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AI行情漲得太猛了,要不要撤?

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自從1月14日A股反彈以來,這波上漲行情已經(jīng)持續(xù)了超過一個月時間,創(chuàng)下了去年以來單輪上漲的時間紀錄。

或許本輪單邊上漲的行情已經(jīng)接近尾聲,值得警惕的信號有幾個:

第一個,光線傳媒大跌。

光線傳媒受益于哪吒2的票房爆發(fā),2月份開市后股價連續(xù)漲停,股價從10元左右一口氣漲到了今天的最高41元,市值超過1000億元。

9個交易日漲了4倍,當(dāng)之無愧的本輪行情龍頭之一。

不過,今天光線股價高開低走,從20cm漲停板上跳水,收市跌幅高達14.60%。

光線股價下跌,主要原因是預(yù)期的見頂。

周日,哪吒2的票房低于預(yù)期,貓眼上的票房預(yù)測已經(jīng)從最高160億下調(diào)到了157億。

第二個,AI短期熱度過高,市場上已經(jīng)出現(xiàn)恐高心理。

最近一個月的市場主線,說到底還是由DeepSeek橫空出世引發(fā)的中國科技資產(chǎn)價值重估。

從AI算力投資的液冷、銅連接,到AI應(yīng)用催生的人形機器人、云算力AIDC、B端AI接入等,全市場的資金都圍繞著AI在挖掘。

不過,短期扎堆涌入的資金太猛,泡沫就難免了。

據(jù)網(wǎng)上流傳的一張DS電話會議截圖顯示,參會人數(shù)近萬,去年類似的電話會議,撐死了就是上千人,現(xiàn)在的熱度毫無疑問是有點夸張了。

市場太熱,接下來肯定要有一波震蕩。

從近期漲幅最猛的恒生科技指數(shù)來看,最近的振幅明顯在加大。

2月11日振幅3.29%,2月13日振幅5.72%,今天的振幅也高達4.74%。

這說明短期內(nèi),部分資金獲利了結(jié)的意愿正在加大。

當(dāng)然,A股大跌的可能性也不大。

更多可能是進入震蕩期,資金高低切,轉(zhuǎn)向挖掘新機會、新方向。

畢竟,這輪春季行情的兩大邏輯并未被破壞。

一個是中線邏輯:兩會主題。

兩會將在3月初舉行,期間將會披露一系列重磅經(jīng)濟刺激政策,歷來是春季行情的高潮所在。

現(xiàn)在距離兩會還有半個月時間,押注兩會主題的資金是時候陸陸續(xù)續(xù)入場了。

從今天的市場格局變化也能看到,除了AI相關(guān)概念之外,房地產(chǎn)服務(wù)、儀器儀表、船舶制造、通用設(shè)備、電源設(shè)備、裝修建材等板塊漲幅均超過2%。

可見資金正悄悄從高位的AI板塊,轉(zhuǎn)向低位的內(nèi)需刺激板塊。

未來半個月,這應(yīng)該是值得重視的一個機會。

另一個長線邏輯:外資涌入。

本輪春季行情最大的推手,是外資,1月份deepseek發(fā)布的推理模型震驚了硅谷,也引發(fā)了華爾街資金對中國資產(chǎn)的價值重估。

從國際投行近期發(fā)布的報告來看,這輪重估浪潮顯然不會那么快結(jié)束。

看看幾個投行的觀點:

最新引發(fā)轟動的是德銀,他認為“中國的顛覆性創(chuàng)新力正在重塑全球產(chǎn)業(yè)競爭格局,預(yù)計中國股票的估值折價將逐漸消失。”

接著是匯豐,他的報告認為,“DeepSeek不僅是一項矚目的科技事件,可能也是一項重要的宏觀事件。DeepSeek讓投資者注意到,中國的科技創(chuàng)新在全球舞臺上的競爭力正在日益增強。”

接下來是對全球資金流向的分析,美銀的報告認為,“2025年年初美國股市的持續(xù)上漲趨勢停止后,其全球市場領(lǐng)先優(yōu)勢將進一步減弱。今年以來,多國股市回報率已超過標普500指數(shù),建議投資者做多中國股市。”

