今天A股相對來說比較強，港股跌了不少，和京東美團的外賣大戰有關系，美團的ADR昨晚就開始在美股大跌，不過，港股明天可能要回一口大血——今晚B站和阿里的財報都很不錯，尤其是阿里，Q3的經營利潤同比增83%，遠超預期，資本開支也環比大增80%，這意味著整個產業鏈都會帶動起來，目前阿里的美股盤前已經漲10%，B站盤前漲近8%。

債券跌了不少，早上央媽凈回籠了8億的資金，金額不大，XXX比較強，屬于是精準調控了，有小伙伴說，年初以來的債市，8個字總結，“徐徐圖之，徐徐屠之”，本來想圖點利息的，結果被債市一直放血，對債市的觀點，我們寫在后半部分。

說回股市，我拉了一下，下圖是25年以來，全球主要股指的表現，可以總結為，全球性的互相掏褲兜行情——如果你把美聯儲視為全球的實際央行的話，因為川寶上臺的關稅威脅，導致降息預期被壓制，且美聯儲縮表的進程也沒有結束的意思，實際全球都是走的，存量資金再分配的故事。

比如，一頭一尾，港股大漲，日本和印度墊底，顯然有全球資金，在亞太區域進行配置的過程中，增配中資科技股，相應減配日本和印度的影子，這個趨勢明天很可能繼續；

比如，美股大科技的四季報增速顯著放緩，過去幾年作為全球風險資產避風港的地位下滑，資金出來后，做再分配，受益于俄烏緩和的歐洲，明顯在全球收益榜的上半區，而美股位于下半區；當然也有很多資金去買黃金了；

比如，A股和美股內部結構分化，都很明顯——在美股內部，七巨頭里有4家，年初以來是下跌的，代表七巨頭的TAMAMA指數漲幅是0.65%，在美股內部墊底；A股也一樣，完全是小盤股的炒作行情，年初以來漲幅超10%的寬基，分別是北證50、科創100、科創200、微盤指數、中證2000，清一色的小盤，而滬深300、上證指數、紅利，至今還是負的；

不過，年初以來最慘的，應該是烏克蘭了，被全球一起掏兜，美國要它的礦，毛熊拿它的地，歐洲開始估值修復，只有它自己最后落得個一無所有，再看一眼對手毛熊的股指，今年漲幅竟然僅次于恒生指數，相當于全球第二。

具體看A股的話，炒作熱度依然在高位，對應的標志，就是資金的流向。

前天ETF節后首次凈流入后，昨天，股票型ETF單日繼續流出120億，節后以來，寬基和TMT類的ETF，已經流出超過900億，算上走QDII的港股通ETF，實際流出超1000億了，這里，大頭都是機構的錢。

事實上，近一周，全市場所有的寬基指數，除了一個叫做深證300的冷門指數，掛鉤的ETF流入了360萬以外，其他所有都是凈贖回，被無差別贖回，包括之前連續凈流入的A500ETF，都開始持續凈流出了，近一周流出80億，是所有指數里最多的。

另一方面，就是昨天融資凈流入又是100億+，節后合計凈流入也是1000億左右，這里大頭是散戶的錢。

兩個1000億，一進一出，你品品，其實說的就是一個簡單的故事——機構認為基本面仍然在筑底階段，包括昨天披露的1月地產數據顯示的那樣，所以邊打邊撤，但市場確實在Deepseek的催化下，有很多短期無法證偽、長期比較靠譜的概念，吸引資金持續的流入和炒作。

最終，就導致了極致的結構性行情。

比如，今天炒的兩塊，一是AI眼鏡，二是硅膠娃娃，前者可以放個視頻，未來大概率是有確定性使用場景的，下面這種，出國旅游的就適合，之前很多人用的都是手機拍照自動翻譯的功能，但還是太繁瑣了；后者，硅膠娃娃，就沒法放視頻了，自己想象吧，有倫理等方面的限制，但不管是終端需求、還是出海前景，確實長期邏輯都是通順的。

多聊幾句市場的熱點哈，騰訊的一個大招、債基何時可以投，以及跟投的建議。

1、A股，騰訊接入Deepseek后的一個大功能。

今天算是給騰訊打個廣告了，因為下午看到基金報的這篇推送《》。

按照新聞里解釋的，就是騰訊的基金銷售平臺，理財通，也接入了Deepseek，你現在只要打開理財通的App（必須得用app），首頁就能看到，然后就能和使用Deepseek的app一樣，進行對話提問了，下圖。

為什么這個很重要呢，主要是兩點。

第一，不卡，不卡，不卡！因為騰訊理財通應該是用API結構整合的模型，所以不會和你使用原版Deepseek那樣，10次可能有8次都是“服務器繁忙，請稍后再試”，這絕對是，最最最最重要的，所以你如果有金融，特別是基金相關的問題，在理財通app里問，絕對比用Deepseek原版app的體驗要好。

第二，可以引用公眾號的文章。這個我之前說過，公眾號是一個封閉的生態，不管是百度搜索，還是其他AI大模型，在搜索語料的時候，都是搜不到公眾號內容的，但公眾號，現在又是簡體中文世界，事實上內容最優質、實時性最好的平臺，所以理財通版本的Deepseek，可能比原版的，在某些方面更強。

我這兩點總結的夠到位了吧？

我問了個問題試過，你們看看思考和結果的完備性吧，還是比較客觀的，也沒有被基金公司的公眾號軟文污染過。

我覺得，這個東西，最好的應用場景就是，不管是銀行的理財經理，還是電商平臺，都喜歡給投資者推短期最熱的產品，看起來很勾人，這時候，我覺得大家不妨問問AI，結合一下客觀的信息。

另外，兩個建議，不知道理財通小伙伴能否改進下：

第一個，建議理財通的小程序也能接入一下，畢竟很多理財通用戶其實用的是小程序；

第二個，沒有提問的歷史記錄，之前問過的問題，找不回來。

2、債券，等待一個信號。

具體邏輯，我們中午在《》里，幫大家梳理過了，感興趣的可以多看一下。

說結果的話，很簡單，先不著急加倉，等待一個信號，具體信號，我們昨晚在評論區，也說了。

3、跟投建議。

表韭純純的債，如上所說，Hold住，等待。

表韭量化，周一已經發車，目前溫度計顯示A股仍然為結構性高溫，后面機會應該還是很多。

表韭全球，今天組合有發車，我也進行了跟投，如果沒跟的，可以明天繼續，目前，由于組合主理人增配港股科技板塊后，受到QDII額度的影響相對變小，單日跟投額度從1萬，提升到了1.5萬。組合，保持了非常穩定的表現，一起跟投的小伙伴，不管是復購率還是盈利比例，都保持的比較好。

就聊這么多。

求贊、在看。

對了，去年的12月中旬，在《》中，我們就判斷2025年，固收+風頭會很旺，目前來看，判斷還是比較精準的。

在債券的賬號里，從上周的《》開始，我們正式推出了公眾號版本的固收+專區，理財通的小伙伴對我們的模式也比較認可，且也看好固收+方向，大家一拍即可，我和理財通一起創設了一個固收+討論專區，使用理財通買基金的小伙伴，可以點擊以下的小程序，關注一下，我也會去評論區逛逛的。