李超人的中藥夢(mèng)，碎了。

新年伊始，97歲的李嘉誠(chéng)又大干一筆：出售和黃藥業(yè)45%的股權(quán)，進(jìn)賬45億。

堅(jiān)信“中藥會(huì)崛起”的李嘉誠(chéng)在2001年就潛心布局，其掌舵的和黃醫(yī)藥聯(lián)手上海醫(yī)藥成立了上海首家中藥合資企業(yè)——上海和黃藥業(yè)，并致力于推動(dòng)中藥的國(guó)際化進(jìn)程。

20年一晃而過(guò)，李嘉誠(chéng)選擇在此時(shí)后撤，是“中藥夢(mèng)”終于醒了，還是他又嗅到了什么先機(jī)？

01李嘉誠(chéng)進(jìn)賬45億

1月1日，李嘉誠(chéng)旗下的和黃醫(yī)藥發(fā)布公告稱，將以6.08億美元（約合人民幣45億元）向金浦健服投資管理和上海醫(yī)藥出售其持有上海和黃藥業(yè)35%、10%的股權(quán)。

此次交易完成后，李嘉誠(chéng)的和黃醫(yī)藥僅剩下5%的股權(quán)，而增持至60%的上海醫(yī)藥成為上海和黃藥業(yè)的實(shí)控人，金浦健服將持有35%股權(quán)。

據(jù)報(bào)道，李嘉誠(chéng)有很深的“中藥國(guó)際化情結(jié)”。中藥在李嘉誠(chéng)的龐大商業(yè)帝國(guó)中舉足輕重。

1999年，李嘉誠(chéng)就聯(lián)手香港新世界集團(tuán)主席鄭裕彤共同出資400億元，在香港地區(qū)打造“中藥港”。此后又聯(lián)手了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最強(qiáng)的三家：和黃醫(yī)藥與同仁堂合資成立同仁堂和記藥業(yè)；與白云山合資成立白云山和黃；與上海醫(yī)藥合資成立上海和黃藥業(yè)，為和黃醫(yī)藥帶來(lái)了豐富的中藥資源和市場(chǎng)渠道。

上海和黃藥業(yè)早期是李嘉誠(chéng)布局中藥產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)，成立之初由和黃醫(yī)藥與上海醫(yī)藥各持50%股權(quán)共同運(yùn)營(yíng)。

2004年時(shí)，李嘉誠(chéng)還明確表示，中藥將是和記黃埔的第六大支柱產(chǎn)業(yè)。

過(guò)去20年中，此次被拋售的上海和黃藥業(yè)為和黃醫(yī)藥貢獻(xiàn)股息總額超3.2億美元（約合人民幣23億元），是妥妥的“現(xiàn)金奶牛”。

具體到最新財(cái)報(bào)上，上海和黃藥業(yè)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27億元，凈利潤(rùn)達(dá)6.63億元。2024年前10個(gè)月，公司營(yíng)收已達(dá)24.6億元，延續(xù)了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

目前，上海和黃藥業(yè)旗下共有74個(gè)產(chǎn)品，擁有丸劑、片劑、注射劑等劑型，“上藥”牌注冊(cè)商標(biāo)及麝香保心丸、膽寧片、正氣片、生脈注射液等系列現(xiàn)代中藥產(chǎn)品。

旗下最為知名的是藥物麝香保心丸，上海和黃超90%營(yíng)收都來(lái)源于此。這款藥物是國(guó)家保密配方，只此一家，臨床上被廣泛用于治療冠心病、心絞痛、心梗等疾病。

據(jù)了解，麝香保心丸的專利直至2029年才到期，預(yù)計(jì)未來(lái)收益可觀。此刻李嘉誠(chéng)卻選擇轉(zhuǎn)身，著實(shí)令人有些意外。

殊不知，風(fēng)向從10年前開(kāi)始就已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。

彼時(shí)和黃醫(yī)藥開(kāi)始著力研發(fā)創(chuàng)新藥物，并逐步發(fā)展壯大。在創(chuàng)新藥領(lǐng)域有起色后，和黃醫(yī)藥便開(kāi)始逐漸剝離中藥資產(chǎn)。

2022年，和黃醫(yī)藥明確提出了將專注于發(fā)現(xiàn)、開(kāi)發(fā)和商業(yè)化治療癌癥和免疫性疾病的創(chuàng)新療法的戰(zhàn)略目標(biāo)。

到2023年，和黃醫(yī)藥創(chuàng)新藥收入已經(jīng)超過(guò)總收入的一半。

02純粹創(chuàng)新藥企

和黃醫(yī)藥主席艾樂(lè)德博士表示，此次股權(quán)出售是公司戰(zhàn)略調(diào)整的重要舉措，目的在于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，集中資源發(fā)展創(chuàng)新藥物研發(fā)業(yè)務(wù)。

