“寧王”開啟分紅盛宴，誰是大贏家？

文丨野馬財(cái)經(jīng) ID ：YMCJ8686

作者丨劉俊群 編輯丨劉欽文

萬億“寧王”又雙叒掏出了254億元給股東發(fā)紅包！

3月14日晚間，“鋰電龍頭企業(yè)”寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司（下稱“寧德時(shí)代”）發(fā)布2024年年報(bào)，交出了一份亮眼的成績單。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營收3620.13億元，同比下降9.7%；但凈利潤達(dá)507.45億元，同比增長15.01%。

與此同時(shí)，寧德時(shí)代董事會(huì)還公布了一項(xiàng)豪氣分紅計(jì)劃：2024年的利潤分配方案中，寧德時(shí)代大手筆分紅253.72億元，占凈利潤約50%。此前，2023年，寧德時(shí)代年度分紅220.6億元，創(chuàng)下A股民營企業(yè)年度分紅的紀(jì)錄，這次再次刷新記錄。

一邊是大額分紅，另一邊寧德時(shí)代也在港股大手筆融資。

近日，寧德時(shí)代向港交所遞交《招股書》，布局“A+H”。據(jù)《財(cái)經(jīng)》雜志報(bào)道稱，公司目標(biāo)融資至少50億美元（約365億元人民幣）。如果成功，這將成為2021年以來香港最大規(guī)模的IPO。其募集資金將主要投向海外產(chǎn)能擴(kuò)張、國際市場拓展及境外營運(yùn)資金。

從分紅派息到赴港上市，寧德時(shí)代一邊回饋股東，一邊強(qiáng)化自身的國際競爭力。面對(duì)這場254億的“分紅盛宴”，誰會(huì)是最大贏家呢？

截至3月17日收盤，寧德時(shí)代股價(jià)報(bào)收于256元/股，總市值為1.13萬億元。

連續(xù)兩年“A股分紅王”，合計(jì)分紅474億元

寧德時(shí)代的2024年利潤分配方案再次展現(xiàn)了其“大方”本色，計(jì)劃分紅達(dá)253.72億元。

根據(jù)年報(bào)可知，寧德時(shí)代計(jì)劃拿出2024年度歸母凈利潤的50%（253.72億元）用于年度現(xiàn)金分紅及特別現(xiàn)金分紅。其中，20%（101.49億元）用于年度現(xiàn)金分紅，而30%（152.23億元）則作為特別現(xiàn)金分紅發(fā)放。

需要說明的是，年度現(xiàn)金分紅是公司每年按常規(guī)分配利潤，讓股東定期從盈利中獲現(xiàn)金。而特別現(xiàn)金分紅，并非每年都有，是公司因特殊情況進(jìn)行的額外分紅。

由于公司在2025年1月已提前派發(fā)54億元特別分紅，因此這次待分配的年度現(xiàn)金分紅及特別現(xiàn)金分紅總額為199.7億元。全年分紅總額合計(jì)約為253.72億元。

具體分配方式上，寧德時(shí)代計(jì)劃以43.87億股的可參與分配股本為基礎(chǔ)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利45.53元（含稅）。

回顧2023年，寧德時(shí)代分紅方案同樣是大手筆。當(dāng)年，公司歸母凈利潤約達(dá)441.21億元，在此基礎(chǔ)上，寧德時(shí)代不僅進(jìn)行了年度現(xiàn)金分紅，還實(shí)施了特別現(xiàn)金分紅，分紅比例高達(dá)2023年度歸母凈利潤的50%，合計(jì)派發(fā)約221億元，并已于2024年4月實(shí)施完畢。這一數(shù)字也在2023年創(chuàng)造了A股民營企業(yè)年度分紅的新高。

如果2024年分紅預(yù)案順利實(shí)施，那么寧德時(shí)代的年度現(xiàn)金分紅總額將連續(xù)兩年超過220億元，2024年再次刷新此前的分紅記錄。公司兩年的分紅金額約474.72億元。

不過，2023年的分紅也給公司的現(xiàn)金流帶來了不小的影響，導(dǎo)致公司籌資現(xiàn)金流凈額首次轉(zhuǎn)負(fù)。

寧德時(shí)代2024年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-145.24億元，公司解釋稱，主要是由于現(xiàn)金分紅金額增加及減少銀行融資。相比之下，2023年公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額尚有14.72億元。

盡管籌資現(xiàn)金流受影響，寧德時(shí)代期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物卻表現(xiàn)亮眼。2024年，公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物仍為2701.6億元。這意味著，即便是“豪爽”分紅，寧德時(shí)代依然能確保自身資金鏈的安全。

