花朵財經觀察

撰文丨謝達

上市首日，股價就大跌6.44%。

2月12日，古茗登陸港交所，當天股價就以破發收場，股價一度下跌接近10%，“嚇壞了不少港股投資者”。

投資者感嘆，“加盟利潤越來越少，開的越來越多，屬于奶茶的夕陽階段開始收割”。

卷生卷死

“流量見頂！”

經過一段時間的野蠻生長，國內新茶飲市場的生意已愈發難做，整個行業正接近飽和，增速逐年放緩。

從一組數據可以看出頹勢：

2017年至2021年，中國新茶飲市場規模從422億元攀升至1003億元，年復合增長率保持在20%以上。艾瑞咨詢預測，2023年至2025年行業增速將逐步放緩至13.4%、6.4%和5.7%。

隨著行業從高速發展進入放緩增長，新茶飲企業門店拓展同步“跑不動了”。

窄門餐眼數據顯示，2024年2月，全國奶茶飲品門店總數為42.58萬家，到2025年1月已降至39.32萬家。

即便如此，全國奶茶飲品門店密度依然驚人。一條幾十米的小吃街上，開著好幾家奶茶店，是國內茶飲市場的常態。

蜜雪冰城門店沖至3.33萬家，古茗（9735家）、滬上阿姨（8454家）、茶百道（8301家）門店數量紛紛逼近萬家，不斷在各個地方下沉滲透。

“內卷”成為趨勢，價格戰隨之打響。

紅餐大數據顯示，2020年至2023年，新茶飲品牌10元以下消費占比從7.1%上升至29.6%，20元以上占比則從32.7%下降至3.6%。

相關企業利潤同步縮水。2024年上半年，奈雪的茶歸母凈利潤由盈轉虧，虧損4.35億元；茶百道歸母凈利潤由同期的5.88億元縮水至2.37億元。

業內“卷生卷死”，茶飲老板們因此承受了巨大的壓力。書亦燒仙草因倒閉門店太多，二手設備滯銷，一度沖上微博熱搜，引發網絡熱議。

奶茶加盟商大喊，“沒錢賺、沒錢賺”。

在二手回收商們的倉庫里，茶百道、古茗的設備數量也在大漲。有商家透露，在回收閉店數最多的茶飲品牌里，每10家里就有兩家是茶百道，占20%，排在第二的是古茗，占10%。

要利潤沒利潤，要環境沒好環境，如此背景，資本市場早已選擇用腳投票。茶百道開局即破發，奈雪的茶跌到股民“懷疑人生”。

茶飲企業在資本市場經歷了一場凜冽的寒冬，企業難獲資本市場的認可，基于當前“惡化”的環境，現階段，或并非IPO的好時機，應避而遠之。

然而，頭部品牌古茗、滬上阿姨、蜜雪冰城如今卻紛紛“搶著”沖刺港交所。這不免令人懷疑，再遲一步上市，是不是更沒機會，更沒有肉吃了？

天眼查顯示，古茗母公司古茗科技集團有限公司曾進行多次融資，面對逐漸“惡化的市場環境”，這些投資機構或有著迫切的投資變現需求。

但市場明顯變了，各大企業很可能上市即巔峰，很難令投資者滿意，甚至還會被猜疑“上市是為了圈錢，收割韭菜”。

古茗今日之表現，就被網友點名“純純割韭菜”。

如何找到新的增長點，向投資者展示一個前景良好的未來？彼時，扎推上市的新茶飲企業紛紛吹響了出海的號角，講起了海外成長的新曲線。

沖出國門

“不出海，就出局！”

目前，該言論在新茶飲市場廣為傳播。隨著國內跑馬圈地的增量時代轉瞬即逝，國內各大新茶飲品牌不約而同瞄準了海外市場。

蜜雪冰城、喜茶、奈雪的茶、霸王茶姬、滬上阿姨等新茶飲品牌紛紛開啟了自己的出海之路，掀起了新茶飲出海的高潮。

身在越南的抖音博主曾描述所見所聞，“蜜雪冰城開遍了越南的大街小巷，一到晚上，就坐滿了人。”

在新加坡的商場中，喜茶、一點點、霸王茶姬門前也總是大排長龍。

新茶飲品牌在海外市場找到增量點。如今，喜茶海外門店已超70家、霸王茶姬海外門店超100家、蜜雪冰城海外門店接近5000家。

而在出海目的地中，東南亞是眾多茶飲品牌的首選，霸王茶姬、蜜雪冰城等品牌相繼在東南亞開設多家門店。

這與消費習慣和地域密切相關。

在歐美，相比現制茶飲，消費者更加趨向咖啡、汽水等飲品，而處于熱帶的東南亞則正好相反，不僅幾乎全年有冷飲需求，且與我國一樣偏好茶飲文化。

將成熟市場檢驗過的產品，引入到尚未成熟的市場，往往能斬獲成功，眾多國內新茶飲企業也開始陸續在資本市場講起了出海的故事：

蜜雪冰城在招股書中提到，將繼續專注于開拓東南亞市場，擴大當地的加盟門店網絡。

滬上阿姨在招股書中提到，于2024年2月在馬來西亞吉隆坡開設海外首家滬上阿姨自營店，將審慎推進海外擴張。

古茗在招股書中提到，將持續評估進入境外市場的機會。

出海前路看似一片大好，進一步了解卻發現，出海之路仍有苦澀之處。因為產品可以復制，價格可以模仿，供應鏈卻并不是一朝一夕可以復制的。

以蜜雪冰城為例，蜜雪冰城的核心商業模式為自建供應鏈，把成本壓到最低，再在大量開店形成規模效應后，繼續壓低成本，形成低價商業閉環。

但出海后，面對新的海外市場，單個國家市場容量有限，或不適合建設本土工廠，將難以實現規模銷量，讓茶飲品牌在海外市場舉步維艱。

蜜雪冰城在進入東南亞市場前期，就曾因供應鏈跟不上擴張速度而出現缺貨、斷貨問題。霸王茶姬新加坡加盟商也曾因成本過高而撤下原有品牌，選擇“另立門戶”。

由于新茶飲品牌常用的原料，包括奶制品、茶葉、水果、糖等，大多需要從國內進口，高昂的進口成本和有限的原料品類，極大限制了各企業在海外逐鹿。

隨著國內各大新茶飲品牌大力開拓海外市場，海外市場還逐漸出現了類似國內的“內卷”。

深圳商報曾援引越南中文網報道，有蜜雪冰城越南加盟商稱，在最初的談判中，品牌方代表表示加盟店之間會相距1-2公里，2022年新簽合同時，這個距離已經縮短到200米。

這一幕幕不斷呈現在眾人眼前，即便有了海外的故事，成功上市的新茶飲品牌在資本市場上的日子，因此也并不好過。

畢竟，想要在全球找到一個能替代14億人口的龐大市場，實在太難了。

面對如此“內卷”的情景，那些夢想逃離一線城市，回鄉村小鎮開奶茶店過田園生活的年輕人，也該醒醒了！

（文章來源：花朵財經觀察）

*本文基于公開資料撰寫，僅作信息交流之用，不構成任何投資建議