A股和港股今天沒有走獨立行情，和整個亞太市場一起，跟隨對岸全線回調(diào)。

截至下午2點15分，三大指數(shù)全綠，創(chuàng)業(yè)板指跌3個多點，全A等權(quán)指數(shù)跌2.45%。恒生指數(shù)跌3%，恒生科技跌5%。

這次A股包括港股的回調(diào)，主要就是外圍帶來的，而下周會議前資金本來也偏謹(jǐn)慎。除了老川對我們翻倍加征關(guān)稅之外，美聯(lián)儲延后降息也會削弱我們的降息預(yù)期。

至于坊間傳聞的說要適當(dāng)放開IPO節(jié)奏，這個暫時沒有可靠消息，不一定是真。但即便放開，只要質(zhì)量把關(guān)沒松，就沒事。而且從傳聞的放開IPO數(shù)量來說，對標(biāo)往年，也是一個很低的水平。所以這個不用太慌。

AI科技繼續(xù)趁機(jī)回調(diào)，機(jī)器人板塊大跌6個點，人工智能5個點，動漫游戲和恒生科技4個點，金融科技3個點。前期獲利盤很大，現(xiàn)在回調(diào)必然也很猛。回調(diào)之后，就是接人的時候。

白酒板塊今天倒是一度逆勢上漲，早盤漲了2個點，甚至年內(nèi)收益一度翻紅，但后來被大盤帶下來，目前眼看也要翻綠。除了低位避險外，其實沒有太多邏輯。

對了，今天是2月底最后一天，有ZZJ會議，關(guān)于下周的重磅會議，今天的會議通稿會給出核心定調(diào)。

所以A股尾盤能不能修復(fù)一下，就看這個通稿內(nèi)容有沒有什么超預(yù)期的東西了。如果沒有，那會崩得更慘。

截至下午2點看到的消息，暫時沒有超預(yù)期內(nèi)容。這可能是2點后加速下跌的原因。

現(xiàn)在說下全球股市巨震的源頭。

昨晚美股再次全線回調(diào)， 納指100大跌2.75%，標(biāo)普500也跌1.59%。

太陽轉(zhuǎn)到地球另一邊，今天亞太股市也全線大跌，日韓股市都暴跌3個點，港股和A股也沒躲掉。

為啥呢？

利空確實有點多。起頭的，依然是老川一句話。昨天的文章里我們提到了：

結(jié)果昨晚，老川果然改口，說針對墨西哥和加拿大的關(guān)稅在3月4日生效，不推遲了。不僅如此，還要把之前針對中國的關(guān)稅，10%，翻個倍，變成20%。

臺面上給的理由依然芬太尼。但明眼人都知道，這是老川在給自己加談判籌碼，先用關(guān)稅威脅一下，等達(dá)到他目的后，再下調(diào)或者撤銷。

今天老川就說了，如果歐洲達(dá)成了跟他的貿(mào)易協(xié)議，那就不對歐洲加關(guān)稅了。說到底，關(guān)稅還是個談判工具。

但是，美股依然高度緊張。為啥呢？

因為美國的通脹升溫風(fēng)險很高了，一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)開始亮黃燈。

昨晚第二個利空就是，最新公布的美國四季度核心PCE通脹數(shù)據(jù)修正值，超預(yù)期上調(diào)0.2個百分點，上周首領(lǐng)失ye救濟(jì)的人數(shù)也超預(yù)期增加。

加上前些天的零售展望數(shù)據(jù)，成屋銷售數(shù)據(jù)，都在明顯下滑，房價中位數(shù)創(chuàng)階段性新高，這些都在說明，美國經(jīng)濟(jì)有走下坡路的跡象。

而老川四處加關(guān)稅，會讓美國的通脹繼續(xù)升高，物價水平高了，就進(jìn)一步抑制消費(fèi)、抑制經(jīng)濟(jì)。

這種“滯脹”當(dāng)然是最麻煩的，因為經(jīng)濟(jì)健康狀態(tài)下的通脹，可以通過加息解決，或者經(jīng)濟(jì)衰退下的通suo，可以通過降息刺激。而經(jīng)濟(jì)衰退下的通脹，既不能降息也不能加息，讓美聯(lián)儲左右為難。這是目前美股最焦慮的地方。

美股昨晚本來開盤有修復(fù)上漲的勢頭，因為盤初公布的四季度美國實際GDP環(huán)比修正值2.3%，跟初值持平，至少沒有下修，一度減緩了市場對經(jīng)濟(jì)走勢的焦慮。可是后來關(guān)稅的消息，又再次讓市場破防了。

昨晚第三個利空，是美聯(lián)儲再次釋放延緩降息的鷹派信號。

美聯(lián)儲鷹派官員、克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克說，目前利率尚未具有顯著限制性，應(yīng)該在一段時間內(nèi)保持穩(wěn)定。或者換句話說，目前這個利率水平可能接近中性利率。總之言下之意是，目前不需要再降息了。

