◆隔夜市場

數據來源：交易所

2/24:伊拉克表示將進行補償性減產，供應趨緊格局仍在，國際油價上漲。NYMEX原油期貨04合約70.70漲0.30美元/桶，環比+0.43%；ICE布油期貨04合約74.78漲0.35美元/桶，環比+0.47%。中國INE原油期貨主力合約2504跌12.3至552.5元/桶，夜盤跌4.1至548.4元/桶。

◆宏觀

◎歐元區1月CPI終值同比升2.5%，預期升2.5%，初值升2.5%，2024年12月終值升2.4%；環比降0.3%，預期降0.3%，初值降0.3%，2024年12月終值升0.4%。

◎德國2月IFO商業景氣指數85.2，預期85.8，前值85.1。

◎日本數字貿易赤字在2024年達到6.46萬億日元，比2014年的2.02萬億日元增加了兩倍多。

◆行業快訊

◎國際原油下跌 瀝青市場壓力顯現

市場利好端仍在于成本以及庫存端的支撐，但是北方地區在價格快速推漲至3800-3850元/噸附近，煉廠釋放合同積極性逐漸增加，國際原油大跌抑制市場看漲預期，主動備貨積極性有所下降，少量期現資源將對市場有所沖擊，3月份煉廠產量有所恢復，資源競爭壓力逐漸顯現；南方市場來看，主力煉廠汽運發貨一般，船運發貨有所支撐，但是基本多為套利資源為主，隨著盤面價格回落，市場低價資源報盤競爭將有所加劇，同時考慮區內煉廠開工穩中增加，資源競爭將會加劇。短期來看，北方地區基本面仍偏強于南方地區，市場低價沖擊相對有限，但是高端價格逐漸面臨一定的壓力。

◎需求壓力制約 己內酰胺回調整理

綜合來看，后期己內酰胺市場成本與需求多空博弈，成本端的壓力或將限制己內酰胺跌幅空間，預計短期己內酰胺市場暫延續小幅回調整理，后期關注己內酰胺企業端檢修計劃與下游PA6開工負荷調整變化。

◎2月雙酚A成本承壓 行業虧損加劇

節后歸來，雙酚A現貨震蕩走軟，以華東主流市場為例，市場價格從年初的9500元/噸跌至當前9275元/噸，下跌225元/噸，跌幅2.4%，市場區域分化再度演繹。同期原料苯酚、丙酮整體上行，雙酚A成本承壓明顯，行業虧損不斷增加。

◎沙特裝置檢修對三元乙丙橡膠走勢影響

展望后期，其他沙特裝置亦存在檢修預期，短期內沙特貨源到貨或將持續縮減，且國內裝置計劃停車檢修，國內產出減少，三元乙丙橡膠供應面利好將延續，市場炒作氣氛濃郁，業者多挺價惜售。隆眾預計短期內三元乙丙橡膠市場運行堅挺，供應面利好刺激下，不乏有高價報盤聽聞，仍需關注生產企業檢修情況。

◎傳導等待建立 聚醚多元醇淡弱運行

就短時聚醚多元醇走向來看，供應充裕的基本利空情況猶存，而主原料環氧丙烷重心回升但是自配套程度增加以及聚醚相對保有空間將形成對沖，預計市場仍是暫乏實質利好，月底周期節奏放緩關注供方出貨態度，核心關注點繼續集中于下游的繼續恢復。

◎短期磷酸一銨價格繼續看漲

磷酸一銨在原料價格瘋漲的影響下，成本高企、毛利虧損，企業無奈暫停報價與接單。與此同時，下游復合肥行業在原料價格上行中，產能利用率大幅回升，各主產區生產態勢積極，原料缺口仍存。磷酸一銨市場走勢既受原料價格左右，也與市場供需、國家政策息息相關。短期內在成本及剛需的推動下，磷酸一銨價格繼續看漲，不過同時也要時刻關注政策面的消息。

◎煤價持續走跌 蘭炭市場第三輪提降落地

蘭炭企業目前成本面的支撐下滑比較明顯，這也就導致了下游客戶觀望的心態面加劇，在年后并未有階段性的補庫來消化前期蘭炭企業的高位庫存。經歷了近一個月的蘭炭庫存積累，使得目前蘭炭社會庫存較高，在此背景下，蘭炭企業話語權較低，蘭炭市場表現不容樂觀，下游客戶仍將根據煤價走勢來對蘭炭進行定價。

◎原料價格上行 磷酸鐵成本壓力進一步上升

下游磷酸鐵鋰價格小幅下探，同時排產方面，并未有明顯提升，部分廠家還處于停產檢修階段，整體生產較為謹慎，也一定程度影響對于上游的采購需求；同時部分終端捆綁銷售，對于磷酸鐵的價格博弈也會產生一定影響。在此階段，磷酸鐵整體價格上漲較為有限，加工費較為固定，后市價格波動或將更貼近于原料價格波動。

◆產業動態

◎農業農村部印發《落實中共中央國務院關于進一步深化農村改革扎實推進鄉村全面振興工作部署的實施意見》，部署8方面40項具體工作舉措，千方百計促進農業增效益、農村增活力、農民增收入，扎實推進農業農村高質量發展。

◎生態環境部等16個部門聯合印發《關于加強生態環境領域科技創新推動美麗中國建設的實施意見》，提出實施基礎研究提升、關鍵技術攻關、科技成果轉移轉化、科技創新平臺基地優化、高水平人才引領提升等五大行動，到2035年全面實現綠色低碳科技自立自強。

◎財政部等三部門開展2025年縣域充換電設施補短板試點申報有關工作。

◎中國工程機械工業協會數據顯示，2025年1月升降工作平臺出租率指數為431點，環比下降29.9%，同比下降27.7%。

◆財經日歷

2月25日（周二）

15:00 德國第四季度季調后GDP季率修正值(%)

19:00 英國2月CBI零售銷售差值

22:00 美國12月FHFA房價指數月率(%)

23:00 美國2月諮商會消費者信心指數