根據早前新聞，星巴克全球執行副總裁兼首席財務官Rachel Ruggeri將在未來幾周訪問中國，就出售星巴克中國業務進行談判。

KKR、方源資本、太盟投資集團等投資機構有意向收購星巴克中國。而華潤集團與美團作為潛在買家，與星巴克方面也進行過初步接洽。

星巴克出售中國業務，或者為中國業務引入戰略投資者，并不讓《商業觀察家》感到意外，有意思的地方在于競購名單，此次，美團出現在星巴克中國的競購名單上，作為唯一家“露臉”的中國線上平臺企業，被單獨“展示”，那么，美團為什么會對星巴克感興趣？美團能為星巴克增值嗎？在咖啡市場，線上與線下又要如何產生協同價值？

為此，《商業觀察家》也訪問了一些市場人士。

有接近美團的人士對《商業觀察家》稱：“這個事我感覺不會發生，因為我覺得必要性不高，平臺去投一個商家有多大必要性，美團的投資畢竟也不是以賺錢為目的。但美團旗下的龍珠基金那邊就不清楚了，從過去的經營來看，龍珠基金以往似乎也沒有做過控股操盤型的交易。”

有本地生活領域的人士對《商業觀察家》稱：“美團對星巴克感興趣，可能有兩點原因：1、美團（龍珠）之前投了很多奶茶連鎖，這些奶茶連鎖可以作為星巴克的衛星店。就像美團過去做了很多老鄉雞和海底撈的外賣店那樣，這些奶茶連鎖可以成為星巴克的外賣店。2、在投了非常多連鎖奶茶的情況下，那再投一個連鎖咖啡聽上去也很合理。”

美團在奶茶連鎖領域的投資，基本都是旗下龍珠基金所為，非控股型交易。被投名單包括：蜜雪冰城、古茗、喜茶，甚至還有連鎖咖啡Manner等。在咖啡因飲品賽道里，從高線市場到下沉市場，從0元到30元的價格帶里，美團龍珠都有投資布局。

宏觀面，過去四、五個月以來，中國資本市場出現了持續回升、繁榮的行情，對創業公司變得相對以前要更友好一點。在二級市場，無論A股，還是港股，都要比2024年9月之前好很多。今年的大消費在A股的一些限制都放開了。而蜜雪冰城IPO也出現了1.77萬億的認購，前所未有。

資本市場宏觀面的好轉，可能也構成美團等玩家對星巴克中國業務感興趣的原因之一。

2024財年，星巴克中國收入29.58億美元，同比下降1.4%，同店銷售和平均客單價都同比下降8%。店數7596家，全年凈增790家店。會員規模1.4億人，活躍會員過2350萬，會員銷售占比74%，同比提升3.9%。

星巴克這份財報，在問題方面，可能有三個方面。

一、外延擴張乏力。

同店銷售下降，即老店銷售同比下降，意味著原有的店型，及連鎖復制模型的外延擴張乏力。

開新店擴張的能力，很多時候不取決于新開店本身，而在于老店的業績表現。只有老店表現良好，才能真正支撐起這家公司持續性的新店外延擴張。否則，資本擴張期一過，幾年以后，就可能要大面積關店了，過去新開了多少家店到未來就可能要關多少家店。

星巴克中國業務的老店同店銷售在往下掉，那么，新店擴張就很難跑起來，強行跑會把成本與隱患留給未來。

這可能就是星巴克在中國的開店速度比友商低很多，且實現不了自己原定開店目標的原因之一。

它既有的這套店型與復制模型遇到了一些瓶頸，星巴克在中國如果想要持續提高其的市場份額，那么，可能需要找到更好的復制模型。

（友商如果現有的開店速度沒有老店業績支撐，那決勝點就在未來幾年。）

二、供應鏈優勢稀釋。

市場過去一直在談，星巴克的供應鏈優勢有多強，但是，現在的市場情況是，大量友商的店鋪數與銷售額也超過了星巴克。

一般來講，店只要開出來，供應鏈其實同步就已經有了。沒有供應鏈，店肯定開不出來。只是它的供應鏈運營效率可能暫時還沒有那么高。

進而，也可以這么說，隨著友商的店數狂飆，如果可持續，相關的供應鏈能力也會逐步配套，會跟上，這也將持續拉低星巴克在中國的供應鏈優勢。其供應鏈優勢也就沒有那么“稀缺”了。

三、高運營成本。

跨國公司在中國經營，始終擺脫不了一個問題，就是相對本土競爭對手，有更高的運營成本。無論是管理層等的薪資、運營效率、本地落地、溝通成本、合規成本、靈活性、市場直覺不足等，綜合下來的運營成本都很高。

跨國公司強的地方在于品牌，通過品牌力帶來的流量與銷售增量，可以抵消其的一些成本劣勢。

但是，這個需要市面上沒有足夠多的同類型競爭者，才能把優勢持續放大。在中國，目前，已經出現了大量競爭者，這些競爭者的品牌建設會持續加強的。

星巴克的風險在于，它的品牌如果未來不再“稀缺”，不再能給到消費者，尤其是新生代消費者更好的“想象力”，或者說沒有那么“抓人”了。那么，它在中國也將會面臨商鋪租金的持續上漲、既有客流的被分，以及市場下沉能力不足等問題。

由于星巴克以往在中國的開店，都開在商圈較好、位置較好的交通要道位置，且店型面積不小，那么，當品牌不再“稀缺”，成本壓力可能就會出現，比如租金成本的上漲。

以上，是《商業觀察家》對星巴克總結出的三個問題，從中，我們也可以找到一些星巴克于中國市場的訴求，或者說，如果要增值星巴克，價值點應該在哪。

那可能就是：找到新的、更低成本的復制店型與渠道模式。足夠大的交易來固化其的供應鏈優勢。降低運營成本。強化其的產品能力、品牌能力與下沉能力。守住它的中高端客群，并找到新生代用戶群。

誰能做到？

商業觀察家

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