美國對我們、加拿大、墨西哥的新關稅今天就生效了，加拿大說要對美國商品征關稅來反制，墨西哥說準備了多套方案應對。

我們也出臺了反制措施，自3月10日起，對原產于美國的雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關稅，對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關稅。同時還將多家美國實體列入出口管制管控名單和不可靠實體清單，限制其貿易和投資活動。

加關稅的作用主要是保護本土產業，在本土產業相比海外地區沒有競爭優勢時，通過關稅保護讓它們有更多的時間去培育發展、追趕技術。

關稅提高之后，貿易的摩擦損耗就會變大，多出來的成本將由買家賣家共同承擔，議價權更弱的一方會承擔更多。

比如一種商品是必需品，又很難找到替代賣家，那買家就只能容忍它漲價，這時關稅成本就主要由買家承擔；如果另一種商品很多地區都出口，那關稅上漲后，買方就可以改去其他沒有關稅摩擦的地區購買，而被加關稅的地區如果還想繼續出口，就只能承擔關稅成本降低售價。

但無論誰承擔成本，關稅總是從貿易中拿走了一部分，會損害貿易的整體效率，拖累全球經濟增長，這兩天全球股市調整，美聯儲降息概率提升，大概就是對這個預期的反應，相比之下今天A股表現還行。

我也不知道未來會怎么樣，對前景沒有什么預設，做好風險管理和應對預案，等著市場怎么發展吧。

其他信息：

1. 特朗普將于北京時間3月5日早上向國會聯席會議發表講話，據說要談談他上任一個月來的“功績”和“未來計劃”，大伙都在等著看他又能整出什么東西來。

2. 今天比亞迪大跌，A股-4.27%，港股-6.77%，消息上比亞迪打算在港股增發435億港元，增發價格335.2港元，今天跌完價格是339港幣，基本上把增發的折讓給跌沒了。

3. 2025年3月4日估值：

股債利差估值分位5.4%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位58.9%，PB分位18.1%，估值處于中等偏低區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌29.4%，距近15年的中位估值位置，還需漲6.7%。

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