今天人在外面，找了個犄角旮旯的地方，很不方便，有錯別字請見諒。

下午突然有了個炸裂的新聞，幾個場內貨幣基金漲停了，一堆微信群和星球的小伙伴問到這個事，但我正好人在外面，也沒怎么仔細看，晚上看了一下，幫大家大概解釋一下，但實話說，這個事背后到底是什么原因，目前都沒人能搞清楚，所有的解讀，也都僅僅是猜測。

場內的貨幣基金，也屬于ETF，全市場一共27只，呈現“兩超、一強、一堆弱雞”的局面，有兩只大幾百億的產品，華寶添益和銀華日利，幾乎所有股民都認識，另外建信添益也有100億＋，剩下就沒有超過15億的產品了，其中15只低于1億，8只更是低于1000萬，純純的迷你基金，而最小的一只，規模才200多萬。????????????????????

形成這樣的局面也很容易理解——場內貨幣都是T+0的品種，是股民空倉時候的一種選擇，炒股的人，不會在意這些三瓜兩棗的收益，比活期利率高就行，所以，肯定是找流動性最好的產品，最后就容易分化，規模大的，越來越大，基金公司也愿意投入資源去做市；而規模小的，流動性越來越差，最后就無人問津了。????????

今天出現異動的，一共16只產品（所謂的異動，我指的是振幅超過1%的，這對貨幣來說就很反常了），其中觸發了漲停的，一共10只，這10個產品，除了一個超過5000萬，一個1000萬出頭，其他全部低于1000萬。???????????

我們上面說過，低于1000萬的，一共就8只，就是說，這8只迷你場內貨幣，今天全部漲停過。??????

下圖，是今天振幅的排名，圖中的這10只今天都漲停過，振幅（高點到低點的距離）比收盤的漲跌更直觀一點。

事情就是這么個事情。?

大家想問的是，為什么？??

廣為流傳的版本，是說因為小紅書上，有人教小白們用債券ETF、貨幣ETF，持基過節，還有套利教程，所以，小紅書的“韭韭們”集體殺入，導致今天的貨幣ETF漲停潮。???????????????

我覺得，這個猜測，首先可以排除。????

因為今天漲停，明顯是瞬時脈沖式的，且針對的是“一批產品”，而非“個別產品”，而產品的特征就是規模小，以至于8只1000萬以下的產品，全部“中招”，這種篩選式的打法、瞬時集中漲停的打法，散戶的力量是聚集不到一處去的。?????????????

當然，這個版本，符合了大家對于小紅書的“韭韭們”，不管三七二十一，舍身拉漲停的戲劇化需求。???

實際的原因，我想了一下，可能有兩個，不一定對，但比上面小紅書的解釋應該靠譜一點。??

第一，是某些量化策略，誤觸發了，因為今天上午存單收益率和短期信用債收益率大幅上行，理論上規模越小的場內貨幣，越可能通過新增資金直接配置的形式，拉高組合資產的靜態收益率，從而相對規模大的產品，可以獲得明顯的超額收益率。這可以用來解釋，為何規模低于1000萬的產品，被集中選中。而這些產品，平時交易量一天只有小幾十萬，一個1億的私募策略，就能把這些產品集體拉漲停。?????????

第二，是某些游資，有意甚至惡意炒作，這也可以解釋，為何規模小的產品，被集中提前選中。

當然，無論什么原因，結果是一樣的，下周一，這些產品全部都會跌成狗。???????

更深層次的來說，今天出現這個事故，某種程度上而言，也可能是必然的。???

因為這些迷你的貨幣ETF，往往有規模比較大的場外貨幣，以至于總規模來看，符合不清盤的條件。????????

但實際上，低于1000萬的場內貨幣產品，毫無流動性可言，從產品來看，有巨大的實際流動性風險，是應該清盤的（但沒有）。??

而本次暴露的問題還在于，這些迷你場內貨幣，顯然基金公司那邊，也是四不管的狀態，沒有任何的做市配套，以至于，一筆幾萬塊的申購，甚至都能直接打漲停。?????????

所以，真正的辦法，是兩個。

第一，這類小規模的場內貨幣ETF，明確未來改進的計劃，否則，是應該清盤的。

第二，未來發生類似的事件，基金公司是應該承擔明確責任的，屬于重大過失，應該記錄在案，受到相應的懲罰。??

