，促使其能夠生產出高品質、高精度的電子元件，滿足客戶在不同領域的需求。

部分產品的性能參數達到了較高水準，電流感測精密電阻具有高精度、低電阻溫度系數、高穩定性等特點。

例如，能夠實現測量精度高達 5‰，電阻值可低至 1 毫歐姆，溫度系數控制在一定范圍內。

在業內人士看來，這些性能參數反映了公司在電阻設計和制造技術方面的高水平。

這也讓公司保持了較高的產能效率。例如電流感測精密電阻的產能從 2021 年的 2805.85KK 增長到 2023 年的 2868.71KK，再到 2024 年上半年的 1751.43KK。

基于性能、產能的優勢，鈞崴電子在產業布局與品類拓展上進一步發力。

精密電阻產品線方面，作為全球少數能生產01005封裝至5931封裝全系列電流感測精密電阻的企業，公司不斷提升產品精度、降低電阻值和溫度系數、提高功率額定值，以滿足不同客戶對高精度、高性能精密電阻的需求，鞏固在精密電阻領域的競爭優勢。

熔斷器產品體系上，擁有晶片型貼片熔斷器、微型熔斷器、超小型熔斷器、溫度熔斷器等眾多品類，全面覆蓋市場對熔斷器的多樣化需求，通過不斷優化熔斷器的性能和可靠性，提高產品質量和安全性，進一步擴大熔斷器業務規模。

同時還發展了智能芯片業務，其發布了具有卓越性能和低功耗特點的智能芯片系列，涵蓋多種型號，處理速度高達3.5GHz，內置AI加速模塊，支持復雜算法和數據處理，適合智能手機、智能家居設備和工業自動化等領域，拓展了新的業務增長點。

終端場景上，在鞏固消費電子、家電等傳統領域市場份額的基礎上，向新能源汽車、光伏儲能等新興領域拓展。

目前公司已取得現代摩比斯、比亞迪、陽光電源、正泰電器等知名企業的訂單，實現了產品在多領域的廣泛應用，降低了對單一市場的依賴風險。

區域發展上，鈞崴電子的國際化布局也在深化，其在美國、日本、中國香港、中國臺灣均設立了子公司和分公司，致力于深耕當地市場。

長期的發展形成了成規模的專利成果。

截至 2024 年 9 月 20 日，公司擁有 114 項專利，其中 22 項為發明專利，92 項為實用新型專利；境內專利 105 項，境外專利 9 項。

技術的投入成為了產品品質的保證。

過硬的技術積累與品控也讓鈞崴電子積累了充分的品牌資源。旗下的 “華德”、“Walter”、“TFT”、“YED” 等品牌在電子元器件行業內具有較高的知名度和影響力，為公司的市場拓展和業務發展提供了有力支持。

“公司注重品牌建設，通過不斷提升產品質量和服務水平，樹立了良好的品牌形象。”招股書指出。

2）乘風“新質”浪潮

鈞崴電子的終端主要應用于智能手機、家用電器、新能源汽車等高速發展領域。

在業內看來，新能源、5G、光伏等新質生產力應用滲透率的提高，將進一步讓公司所處的電流感測精密電阻和熔斷器領域充分受益。

“隨著新能源汽車、光伏儲能、5G 通信等新興產業的快速發展，對電流感測精密電阻和熔斷器的需求不斷增加。這些新興產業對電子元件的性能和質量要求較高，推動了行業技術的不斷創新和產品的升級換代。”北京一家券商消費電子行業分析師指出。

“消費電子市場作為電流感測精密電阻和熔斷器的重要應用領域，保持了相對穩定的增長態勢。”上述消費電子分析師表示，“隨著智能手機、筆記本電腦、平板電腦等消費電子設備的普及和更新換代，對電子元件的需求持續增加，為行業發展提供了廣闊的市場空間。”

具體來看，行業的微型化、智能化將進一步提升對電流感測等環節的需求。

“隨著電子設備的日益小型化和智能化，對電流感測精密電阻和熔斷器的尺寸、性能等方面提出了更高的要求。行業企業紛紛加大研發投入，推動技術創新，不斷推出微型化、智能化的電子元件，滿足市場需求。”上述分析師表示，“而這有可能給包括發行人在內的精密電子元器件行業帶來利好。”

在業內看來，消費電子終端場景的高景氣變化，將進一步有利于市場龍頭集中度的提高，而鈞崴電子恰恰是電流感測電阻、熔斷器這一細分領域的王者。

數據顯示，鈞崴電子在全球電流感測精密電阻市場排名第三，2023 年市場份額達到 7.86%；在全球熔斷器市場份額為 0.92%。

此外，公司還與三星、小米、聯想、新能德、格力、美的、大金、奧海科技、臺達、海康威視、大華、視源股份、傳音、戴爾、大疆、TTI 等數十家國內外知名的智能手機品牌商、可穿戴設備廠商、電源廠商、家電集團、電動工具制造商建立了長期合作關系。

面對廣闊的市場，此次鈞崴電子的IPO將擬募投于“電流感測精密型電阻生產”、“年產電力熔斷器 2300 萬顆”、“鈞崴珠海研發中心建設” 等項目，產能優勢有望得到擴張。

“如果和龍頭合作過，出于供應鏈的穩定考慮，行業往往也會和過去有過足夠多時長安全經驗的公司選擇合作，那么這時候市場集中度就可能進一步提升，而公司產能的規模效應將進一步得到發揮。”上述消費電子行業分析師表示，“這次公司選擇上市，實際上也在增強產能優勢，意味著護城河將得到進一步鞏固。”