德意志銀行集團（以下簡稱“德銀”）近日發布的一份中國股市策略研究報告引發市場廣泛關注。報告指出，2025年或將成為全球投資者重新評估中國競爭力的關鍵轉折點，中國在高端制造、技術創新及全球市場連通性上的優勢，將推動中國股市估值折價逐步消失，并有望在未來實現“估值溢價”。

中國制造業：從“規模領先”到“全產業鏈優勢”

德銀亞太區公司研究主管馬力勤（Peter Milliken）在報告中強調，中國制造業已從早期的紡織、電子等傳統領域，躍遷至電信設備、高鐵、電動汽車等高附加值產業。數據顯示，中國貢獻了全球30%的制造業增加值，且服務業占比快速提升。以電動汽車為例，2024年中國以“高性能、低成本”策略迅速搶占全球市場，汽車出口量激增，重塑行業競爭格局。

此外，中國工業機器人裝機量占全球總量的70%，自動化技術的廣泛應用持續提升生產效率和人均財富積累。馬力勤指出，這種“自動化領導力”正成為中國制造業全球競爭力的核心支撐。

“一帶一路”與市場聯通：釋放萬億級機遇

報告認為，中國通過“一帶一路”倡議與中亞、西亞、中東及北非等地區深度聯動，構建了跨區域經濟走廊。這不僅為中國企業開辟了新市場，還通過基礎設施投資和技術輸出，將國內產業鏈優勢延伸至海外。德銀預計，這一戰略將釋放長期潛在市場機遇，尤其利好高端裝備、新能源等領域的中國企業。

技術創新與知識產權：高附加值領域突破

中國在技術創新上的投入已進入收獲期。2023年，中國專利申請量占全球總量的近一半，其中電動汽車領域專利占比達70%，5G/6G電信設備領域亦占據主導地位。報告特別提到，2025年中國低成本人工智能系統DeepSeek的推出，標志著其知識產權已獲全球認可。“中國正以前所未有的速度，在人工智能、量子計算等高附加值領域構筑壁壘。”馬力勤表示。

股市展望：估值折價消失，國際資本加速增配

德銀報告指出，中國A股及港股自2024年開啟的牛市周期有望延續。隨著金融開放政策深化及消費端結構性改革推進，國際投資者對中國資產的配置意愿顯著增強。馬力勤預測，中國龍頭企業全球化進程的加速，將推動其估值從“折價”轉向“溢價”，中期內A股和港股或再創新高。

結構性轉變下的全球資本重配

德銀報告揭示的不僅是短期市場趨勢，更是中國經濟從“量”到“質”的結構性升級。隨著全產業鏈競爭優勢的形成和技術“護城河”的加固，中國正逐步從“世界工廠”轉向“全球創新中心”。這一轉變或將引發國際資本重新布局，2025年或成為全球投資格局重塑的重要節點。

**（本文數據及觀點引自德銀研究報告，岸標財經整理分析）**