A股午后大跳水，市場情緒突然又緊縮起來。

有人說，這是會都還沒開完就搶著跑么。

午后確實能看到這種情緒。

當然跑也是有契機的。今天公布的進出口數據，低于預期。昨天下午的記者會，也沒看到什么勁爆內容，所以今天A股在昨天大漲的基礎上出現巨大的分歧。

畢竟市場情緒推高之后，沒有利好，就等于是利空。

截至下午2點半，三大指數全綠，4000多股下跌，全A等權指數跌0.66%。

昨天下午的記者會，雖然超預期內容不多，但有幾個地方還是值得關注一下：

1、降準降息。原話是這么說的：

今年將根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。目前金融機構存款準備金率平均為6.6%，還有下行空間，還可研究降低結構性貨幣政策工具利率。 堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

上下兩句話得結合起來一起看。大白話翻譯就是，從穩匯率角度，等美聯儲要降息了，我們就可以降了。所以，不是不降，但要再等等。短期當然算利空。

好在A股目前并沒有計入太多降準降息的利好（因為流動性不是A股的主要矛盾），但債市已經充分計入了，所以今天A股沒啥反應，但債市大跌。

2、政策加碼空間。藍部長說：

為應對內外部可能出現的不確定性因素，中央財政預留了充足的儲備工具和政策空間。

這次刺激力度比較溫和，原因是對岸還有很大的不確定性，所以我們不能一下把牌打光。雖然大家并不知道后面到底還有什么招，但某種程度上也能安撫市場不滿足的情緒，給人一點希望，托住預期，盡量別掉下去。

3、提振消費專項行動方案很快公布。

這次報告對消費沒有提到具體政策細節，所以昨天說很快要公布專項行動方案，算是一個有效補充。今天白酒消費板塊逆勢上漲。

但是從更長周期看，我依然不認為目前是大幅加倉消費板塊的時候。CPI目標從之前的3%下調到2%，就是對現實的判斷。消費是后周期板塊，當量和價都沒有起來的預期時，消費板塊一般就只能是短期炒作。

4、重點鼓勵科技。

昨天記者會上，老吳就半開玩笑說，這場經濟主題記者會，都要變成科技主題了。科技字眼在全場的出現頻率超高。

也有新的政策細節。比如要擴大科技創新和技術改造再貸款規模，還要推出債券市場的科技板。

所謂的債券科技板，就是在債券市場，專門開辟出一個科技債板塊，給科技公司發債融資，而不單單是在股市融資。對于一些質地比較好的科技巨頭來說，信用好，發債成本也可控，是一個不錯的方式。

關鍵是緩解了在A股融資的壓力。所以對A股科技板塊來說，也是個利好。當然利好多大，得看后面執行得怎么樣了。

對于A股，我后面計劃還是繼續順應科技趨勢去做。目前大環境趨勢更有利于偏成長、偏中小盤的方向。

美股方面，昨晚再次回調。標普500跌1.78%，納指100跌2.79%，科技巨頭跌得比較多，所以等權重指數相對好一些。

自2月20日以來的這波持續回調（一共11個交易日），納指100已經跌了9.57%，標普500相對好些，跌了6.6%。

這次的情況，有點類似于去年7月的那波，都是在擔心美國經濟衰退。而那一次，在18個交易日內，納指100跌了13.45%，標普500跌了7.94%。眼下這一次，不管是時間跨度，還是跌幅，都快趕上上一次。

當然歷史不會完全復制。上一次是經濟數據導致的，這一次是川普政策的不確定性，再疊加經濟數據一起導致。

所以不排除一種可能性是，這次的跌幅和持續時間，可能會超過上一次。至少我是有這個心理準備了。這也是為什么我最近一直說，美股目前只適合定投模式，不能梭。

美股什么時候好起來？川普是最大的不確定性。他的一系列政策，包括全面關稅、大幅削減開支和大規模解雇聯邦雇員，都是引發市場擔心美國經濟衰退擔憂的核心因素。

我看博彩網站Polymarket的數據，美國今年陷入經濟衰退的可能性，昨天從2月底的23%飆升至32%。

川普也聽到了大家對他的指責，認為是他的折騰，無端給美國經濟和美股市場帶來動蕩。但川普昨晚甩鍋，說他根本都沒有看市場，美股的下跌跟他沒關系。

昨晚美國商務部長盧特尼克還說，股市表現并不影響川普的決策。

言下之意是，哪怕美股繼續跌，川普也要堅決把關稅等一系列政策推行下去。這顯然加劇了市場的焦慮，所以昨晚才出現大幅回調。

美股現在最關心的就是兩件事：經濟到底會不會衰退，以及啥時候降息？降息方面，目前市場預計還是會有2~3次，只是時間可能要到下半年。而經濟方面，重點關注的是就業。

今晚會有美國2月就業報告。目前市場普遍預計，這份報告數據會反映美國就業整體穩定，一定程度上減緩美國經濟衰退的擔憂。美股三大股指期貨目前小幅上漲。

總體來說，美股現階段大概率還是有壓力，這次到底是一次常規的10%左右的回調，還是持續性更長的下降趨勢，還要再觀察下。目前的應對策略，要么是定投，要么是暫停觀望，取決于自己的風險偏好。現在暫時還沒到下賣出判斷的時候。

對了，明天一早我要出門，周六沒法寫文章，今晚美股的情況咱們下周一再聊哈。

黃金方面，小幅震蕩回調。國際金價目前在2910美元附近。我目前黃金倉位已經打到了20%，夠了，在沒有出現有效回調的情況下，暫時不打算加倉，但賣是不會賣的。

中債方面，今天慘綠，蛋碎一地。10年期國債收益率大幅上行，今天一度到了1.79%附近。今天收益率的大幅上行，一方面跟降息預期推遲有關，一方面，昨天下午的記者會，再次警示了長端債炒作的風險，因為這會削減貨幣政策傳導效率。所以今天30年期國債期貨大跌1個多點。

AH股相關指數技術面走勢。暫時不變。

風險提示：上表中的“上行趨勢、底部震蕩、下降趨勢”僅為技術面現狀描述，并非趨勢預測，本人所有內容均不構成任何投資建議，大家務必獨立判斷。股市有風險，投資要謹慎。