從印度股市說起。

今天，印股又跌了。印股的坍塌起始于2024年9月。已連跌半年，非常慘烈。而且每次反彈只會帶來更大的下跌，仿佛被A股附身了

上一次印股跌這么慘，還是2020和2022年的疫情，再上一次，就是2008年全球金融危機了。

印股此番下跌究竟是什么原因呢？

對時間線足夠敏感的朋友應該已有所察覺。2024年9月底，印股崩塌之時，正是A股和港股崛起之日

與A股不同，印股的主要投資者是外資。外資在印股流通股的占比在40%左右，決定了印股的走向。

而國際資本給印度講述的故事是「下一個中國」，即所謂的「NEXT CHINA」。

如今，真神歸位，偽神只能下跪

當然，以上只是資金面因素。真正的原因是什么呢？是印度股市極高的估值。

在2024年9月，A股悲觀到極致時，印股樂觀到極致。

就以消費行業為例。印度消費類企業的整體增速在10%~20%（過去10年），ROE在20%左右，也是很優秀的。

但問題是，2024年9月見頂前，印度消費股的估值高達50~100倍PE。印度的大型消費股，幾乎就沒有低于50倍的。

發展中的人口大國+良好的基本面+極高的估值+消費股，讓你想到了什么？這不就是2021年的A股消費白馬嘛。

結果可想而知。

有朋友可能會說我這純屬馬后炮。但不好意思，去年9月我就專門講過這個問題。請看歷史文章：

不過，那會兒港A股在最黑暗處，而印度股市高歌猛進，我可是被罵慘了。

其實，我看空的從來都不是印度股市本身。以印度的人口增速，印度消費股的質量大概率是沒問題的。

但再好的基本面，也抵不上過高的估值。估值高企的印度股市不過是缺一個賣出看空的契機罷了。而港A股的崛起，就是那個最好的借口。

寫到這，不禁讓人想到了紅利。

今天，紅利類指數繼續下跌。曾經風光無限的紅利指數各種跑輸成長股。

紅利股的弱勢，是什么原因呢？

很多人講的是AI的崛起，是成長股的吸血，是A股的蹺蹺板效應。從資金面角度看，這么說也沒錯。

但其實，這些也不過是借口罷了。去年7月，我就專門分析過當時人氣最高的長江電力。

結論很明確，沒有車轱轆話——

雖然長江電力的真實估值并沒紙面數據那么高，但綜合考慮公司基本面，投資機會很一般了。管中窺豹，紅利股也存在類似的問題。

不過，彼時的長江電力和紅利股高歌猛進，我又被罵慘了。

可正是在2024年7月，連續走牛近10年的長江電力徹底見頂，開始了回調。紅利風格同步走弱。

其實，無論是印度消費股、還是中國紅利股，都是好公司。對于好公司而言，任何時候買入都是對的。

但這里有個前提，那就是10~50年的超長維度。

可實際上，大部分人能接受的最長投資期限也就3~5年。甚至3年都長了，跌3個月都受不了

此時，估值才是最重要的，往往比基本面重要得多。

只不過，估值這東西是很難的。從名義估值到真實估值，從企業基本面到市場環境，不同的企業對應不同的估值區間。大部分投資者是沒有能力去判斷的。

我說準了一些企業，很多時候也只是運氣好。我也有不少說錯的時候。

比如去年底，我覺得四大行性價比已經不高了，但他們的股價依然在創新高。

但有一個東西，是所有投資者都可以判斷的，那就是情緒。

當他們足夠貪婪，當他們用歷史上漲來說服自己未來會繼續上漲，當他們在高位咒罵你看空時，那大概率泡沫出現了。

泡沫什么時候炸你不用管，你也無法預測，但是時候注意風險了。

我2021年看空的新能源、醫藥，2024年看空的印股和長江電力，評論區都出現了宗教狂熱般的批評。

前些天我寫小米的估值可能高了，評論區又出現了宗教狂熱般的咒罵。那可能就要注意風險了。我已經開始減倉手上米含量偏高的基金了。

不過，也不用因此而擔心整個中概。一方面，其他中概股龍頭的估值并不高，比如騰訊真實PE也就20倍，阿里還不到20。

另一方面，他們對騰訊和阿里遠沒有小米般狂熱。哦，不對，他們也曾狂熱過。還記得那是2020年，他們一口一個馬爸爸。相信那時候買入騰訊和阿里等中概股，一定賺到大錢了吧

今天就醬，報下格指2.18，投資機會A+。想要買基金組合。感謝各位長期以來的支持，你的點贊和分享，是我更文的最大動力。