更加佐證了，出售資產(chǎn)正是為創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)讓路。聚焦西藥，剝離中藥資產(chǎn)，這或許是和黃醫(yī)藥內(nèi)部早就定好的的發(fā)展路徑。

和黃醫(yī)藥在創(chuàng)新藥領(lǐng)域也頗有建樹(shù)，旗下已有呋喹替尼、索凡替尼、賽沃替尼3款創(chuàng)新藥獲批上市。

其中，呋喹替尼的海外權(quán)益于2023年1月被授權(quán)給武田制藥，和黃醫(yī)藥因此獲得總額可高達(dá)11.3億美元的付款，這一度刷新了中國(guó)小分子藥物出海授權(quán)的交易紀(jì)錄。隨后，該藥相繼在美國(guó)、歐洲和日本獲批上市。

前三季度呋喹替尼凈銷售額2.03億美元（約合14.5億人民幣），和黃醫(yī)藥收到了2000萬(wàn)美元的里程碑款。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，這款藥物將會(huì)是中國(guó)下一個(gè)10億美元分子。

同時(shí)，索凡替尼和賽沃替尼的發(fā)展也十分可觀。2024年上半年，兩款藥物的銷售額分別達(dá)到2540萬(wàn)美元和2590萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)均超過(guò)10%。

目前，和黃正在推進(jìn)15個(gè)品種的40余項(xiàng)臨床研究。核心產(chǎn)品放量，多款潛力產(chǎn)品有進(jìn)展，李家堅(jiān)定看好創(chuàng)新藥的未來(lái)。

此外，有醫(yī)藥行業(yè)人士認(rèn)為，中藥與西藥的估值邏輯存在固有差異，中藥業(yè)務(wù)雖然賺錢，但市場(chǎng)估值往往不高。自2021年上市以來(lái)，和黃醫(yī)藥的股價(jià)持續(xù)下跌，一路從最高時(shí)的85.8港元每股跌到最低時(shí)的11.36港元每股，回升緩慢。

快速回籠資金、集中力量搞創(chuàng)新提估值，這可能也是和黃醫(yī)藥剝離中藥業(yè)務(wù)的動(dòng)因之一。截至2024年6月，公司賬上現(xiàn)金已達(dá)8億美元。

03回撤風(fēng)波

作為香港四大豪門家族之一，也是占據(jù)香港首富之位時(shí)間最長(zhǎng)的人，李嘉誠(chéng)的一舉一動(dòng)都引人注目。

從少年難民到世界性的商業(yè)領(lǐng)袖，比起同代人，李嘉誠(chéng)也是最具有全球眼光的一位，投資領(lǐng)域遍及各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)。

有人做過(guò)統(tǒng)計(jì)，巔峰時(shí)刻，李嘉誠(chéng)家族控制著英國(guó)約1/4的電力分銷市場(chǎng)，近30%的天然氣供應(yīng)市場(chǎng)，近7%的供水市場(chǎng)，超40%的電信市場(chǎng)，近三分之一的英國(guó)碼頭，超50萬(wàn)平米的土地資源。

運(yùn)作一個(gè)世界級(jí)的集團(tuán)，對(duì)于如何把握商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，他說(shuō)“把90%的時(shí)間用來(lái)思考未來(lái)的事情和失敗”。

不過(guò)，他近年的一些回撤動(dòng)作還是引起了不小的爭(zhēng)議。

去年12月，嘉誠(chéng)、其子李澤鉅以及李嘉誠(chéng)基金會(huì)減持了郵儲(chǔ)銀行2082萬(wàn)股，套現(xiàn)約9454萬(wàn)港元。2個(gè)月時(shí)間內(nèi)，累計(jì)套現(xiàn)超8.2億港元（約7.7億人民幣）。

李嘉誠(chéng)還在國(guó)內(nèi)多個(gè)樓盤(pán)選擇了折價(jià)銷售的策略，接連拋售行為被市場(chǎng)視為一種信號(hào)。

其實(shí)2018年李嘉誠(chéng)接受采訪時(shí)就回答過(guò)這個(gè)問(wèn)題：我感覺(jué)在經(jīng)濟(jì)全球化的大環(huán)境下，“撤資”這兩個(gè)字是用來(lái)打擊商界、扣人帽子的一種說(shuō)法，不合時(shí)宜，對(duì)政府和營(yíng)商者都是不健康的。

或許按李嘉誠(chéng)所說(shuō)的“高賣低買本來(lái)就是正常的商業(yè)行為”來(lái)解讀，這個(gè)世界就簡(jiǎn)單多了。

如今，李嘉誠(chéng)97歲，幾乎褪去所有頭銜，隱入臺(tái)下，但實(shí)際上，李嘉誠(chéng)依舊是李家這座萬(wàn)億航母的決策者，能駛向何方，我們拭目以待。