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Citi：看3000

將黃金 0-3 個月目標價上調至 3000 美元/盎司，維持 6-12 個月目標價在 3000 美元/盎司不變 ，并將 2025 年平均價格預測從 2800 美元/盎司上調至 2900 美元/盎司。

黃金牛市基于強勁的實物基本面，并將在特朗普2.0時代延續。花旗的黃金定價框架顯示，2024 年第四季度投資需求占據了黃金礦產供應的 82%，預計到 2025 年第四季度，黃金投資需求占礦產供應的比例將升至 95% 以上，這將支撐金價維持在歷史高位。私人投資需求將在未來幾個月通過金條、金幣、ETF、OTC 和其他投資增加。

由于實際和感知到的增長風險上升（包括貿易戰、高利率、美國勞動力市場持續惡化、非美元貨幣貶值風險以及美國股市下跌風險），黃金作為對沖工具的需求將繼續增加。

貿易戰和地緣政治緊張局勢加劇了儲備多元化/去美元化趨勢，支撐了新興市場官方部門的黃金需求。預計黃金不會被列入 2025 年第二季度任何一攬子關稅計劃中（因為黃金是一種金融資產和貨幣金屬/美國金幣在技術上是法定貨幣，因此對法定貨幣征收關稅是不合理的）

匯豐：看盤整

受溫和就業數據提振，黃金價格創下新高；但在反復上漲之后，更高的收益率和強勢美元可能導致金價盤整。

關稅的不確定性為黃金提供了潛在支撐；中國報告了更高的黃金持有量，并推出了針對保險公司的黃金試點購買計劃。

白銀、鉑族金屬 (PGMs) 走弱，這可能表明貴金屬市場超買；工業需求正在放緩。

高盛：短期看跌長期依然看漲

如果關稅不確定性消退且持倉正常化，金價將在短期內適度下跌。而持續的央行購買和隨著聯邦基金利率下降而逐漸增加的 ETF 持倉將繼續支撐高盛到 2026 年第二季度金價達到每盎司 3000 美元的預測。

美國政策不確定性對央行和投資者對沖需求的持續提振，可能構成金價上漲至高于 3000 美元/盎司目標的風險。

盡管高企的持倉水平降低了當前入場點的吸引力（對于短期投資者而言），但高盛維持對黃金的長期看漲交易建議（對于長期投資者以及尋求對沖美國政策尾部風險的投資者而言）。

對美國將對黃金征收 10% 關稅的擔憂也加大了實物交割價差 (EFP) ——紐約商品交易所 (COMEX) 期貨與倫敦現貨黃金價格之間的差距——因為關稅將使跨市場套利復雜化，并促使交易員將黃金運往美國。

如果關稅生效，與 EFP 交易相關的 COMEX 空頭的大量平倉可能會暫時進一步擴大 EFP，可能達到接近 10% 的水平，然后最終穩定在 0-10% 范圍內的某個較低水平，具體取決于倫敦和美國市場的供需動態。

JPM：年底目標2950

來自股票的看跌情緒可能會在短期內對黃金造成壓力，但具有破壞性的關稅繼續助長黃金的中期牛市，如果目前的關稅持續下去，則金價達到摩根大通設定的年底目標 2950 美元/盎司的風險偏向于比目前預期更快。

UBS：上調目標價

瑞銀已將未來 12 個月的黃金預測上調至 3000 美元/盎司。

黃金仍然是一種有效的投資組合對沖和多元化工具，在美元平衡型投資組合中配置約 5% 的黃金是最佳選擇。

與黃金相關的股票（如黃金礦商）可能提供更大的資本收益潛力，但波動性可能更大，在風險規避時期表現類似于股票。黃金及其投資方式（直接或間接）應構成一個多元化投資組合的一部分。