這個言論對市場的刺激很大，因為這跟上個月鮑威爾的言論大相徑庭。鮑師傅當(dāng)時說的是，目前利率依然具有限制性。也就是說，后面還是要降息的。

現(xiàn)在哈瑪克出來說完全相反的話，雖然不代表整個美聯(lián)儲觀點的轉(zhuǎn)變，更不代表鮑師傅的轉(zhuǎn)變，但起碼說明，美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧更大了。而且作為明年FOMC票委，哈瑪克的觀點沒法讓人完全忽視。所以這對昨晚對岸市場也帶來不小的沖擊。

第四個利空是，公布財報后的英偉達(dá)，昨晚暴跌8.48%。昨天的文章也提到了這個潛在波動，以及對納指帶來的影響。

昨天也提到過，英偉達(dá)周三盤后發(fā)布的季報，雖然營收、盈利都超預(yù)期，但是對今年一季度的毛利率指引，低于預(yù)期，更重要的是，以deepseek為代表的低成本路線，對英偉達(dá)是不是還會帶來更大的沖擊，市場是必然擔(dān)心的。

黃仁勛回應(yīng)了這個質(zhì)疑，說，deepseek這類推理模型，其實比大語言模型需要更多的計算。隨著推理模型越來越多，可能會讓全行業(yè)比當(dāng)前多出至少100萬倍的算力需求。他這個說法可能是對的，但需要驗證。

昨天財報公布后，段永平開始看多英偉達(dá)，說準(zhǔn)備賣點英偉達(dá)的put（看跌期權(quán)）。

從估值來看，英偉達(dá)確實已經(jīng)不貴了，40倍PE，處在歷史很低的位置（雖然股價還在歷史高位，屬于典型的高速增長的業(yè)績消化了估值）。相比之下，超威半導(dǎo)體（AMD）和英特爾都是98倍，博通157倍，咱A股的寒武紀(jì)，是負(fù)的434倍，為啥是負(fù)的呢，因為還是虧損的。

順便說下美股的另一大巨頭，特斯拉，最近也很慘，已經(jīng)從12月中旬的歷史最高位一路下跌了41%，今年就已經(jīng)跌了30%，完全回吐了自老川上任后的全部漲幅。

為啥呢？網(wǎng)友有個總結(jié)很有意思，“喜歡電動車的自由派，現(xiàn)在很討厭馬斯克，喜歡馬斯克的紅脖子，不開電動車”。哈哈哈哈。

真正的原因主要是兩個，一個是自身的業(yè)績萎靡，全球銷量明顯下滑。另一個是馬斯克自己，現(xiàn)在在美國ZF效率部門當(dāng)公務(wù)員當(dāng)?shù)闷饎牛奶帢鋽常屚顿Y者很不安。華爾街用大號標(biāo)題質(zhì)問他：你老馬的精力現(xiàn)在到底放在哪里？

總之，昨晚科技巨頭跌得更狠，七巨頭指數(shù)跌了3.25%。相比之下，科技巨頭含量更低的標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)，只跌了0.9%。隔壁全球遠(yuǎn)航計劃一直在采取降低科技巨頭風(fēng)險暴露的策略，目前來看還是有效果的，在這輪美股回調(diào)中，會更從容。

黃金方面，因為降息預(yù)期被再次削弱，美元上升，沖擊了黃金，導(dǎo)致金價繼續(xù)回調(diào)。comex黃金從2月24日的歷史最高位2974美金，到現(xiàn)在回調(diào)了大概3%。目前是非常正常的波動。美元并不具備一直上行的動力，如果美國經(jīng)濟(jì)真的不行了，作為主權(quán)貨幣的美元，也沒法這么硬氣。

中債方面，國債收益率全線下行，不出意外的話，今天債民的持倉應(yīng)該可以稍微修復(fù)一下了。一方面是股債蹺蹺板，另一方面是央媽今天凈投放了1000億，雖然沒有實質(zhì)性改善市場資金面，但聊勝于無，稍微緩解了緊張的情緒。再一個就是，對這次政策刺激的規(guī)模，預(yù)期比較溫和，對債市偏利好。債市暫時大概率還是維持震蕩。

AH股相關(guān)指數(shù)技術(shù)面走勢。人工智能從左邊調(diào)到中間。恒生科技和國證芯片已經(jīng)跌破10日均線，如果下周一沒有修復(fù)，這波行情短線見頂。

風(fēng)險提示：上表中的“上行趨勢、底部震蕩、下降趨勢”僅為技術(shù)面現(xiàn)狀描述，并非趨勢預(yù)測，本人所有內(nèi)容均不構(gòu)成任何投資建議，大家務(wù)必獨立判斷。股市有風(fēng)險，投資要謹(jǐn)慎。