據(jù)網(wǎng)絡(luò)平臺數(shù)據(jù)，截至2月10日，國產(chǎn)動畫電影《哪吒之魔童鬧海》總票房（含預(yù)售）突破83.53億，進(jìn)入全球影史票房榜前30名，這也是全球票房前30名影片中唯一非好萊塢影片。

《哪吒2》在美國首映，盡管尚未正式上映，但哪吒已經(jīng)在美國點(diǎn)燃了一波觀影熱情。影片發(fā)行方透露，目前預(yù)售場次火爆，上座率達(dá)90%以上，多個熱門場次均已售罄，一票難求。

浙商證券指出，光線傳媒作為《哪吒之魔童鬧海》的主要投資方，2025年一季度利潤或增厚17億元，同時后續(xù)產(chǎn)品線、衍生品銷售均值得期待。

光線傳媒今日繼續(xù)20%漲停，股價達(dá)20.1元/股，創(chuàng)歷史新高，該股春節(jié)后的5個交易日累計漲幅超110%，最新市值為589.7億元。

誰買了光線傳媒？

整體來看，《哪吒2》爆發(fā)是一場始料未及的狂歡，公募對于光線傳媒并未有太多布局。

從單只產(chǎn)品來看，工銀文體產(chǎn)業(yè)是唯一一只重倉且增持的基金，也是本輪《哪吒2》的最大受益者。

不過由于其他重倉股并未有明顯上漲，所以工銀文體產(chǎn)業(yè)截至目前漲幅為3.4%，在同類產(chǎn)品中排名411/1009。

另一只對光線傳媒重倉配置的基金是華夏中證動漫游戲ETF，今年以來產(chǎn)品漲幅為17.68%，在同類產(chǎn)品中排名16/2862。

資料顯示，產(chǎn)品跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證動漫游戲指數(shù)，該指數(shù)選取主營業(yè)務(wù)涉及動畫、漫畫、游戲等相關(guān)細(xì)分娛樂產(chǎn)業(yè)的上市公司股票作為樣本股，反映動漫游戲產(chǎn)業(yè)A股上市公司股票的整體表現(xiàn)。

華夏中證動漫游戲ETF的漲幅之所以較大，一個重要原因是部分成分股涉及到AI概念，而AI又是今年的風(fēng)口。

為啥機(jī)構(gòu)不喜歡？

基毛哥簡單翻看了一下電影娛樂板塊，除了光線傳媒之外，機(jī)構(gòu)對于其他公司的配置就要更低。

其實(shí)不光國內(nèi)投資者，國際巨鱷們也不喜歡這個行業(yè)，例如每季度公布的美國機(jī)構(gòu)持倉數(shù)據(jù)，也鮮有持有相關(guān)公司的數(shù)據(jù)。

那么為什么機(jī)構(gòu)不喜歡投資電影娛樂板塊？在《投資中最簡單的事》書中，邱國鷺就分析的就很全面，原因主要有以下幾點(diǎn)：

1、現(xiàn)金流狀況差：影視行業(yè)從劇本創(chuàng)作、邀請演員、拍攝、宣傳到上映，整個周期漫長，而且在這過程中影視公司需要先墊付大量資金，即 “預(yù)付賬款” 去拍攝作品，上映后又要經(jīng)歷一段時間才能從電影院拿到錢，形成 “應(yīng)收賬款”，這導(dǎo)致影視公司的現(xiàn)金流狀況不佳。

我們就拿《哪吒2》來說，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從行業(yè)上下游多方了解，《哪吒2》成本預(yù)估在4億元至6億元。據(jù)該片《發(fā)行通知》，與影院分賬比例為常規(guī)的43%與57%，這意味著，扣除相關(guān)費(fèi)用后，片方約取得凈票房的43%，影院和院線獲得57%。

再算上昂貴的春節(jié)檔發(fā)行成本，按業(yè)內(nèi)比較通行算法，成本的3倍后票房可以算相對平穩(wěn)盈利空間。由此，按成本最高的6億元來算，當(dāng)票房定格在84.2億元時，分賬票房為75.88億元，《哪吒2》片方粗略收益在24億元左右。

另外，不要看《哪吒2》熱鬧，其實(shí)大部分電影并不賺錢，例如博納影業(yè)出品的《蛟龍行動》，截至2月10日晚仍未突破4億元。鑒于該公司董事長于冬對外提到投拍該片“把一個公司的現(xiàn)金流焊在這了”，這代表著，《蛟龍行動》大概率巨虧。

2、缺乏定價權(quán)：觀眾買票進(jìn)電影院主要是沖著導(dǎo)演和演員去的，比如想看范冰冰、徐崢、馮小剛等，而不是因?yàn)橛耙暪镜钠放苹蛎雷u(yù)度，所以影視公司在電影定價方面沒有話語權(quán)，大部分利潤被名導(dǎo)演和名演員拿走。與之形成對比的是迪士尼，其旗下的米老鼠和唐老鴨等明星角色不會要求漲工資，迪士尼在定價上占據(jù)主動，更具投資價值。

3、行業(yè)競爭激烈且格局不穩(wěn)定：影視行業(yè)競爭激烈，每年有大量的影視作品上映，市場競爭異常激烈，而且行業(yè)格局不穩(wěn)定，很難有公司能夠持續(xù)保持優(yōu)勢地位。

這本書發(fā)行較早，現(xiàn)在不僅僅是電影行業(yè)內(nèi)部卷，而且還要跟更多其他形式的娛樂形式卷。

例如短視頻，短視頻時長通常在幾十秒到幾分鐘之間，符合現(xiàn)代快節(jié)奏生活中人們對于碎片化時間的利用需求。人們可以在通勤、午休等碎片化時間內(nèi)輕松觀看多個短視頻，而電影需要觀眾花費(fèi)一到兩小時的整塊時間去觀看，在時間分配上顯得不夠靈活。

多元化娛樂形式也在沖擊影視行業(yè)，例如電子游戲、直播、互動影視等多種類型。電子游戲能為玩家提供沉浸式的互動體驗(yàn)，直播可以讓觀眾與主播實(shí)時互動，滿足社交需求，這些都吸引了大量原本可能是電影觀眾的人群，使觀眾的娛樂選擇更加分散，電影不再是唯一的主流娛樂方式。

基毛哥覺得，電影未來的出路，就是要把自己獨(dú)特的優(yōu)勢發(fā)揮出來，更有深度、更有溫度、更有力度才能夠重新收獲觀影人群。

翻譯一下就是，得有一個扎實(shí)的劇本，充沛的情感，引人共鳴的價值觀，宏大的場面，別隨便懟幾個明星就來圈錢，不然大家都不好看。