3月12日，以“‘指’樹成林 春山可望”為主題的嘉實基金2025年超級指數(shù)節(jié)在北京隆重舉行，在以“指數(shù)投資破圈，如何讓個人投資者看得懂、買得對、拿得住”為主題的圓桌會議上，嘉實基金指數(shù)基金經(jīng)理 田光遠就如何利用指數(shù)投資穿越牛熊分享了自己的觀點

田光遠對于“躺賺”這一概念，從理論層面進行了剖析。指數(shù)背后關(guān)聯(lián)著股票，股票短期充當投票器，長期發(fā)揮稱重機的作用，其價格由交易形成，長期圍繞價值中樞上下波動。投資者買賣股票或指數(shù)，買入位置處于價值中樞上方則買高，處于下方則買低，由此產(chǎn)生收益差異。但現(xiàn)實中，多數(shù)投資者購買指數(shù)時，極易陷入價值高估區(qū)間，與預(yù)期的低估區(qū)間背道而馳。因為通常受市場情緒影響，普通投資者難以保持理智，在高位過度加倉或買入，甚至萌生 “躺賺” 錯覺，這便是情緒失控導(dǎo)致的投資誤區(qū)。

談及破局之法，田光遠指出，雖指數(shù)投資屬被動投資范疇，但被動投資并非消極投資，而是需要投資者積極應(yīng)對。指數(shù)作為被動化工具，其投資和運作模式偏被動，但相反的是，指數(shù)實則是主動觀點的載體，投資者依據(jù)自身主觀認知選擇指數(shù)工具，才是指數(shù)投資的最佳應(yīng)用場景。田光遠進一步談到，利用工具打破投資認知誤區(qū)，首先要保持理智，其次就是為避免單一投資帶來的風(fēng)險需進行資產(chǎn)的多元化配置。

定投并非神話，但貴在堅持

田光遠明確指出，十年定投單一產(chǎn)品實現(xiàn)十倍收益并不現(xiàn)實。他通過對 A 股所有 ETF 過去十年收益的研究發(fā)現(xiàn)，漲幅最高的是酒類 ETF，在最高價和最低價之間出現(xiàn)過 5 倍上漲，新能源在 2018 - 2021 年、半導(dǎo)體在 2019 - 2021 年也有 5 倍增長，這表明指數(shù)波動的天花板約為 5 倍，因此同一指數(shù)十年十倍幾無可能。

他強調(diào)，定投策略不能因短期虧損就被否定，貴在不斷加倉并長期持有。同時，投資者需注意兩點：一是學(xué)會止盈，達到 20% - 30% 的收益目標，可能就觸及了定投策略的收益極限，應(yīng)適時收手；二是規(guī)劃好時間周期，高點定投要明白微笑曲線左邊可能漫長且持久，與右邊并非完全對稱。

ETF 投資：打破 “三不” 心態(tài)，規(guī)避選股誤區(qū)

田光遠提到，當下 ETF 種類繁多，投資者數(shù)量增長迅速，但投資者交易屬性未發(fā)生本質(zhì)改變。他將市場上大部分 ETF 交易者形容為 “三不” 交易者：底部不信、中部不敢、高位不怕。從 ETF 份額變化可見一斑，指數(shù)剛開始下跌處于中高位置時，份額增加；跌到底部，份額減少；從底部反彈時，份額加速減少；突破一定幅度繼續(xù)上漲時，份額又急速上漲。例如今年 AI 行情、機器人行情，諸多 ETF 份額變化都遵循此規(guī)律。

投資者在投資時，首先要克服心態(tài)問題。對于低估品種，不能因跌幅大就懷疑有問題；對于高估品種，要警惕風(fēng)險。嘉實“超級嘉貝”小程序中的 “熱門 - 估值分位”，能很好地展示市場寬基、主題、行業(yè)策略的高估與低估情況，有助于投資者理性判斷。

其次，投資者選股易過于單一。曾有投資者雖持有多只 ETF，如新能源 ETF、新能源車 ETF、碳中和 ETF 等，但均屬同一賽道。“超級嘉貝”小程序中推出 “超級 ETF - 以股選指” 功能，投資者可通過搜索名稱、代碼，或按主題、凈流入等方式，選定幾只看好的股票，再點擊選指數(shù)，篩選出包含這些成分股的指數(shù)，實現(xiàn)多元化配置，避免僅投資單一 Beta。未來，該小程序還將持續(xù)開發(fā)更多功能，助力投資者打破選股誤區(qū)。