大家知道，基金的規模越大業績越不好做，但是今天無意間發現了一個違背常識的數據。

注：數據來源于Wind，成立年限3年以上，類型為主動權益基金（普通股票型、偏股混合型、股債平衡型和靈活配置型）

注：數據來源于Wind，成立年限5年以上，類型為主動權益基金（普通股票型、偏股混合型、股債平衡型和靈活配置型）

我們先來看看兩組數據，不知道大家能不能看出一些端倪。

下面筆者來分享下個人的一些思考。

需要說明，既然是個人思考，肯定有主觀臆斷摻雜其中，再加上數據的角度不夠全面，所以肯定有不嚴謹不全面不正確的地方，僅供大家參考，歡迎大家討論。

1、規模越大的基金，業績反而越好？

無論是成立時間超過3年還是超過5年的基金，規模超過100億元的基金成立以來實現正收益率的概率都為100%，年化收益率超過10%的概率均是最高一檔。

有意思的是，隨著規模的下降，無論是實現正收益率的概率，還是年化收益率超過10%的概率，反而在不斷地降低，而且是依次降低。

為什么會出現這樣有趣的情況？

規模較大的基金數量較少，樣本可能不夠充分，這是客觀因素之一。

而另一個重要的原因，也是筆者反復說的，規模從某種程度上來說就是實力的體現。

如果一只基金成立超過三年或者五年，如果它業績上沒什么表現很難留住投資者。

與之對應，規模小于0.5億元，成立時間超過三年和五年的基金，無論是成立以來正收益率的概率、年化收益率超過10%的概率、近三年和五年正收益以及跑贏滬深300指數的概率均是最低一檔。

這個反向數據也同樣說明問題，如果一只基金成立之后業績始終沒什么起色，投資者只會慢慢遠離。

2、為何近3年規模越大，跑輸滬深300指數的概率越低？

近三年的時間維度看，規模越大的基金，實現正收益和跑贏滬深300指數的概率反而越低，這與我們第一個結論矛盾。

筆者覺得這個可能跟當前比較特殊的市場環境有關，投資者避險情緒濃重，資金持續關注銀行、券商、電力等紅利資產，而這些又是許多指數的權重板塊，進而拉升了相關指數。

但是，這些彈性不佳、成長性不足的紅利資產并不符合主動基金經理們的審美，所以也就造成了基金經理們跑輸指數的現象，這個底層邏輯需要看清楚。

另外，筆者聚焦的維度是成立三年以上和成立五年以上的基金，并且以較長的時間維度去看主動基金，主要原因也是近三年的行情比較特殊，而且并非是一輪完整的牛熊。

3、規模越大，業績越穩健？

我們再增加一個維度，各個規模區間近五年基金最高收益率和最低收益率。

可以看到，近五年最高收益率的基金誕生在了5-20億元區間，但20億元以上規模的基金最高收益率其實差別不大，而20億元以下的基金反而下了一個檔次，小于0.5億元規模的基金，最高收益率最低。

從虧損的角度看，規模越大最大虧損幅度越小，規模越小最大虧損幅度越大。

規模較大的基金收益率可能不會很高，但就長期業績而言可能較為穩健。

4、規模的啟示

本文羅列的數據只是一個維度的切片而已。

底層邏輯還是“業績是因，規模是果”，而非基金達到一定規模之后業績就會變得穩健。

但是，這為我們普通投資者選擇基金提供了一些借鑒的維度。

如果長期投資，以20億元規模作為選擇基金的門檻可能會更加穩妥。

20億元是一個清晰的分水嶺，規模大于20億元的基金，賺錢的概率、年化收益率大于10%的概率都要有明顯的提升。

作為普通投資者，大可不必“舍近求遠”、“舍難求易”，在沙礫中尋找黃金。