不管怎樣，這種奇葩的漲停，也是一種警鐘。

簡單聊幾句市場的熱點哈，A股的春節前紅包、債券下午翻紅、海通和國君的一黑一白兩份財報、美的方洪波的“杜絕形式主義加班”宣言。

1、A股，揚眉吐氣了。

今天A股終于揚眉吐氣了，80%的個股上漲，成交額也穩定在1.2萬億以上，而事實上，“不爭氣”的A股，最近兩周，已經周線兩連陽了。??????????????????

A股今天的反彈，海外宏觀環境的變化，功不可沒——可以看到，更受外部環境影響的港股，今天漲的更好，恒生科技大漲超3%。???????????

海外的變化主要是兩個：

一是昨晚川寶在達沃斯論壇上進行了視頻連線，明確表示要求（demand）美聯儲盡快降息，所以美股、A股等全球風險資產普遍上漲，而人民幣也狂飆，今年人民幣相對美元已經升值超過了1%。?????????????????????????

二是川寶表示，和咱們聊的不錯，且可以先不用關稅大棒。???

其中，第一條是主線，第二條則容易反轉。

但不管怎么樣，A股今天表現不錯。?

同時，中長期資金入市的事情，機構也在積極響應，今天，中國太保表示，“首批試點基金（就是國壽和新華的500億大基金）體現了保險資金作為長期投資者在股票投資方面的實力與能力，也提振了市場信心。太保持續看好加大長期股票投資力度的前景，并積極研究參與其中。”

我相信，大家今年上半年，就能看見這塊噼里啪啦落地的消息。?

另外，我的好朋友金主大大，做了一個過去20年，春節后的A股行情的匯總，可以看到，節后上漲的概率很高，節后5天上漲概率75%，節后10天是70%，這里2020年還是因為特殊原因導致的下跌。??

不過，僅供參考。

2、債券，下午資金明顯轉松。

上午我們聊的時候，資金很緊，存單和高等級信用債上行也有點多。????

下午資金面就好了很多，債券也開始拉紅了。

周日要調休，銀行間開市，我們會在債券賬號繼續和大家聊一下債券，大家可以關注。

3、上市公司，海通和國君的黑白配。

最近上市公司中，趁著春節前，財務大洗澡的還是挺多的。????

比較典型的，是已經合并的海通和國君。?

海通公布了2024年的業績，因為公司境外金融資產估值大幅下降（海通國際的大雷）等原因，去年凈虧損34億，直接把雷給爆出來了，而23年同期是盈利10億；??

國君也公布了，24年賺了130億，同比增長接近39%。

這個數據也比較有藝術性，一黑一白，明明白白地告訴你，為啥你是被吸收合并的一方，不服不行唄。?????

另外，汽車行業的分化也很有意思。

小米，今天股價創歷史新高；

比亞迪，公告說要做50億美元的外匯套期保值，想必都是海外賣車的收入，比亞迪海外確實拓展的不錯；??

而反面的教材，上汽集團，24年凈利潤同比減少87%到90%；北汽藍谷，預計2024年凈虧損65億元-69.5億元。????

2025年，國內汽車行業的分化會愈加慘烈的。

4、還有個有意思的事情，美的的“新規定”。

美的一把手方洪波在內部簽發了一份《關于簡化工作方式的要求》的文件，提到了一些具體要求：????

1、內部溝通禁止使用PPT，如果一定要用，至多一頁。

2、嚴格禁止下班后開會及形式主義加班。

3、同時減少微信群數量，杜絕在群里喊口號、舉拳頭等形式主義。

強調：

“任何不以用戶為中心、不以業務為中心、不以一線為中心，不產生價值，不增加收入的工作都屬于表演式工作，需要全員果斷簡化，把節約的時間去做對用戶有價值的事。”

這些都受到了網友的大力稱贊。

我覺得其他東西其實都能忍，但確實也是好的改進方向；而最令人不理解的，其實還是有人大半夜的，拍個公司的打卡機，曬加班的行為。??????

就聊這么多。

求贊、在看。

大家節前可以加入個星球，我們星球春節期間不停更，大家可以繼續獲得精神的食糧。????????