近日，深圳市維琪科技股份有限公司（以下簡稱“維琪科技”）擬登陸北交所的消息引起了市場的廣泛關(guān)注。作為一家專注于化妝品原料研發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè)，維琪科技憑借其領(lǐng)先的多肽技術(shù)在行業(yè)內(nèi)嶄露頭角。然而，從其發(fā)展歷程和戰(zhàn)略規(guī)劃來看，新三板更像是其邁向更高層次資本市場的跳板，而北交所才是其真正的目標(biāo)。

新三板：資本市場的“練兵場”

新三板作為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，主要為中小企業(yè)提供股權(quán)交易和融資服務(wù)。其市場定位相對靈活，門檻較低，適合處于成長階段的企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資和品牌推廣。

維琪科技于2024年12月23日提交了新三板掛牌申請，這一舉措可以視為其進(jìn)入資本市場的第一步。通過新三板，維琪科技能夠獲得初步的市場曝光，拓寬融資渠道，同時為其后續(xù)的資本運作積累經(jīng)驗。

然而，新三板的市場流動性和估值水平相對有限，難以滿足企業(yè)長期發(fā)展的需求。對于維琪科技而言，其在新三板掛牌的同時，也面臨著利潤率下降、應(yīng)收賬款增加等財務(wù)挑戰(zhàn)。這意味著，新三板雖然可以為其提供短期的資本支持，但難以成為其長期發(fā)展的終點。

北交所：中小企業(yè)的新舞臺

北交所的設(shè)立為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供了更高的市場定位和發(fā)展空間。其制度設(shè)計與新三板相銜接，但更注重企業(yè)的創(chuàng)新能力和成長潛力。北交所的目標(biāo)是培育一批“專精特新”中小企業(yè)，形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的良性生態(tài)。維琪科技在2025年2月正式啟動了北交所上市輔導(dǎo)，這一舉措表明其對北交所的重視和期待。

從企業(yè)自身來看，維琪科技作為一家擁有國家級高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)和多項國際認(rèn)證的科技企業(yè)，具備較強的創(chuàng)新能力和市場競爭力。其在化妝品原料領(lǐng)域的多肽技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，使其在行業(yè)內(nèi)具有獨特的優(yōu)勢。北交所的市場環(huán)境和政策支持，將為維琪科技提供更廣闊的發(fā)展空間，助力其實現(xiàn)從“小而美”到“精而強”的跨越。

事實上，不止維琪科技將新三板視為過渡階段，常州百瑞吉生物醫(yī)藥股份有限公司在掛牌新三板后不久便迅速規(guī)劃轉(zhuǎn)板至北交所（詳見文章《》）。未來，新三板或?qū)⒊蔀楦嗥髽I(yè)通往北交所的過渡常態(tài)。

維琪科技的戰(zhàn)略選擇

維琪科技選擇新三板作為過渡，北交所作為目標(biāo)，是基于其自身發(fā)展階段和市場需求的戰(zhàn)略選擇。一方面，新三板能夠為其提供初步的資本支持和市場曝光，幫助其解決短期的資金需求和品牌推廣問題；另一方面，北交所的市場定位和發(fā)展前景，與維琪科技的長期戰(zhàn)略高度契合。

在財務(wù)表現(xiàn)上，維琪科技的營業(yè)收入和凈利潤仍保持增長態(tài)勢，但近年來也面臨毛利率下滑的挑戰(zhàn)。通過在新三板的過渡和積累，維琪科技寄望在北交所獲得更高的估值和更強的融資能力，從而為其技術(shù)研發(fā)和市場拓展提供更有力的支持。

維琪科技自2011年成立以來，便專注于以皮膚活性多肽為核心的化妝品原料研發(fā)。經(jīng)過多年的努力，公司已經(jīng)擁有了包括寶潔、聯(lián)合利華、資生堂等國際知名品牌在內(nèi)的廣泛客戶群體。其核心產(chǎn)品多肽系列更是獲得了10項化妝品新原料批準(zhǔn)，使其在行業(yè)內(nèi)快速崛起。這樣的業(yè)績和實力，或是維琪科技登陸資本市場的底氣。

盡管維琪科技在新三板掛牌可以獲得一定的資金支持，但相較于北交所，新三板在融資能力、市場影響力等方面仍有較大的差距。北交所作為專為創(chuàng)新型、成長型中小企業(yè)服務(wù)的證券交易所，不僅擁有更為完善的融資體系和更高的市場認(rèn)可度，還能為企業(yè)提供更為廣闊的發(fā)展空間和更多的發(fā)展機遇。

從維琪科技的戰(zhàn)略規(guī)劃來看，公司致力于成為最具創(chuàng)新力和最具全球競爭力的中國品牌原料技術(shù)企業(yè)。這樣的目標(biāo)，顯然需要更為強大的資本支持和更為廣闊的市場空間。而北交所正是這樣一個能夠提供全方位資本市場服務(wù)的平臺，能夠滿足維琪科技在融資、市場拓展、品牌建設(shè)等方面的需求。

值得注意的是，維琪科技在掛牌新三板之前，已經(jīng)進(jìn)行了長時間的上市輔導(dǎo)和準(zhǔn)備工作。這不僅表明公司對登陸資本市場的決心和信心，也反映出其對未來發(fā)展戰(zhàn)略的深思熟慮。

當(dāng)然，成功登陸北交所并非易事，維琪科技仍需在規(guī)范公司治理、提升信息披露質(zhì)量、增強核心競爭力等方面持續(xù)努力，更要解決毛利潤下滑與應(yīng)收賬款上升的雙重挑戰(zhàn)。（詳見文章《》）然而，當(dāng)前市場環(huán)境復(fù)雜多變，行業(yè)競爭日益激烈，維琪科技面臨的困難和不確定性不斷增加。在這種情況下，維琪科技能否順利解決這些問題并成功登陸北交所，充滿了變數(shù)和風(fēng)險。