隨著新茶飲市場的競爭日益加劇，眾多新茶飲品牌紛紛傳出IPO的消息，而茶姬控股有限公司（下述簡稱“霸王茶姬”）在IPO剛剛有進展時，卻出現了變故。

3月6日，霸王茶姬剛剛境外發行上市獲證監會備案，3月7日便迎來了證監會對其的質詢。

兩個月內大額增資減資

繼奈雪的茶、茶百道上市后，市場上就有霸王茶姬IPO的消息傳出，但遲遲沒有得到證實，終于在古茗上市后，霸王茶姬傳來了IPO的最新進展。

據證監會網站3月6日發布的信息顯示，霸王茶姬擬發行不超過6473.1929萬股普通股并在美國納斯達克證券交易所或紐約證券交易所上市。

但隨后就在2月7日，證監會就發布了《境外發行上市備案補充材料要求（2025年2月28日—2025年3月6日）》，要求多家公司補充說明相關事項，其中就包括要求霸王茶姬補充關于股權架構設立的合規性等。

據《補充材料要求》顯示，在股權架構設立的合規性方面，證監會要求霸王茶姬說明以下四個問題。

第一，2023年10月，北京茶姬短時間內增資后減資的原因、對價、定價依據及公允性，相關決策程序履行及稅費繳納情況，是否涉及虛假出資、抽逃出資，是否符合《公司法》和稅收相關法律法規。

據悉，2023年8月8日，霸王茶姬注冊資本從161萬元增加到14827萬元，新增股東XVC SSF II LP、XVC FUND II LP、CHAGEE INVESTMENT PTE.LTD，分別持股6.82%、54.64%、24.86%。同年10月7日，注冊資本又大幅減少至3800萬元。

對此，中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜指出：“短時間內，先增資1.4億元，再減資1.1億元，這種操作看起來就不太尋常。監管層要求企業說明增資減資的原因、定價依據、稅費繳納情況，甚至是否涉及虛假出資或抽逃出資。這些問題的核心，是企業是否在資本運作中存在不規范甚至違規行為。”

第二，2021年2月，Hniken HK Holding Limited增資北京茶姬的對價、定價依據及公允性、支付手段、支付期限，履行外商投資程序情況。

第三，2023年10月，CHAGEE INVESTMENT受讓北京茶姬股權的對價、定價依據及公允性、支付手段、支付期限、稅費繳納情況。

第四，對發行人搭建離岸架構和返程投資涉及的境外投資、外商投資、外匯管理、稅務等監管程序履行情況，并就合規性出具結論性意見。

柏文喜對此認為：“這些問題看似技術性很強，但它們的嚴重性在于，一旦被認定存在不合規，上市進程可能會被直接卡住。尤其是赴美上市，美國證監會（SEC）對信息披露的要求極為嚴格，任何不透明的操作都可能成為上市的‘絆腳石’?！?/p>

擴張過快導致門店管理疏漏？

公開資料顯示，霸王茶姬是一家新中式茶飲品牌，成立于2017年，截至2024年底，其全球門店突破6000家，包括海外門店150余家，GMV也達到200億元左右。

而霸王茶姬飛速的擴張，可能會導致其對門店的產品質量難以把控，甚至出現食品安全問題。

去年7月3日，北京市消費者協會曾在微信公眾號公布了2024年上半年的食品安全大檢查中，存在食品安全問題的連鎖餐飲門店數量名單，霸王茶姬以3家門店存在食品安全問題名列前排。

或是由于門店擴張過快，霸王茶姬對門店的管理出現了不少的疏漏。據黑貓投訴平臺顯示，霸王茶姬的投訴量為2325條，已完成量為1840條，包含“霸王茶姬”詞條的投訴也高達3716條。

其中，在2月16日，有消費者投訴霸王茶姬拒絕退款，店長態度惡劣，惡意侮辱嘲諷消費者。

據悉，該消費者在2月14日號在下單了一款飲品，但是隨后發現下錯了店鋪，于是在小程序上選擇了申請退款，雖然當時小程序顯示前面還有5杯，預計等待3分鐘，但退款最終卻被拒絕。

上述消費者稱：“在給該店鋪致電時，該店店長態度異常惡劣，還對其進行嘲諷，作為一個品牌企業你聘用人員的時候不做培訓嗎？我希望霸王茶姬給我一個合理的解釋，并且我需要一個正式的道歉！”

一般來說，作為餐飲服務行業的服務提供者，對待顧客應保持良好的態度，避免與客戶發生沖突，尤其作為一店之長，理當保持良好的態度。若不然，非但有可能對門店的客流量造成不利影響，更有可能波及霸王茶姬的品牌聲譽。

值得注意的是，在去年7月，還有消費者在社交平臺上發視頻稱，自己因為給霸王茶姬差評而被門店店員上門家訪了。

她通過外賣平臺點了一杯花田烏龍，覺得味道和以前的不一樣，感覺就是茶水加糖漿，連奶味都沒有，就給了差評。

據上述消費者稱，霸王茶姬的員工第二天沒有提前和自己聯系，就找上門來道歉，請求刪除差評。

對此，霸王茶姬的客服人員回應稱，因為顧客給了差評，門店想和顧客友好溝通，看是哪里需要改進；而涉事門店店長則表示顧客點了單后，騎手、門店和平臺都打不通電話店員才會上門拜訪，溝通差評的問題。

此事一出瞬間引起網絡上的熱議，很多人都擔心個人隱私無法得到保護。也有不少消費者吐槽稱：“差評一單，霸王茶姬電話能給你打幾十個?！?/p>

此外，據界面新聞等媒體報道顯示，霸王茶姬全國門店排名分ABCD級，如果出現差評，并不是直接扣錢，而是影響門店評級。連續獲得A級的門店會得到獎金激勵，而末位評級門店則會有懲罰機制，門店員工或加盟商因此才通過電話等方式處理差評。

雖說如此，但消費者的隱私遭到威脅還是可能對霸王茶姬造成一定影響。柏文喜對此表示：“門店員工上門要求消費者刪除差評的行為，不僅損害了消費者的權益，還可能引發負面輿論，進一步影響品牌形象。甚至還可能會讓消費者對品牌的專業性和誠信度產生質疑?！?/p>