先說結論：2025年，以及2026年，將是日元資產的爆發時刻。

底層邏輯大概有三個：

第一，全球核心經濟體的比較。

1、人民幣資產在今明兩年大概率依然以低收益為主，因為經濟起色很難。

2、歐元資產也將以低收益為主，因為歐洲的經濟龍頭德國都快崩了。

這兩個市場是大概率確定性的事。

相對于這兩個資產市場，日元資產會繼續高走。

這是因為：日本經濟復蘇，這也只是為什么日元執意持續加息的底層原因。

1、日本央行前首席經濟學家龜田清作表示：日本央行越來越確信工資和服務價格將持續上漲。

2、在2024年退出大規模貨幣刺激政策后，日本央行1月份將短期利率從0.25%上調至 0.5%，該央行認為日本即將持久實現2%的通脹目標。

這里面又一個關鍵的數據，就是2%的通脹目標。

這個2%意味著什么呢？

這是現有全球核心經濟體一直在努力追求的最完美的經濟目標，也就是所謂的溫和通脹。

除了中國因為需要強復蘇，將年度通脹目標定在3%之外，美國、日本都將經濟目標定在了2%。

區別在于，美國通脹在疫情后一直很高，通過不斷加息遏制，但依然高于2%，所以降息之路一直遲遲疑疑，異常謹慎。

日本在疫情中開始復蘇，一路走高，眼下趨近于2%，所以放棄負利率刺激放水，開始緩慢加息，意欲維持經濟平衡。

第二、在經濟基本面之外，是日元在今年和明年的趨勢。

1、日元匯率的命運并不在日本央行手里，而在美聯儲手里。

2、特朗普政府的低利率預期決定了日元的主要命運。

所以，美元降息預期+日元加息+日本經濟強勁趨勢，就決定了日元在今年和明年的主要趨勢。

這一刻，日元美元匯率在151。但大概率此后將是一個緩慢地升值過程，只不過最終是到130還是突破130往120繼續走，還有待觀察。

在美元利率下降的大前提下，影響日元走勢的一個原因是日本加息。

國際貨幣基金組織認為日本的中性利率將在1% 至2% 之間，中間值為1.5%。

日本央行行長上田和夫已表示決心繼續將利率提高至對經濟中性的水平，央行估計名義利率在1%至2.5%之間。

現在的利率是0.5%，所以，這是日元下一步走勢很重要的因素。

在經濟和日元走勢之外，第三個影響日元資產的原因是供需。

也就是對日元資產的需求將在今年和明年迎來新一波高潮。

這里面的原因是：

1、全球資產對沖。這幾天黃金一路走高，是局勢動蕩之下的安全對沖。

在新形態下，日元資產類屬于黃金的性質。類似日元資產的還有新加坡資產。

在過去幾年的動蕩中，瑞士資產牽涉制裁俄羅斯；香港資產牽涉中西摩擦，都大受影響。

這背后的趨勢是，全球格局正在從過去幾十年的跟隨模式，逐漸轉變為叢林法則。

美國對巴拿馬運河、格陵蘭島、加拿大領土的覬覦；對核心貿易盟友加拿大和墨西哥的關稅威脅；對傳統利益盟友歐盟的不屑一顧，都預示著這種巨大的改變。

在這種局勢下，日本和新加坡將成最大受益者。

2、資本看好日本匯率貶值之下，日本核心資產的價格優勢，比如東京核心區的不動產。

買入至少會有兩項確定性的收益：一是匯率升值差價；二是東京和大阪核心區不動產穩定的漲幅。

這等于是雙向保險。

綜上所述，在2025年和2026年，將是日元資產的爆發時刻，原因是：

1、日本經濟在全球經濟中的復蘇和增長趨勢，這是日本資產的基本面。

2、美元降息、日元加息之下的日元升值的大確定性，這是日本資產的階段性機會。

3、全球資產大洗牌下的對沖需求，這是資產的需求面。

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