摩根士丹利的報告則強調(diào),“全球投資者開始重新評估中國在科技和人工智能領(lǐng)域的可投資性。鑒于全球投資者的倉位較少,預(yù)計短期內(nèi)這一勢頭將持續(xù)下去。”

高盛進一步表示,“預(yù)計人工智能的廣泛應(yīng)用將會使得中國公司的每股收益在未來十年每年提高2.5%。”

“DeepSeek R1以及其他中國人工智能模型的出現(xiàn),因其全球競爭力和成本效益改變了中國科技的敘事。增長前景的改善,將帶來超過2000億美元的投資組合資金流入。”

從這些報告的核心觀點來看——

一是強調(diào)了中國科技資產(chǎn)的想象空間已經(jīng)被打開,估值有很大的提升空間;

二是外資目前在中國資產(chǎn)上的倉位還很低,流入趨勢應(yīng)該以“年”為單位來觀察,周期可以拉得很長。

實際上,據(jù)君臨觀察,現(xiàn)階段流入中國的外資,并不是從美國流出來的。

受特朗普新政的影響,由于關(guān)稅戰(zhàn)推進、通貨膨脹預(yù)期升溫、美聯(lián)儲降息周期停滯不前,未來一兩年美元可能還會維持強勢。

也因此,全球資金依然在流入美國,美股幾大指數(shù)這段時間仍在繼續(xù)創(chuàng)新高的過程中。

近期流入中國的,主要是全球資產(chǎn)配置中原本押注印度+東南亞的資金。

在拜登時期,全球資產(chǎn)積極押注印度+東南亞,認為他們將充分受益于“脫鉤”政策,承接大量代工產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移,并刺激基礎(chǔ)設(shè)施投資的繁榮。

印度孟買SENSEX指數(shù)在2021-2024年間,接近翻倍,比納斯達克還要強勢得多。

不過,從去年10月份之后開始,印度股市就不行了,至今已經(jīng)連續(xù)下跌5個月,跟A股去年924以后的走勢形成巨大反差。

印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓等東南亞國家的股市,同期亦錄得持續(xù)下跌。

像1月份,菲律賓馬尼拉指數(shù)跌了10.20%,泰國SET指數(shù)跌了6.12%,馬來西亞KLCI指數(shù)跌了5.20%。

而印尼雅加達綜合指數(shù),截至今天2月份的跌幅已經(jīng)高達4.28%,本月振幅高達8.80%。

顯然,是特朗普無差別攻擊的關(guān)稅政策嚇壞了外資,認為“友岸外包”的產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移敘事已經(jīng)結(jié)束。

這種情況下,中國政策刺激驅(qū)動下的龐大內(nèi)需市場復(fù)蘇+科技進步驅(qū)動下的產(chǎn)業(yè)升級兩大主題,重新被挖掘。

進一步,扭轉(zhuǎn)了中國和印度東南亞在全球資產(chǎn)配置中的權(quán)重占比。

一旦這股趨勢扭轉(zhuǎn),可以預(yù)期,短期內(nèi)肯定不會停止,甚至可能繼續(xù)強化,成為特朗普四年任期的一個大趨勢。

千萬不要小瞧了這股趨勢。

據(jù)網(wǎng)上的數(shù)據(jù),目前單是全球高凈值人群擁有的財富總量就高達54萬億美元,其中24%投向了海外資產(chǎn),即大約13萬億美元。

過去一個多月,大約有1.3萬億美元從海外流入了A股,而印度和東南亞分別損失了7000億美元左右。

過去4年,印度股市總市值從3萬億美元增加到5.6萬億美元,流入了2.6萬億美元,東南亞少一些,也有8000-1萬億美元左右。

假設(shè)這3.5萬億美元左右的外資,未來幾年重新流入中國,相比于當(dāng)前A股13萬億美元左右的規(guī)模,大約能夠推動股市上漲四分之一左右。

單單是這股力量的推動,就足以讓上證指數(shù)邁上4000點以上了。

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