曾毓群2年分60億元，兩位聯(lián)創(chuàng)、前江蘇富豪分羹

豪氣分紅背后，能分享這場財(cái)富盛宴的都有誰呢？

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，據(jù)2024年報(bào)可知，寧德時(shí)代董事長曾毓群旗下的廈門瑞庭投資有限公司，是寧德時(shí)代的最大股東，持股23.27%。緊隨其后的是香港中央結(jié)算有限公司，持股12.3%，而自然人黃世霖則持股10.58%。此外，寧波聯(lián)合創(chuàng)新新能源投資管理合伙企業(yè)持股6.45%，自然人李平持股4.58%。

一些知名機(jī)構(gòu)投資者，如工商銀行旗下基金、本田技研工業(yè)（中國）等，也在股東名單之中，持股均在2%以內(nèi)。

根據(jù)天眼查股權(quán)穿透可知，曾毓群的最終受益股份為12.8％；以此計(jì)算，在2024年分紅方案中（253.72億元），曾毓群將分紅約32.48億元。

來源：天眼查

曾毓群目前任寧德時(shí)代董事長兼總經(jīng)理，出生于1968年，1989年畢業(yè)于上海交通大學(xué)，后陸續(xù)取得華南理工大學(xué)碩士、中科院物理研究所博士。2011年創(chuàng)立寧德時(shí)代。

他曾在2021年以345億美元（約2518.5億元人民幣）身家登上“福布斯富豪榜”，超過李嘉誠，成為“香港首富”。但到了2024年，他的財(cái)富縮水至1650億元，在《胡潤中國富豪榜》中排名第8。

排名第二的香港中央結(jié)算有限公司按持股比例計(jì)算，可獲31.21億元。不過，香港中央結(jié)算有限公司的持股屬于陸股通機(jī)制下的特殊安排，本質(zhì)上是為境外投資者代持。因此，其背后的股東實(shí)際上是通過該渠道買入A股的國際機(jī)構(gòu)投資者和香港本地投資者，而不是單一的某個(gè)股東。

持股比例排名第三的黃世霖，個(gè)人分紅金額僅次于曾毓群。按最終受益股份10.58%計(jì)算，可分得26.84億元。作為“寧王”背后的男人，黃世霖不僅是寧德時(shí)代的聯(lián)合創(chuàng)始人，還是曾毓群的“老搭檔”。

據(jù)“華夏能源網(wǎng)”報(bào)道稱，黃世霖生于1967年，比曾毓群年長一歲，兩人是福建寧德一中的同班同學(xué)，早在學(xué)生時(shí)代就相識(shí)。

2011年，兩人共同押注動(dòng)力電池行業(yè)，聯(lián)手創(chuàng)立了寧德時(shí)代。2012年后，黃世霖出任寧德時(shí)代總經(jīng)理、副董事長。事實(shí)證明，這個(gè)決定極其正確——短短十幾年，公司已然成為全球動(dòng)力電池的霸主。

而被業(yè)內(nèi)稱為寧德時(shí)代“二當(dāng)家”的黃世霖，也借此躋身億萬富翁行列。2021年，他登上《福布斯全球富豪榜》，以129億美元（約合873億元人民幣）的身家位列第166位。

不過，2022年，黃世霖選擇離職“退居幕后”，但這并不意味著他與寧德時(shí)代徹底切割。據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》報(bào)道，他實(shí)際上轉(zhuǎn)戰(zhàn)公司新的光儲(chǔ)充檢業(yè)務(wù)。他在福建時(shí)代星云科技有限公司擔(dān)任董事長，該公司正是寧德時(shí)代在2019年與星云股份合資成立的企業(yè)，專攻光儲(chǔ)充檢業(yè)務(wù)。

另一位重要股東李平，同樣是寧德時(shí)代聯(lián)合創(chuàng)始人之一。2017年起，他擔(dān)任副董事長，曾與曾毓群同為公司共同實(shí)際控制人。到2025年2月8日，寧德時(shí)代公告稱，兩人已解除一致行動(dòng)人關(guān)系，自此，曾毓群成為寧德時(shí)代唯一實(shí)際控制人。以最終受益股份4.58%計(jì)算，李平分得11.62億元。

據(jù)《2023·胡潤百富榜》，李平的身家高達(dá)500億元，穩(wěn)居中國富豪榜第79位。

據(jù)2024年年報(bào)顯示，曾毓群、李平的年薪分別為574.3萬元和53.8萬元，較上一年曾毓群減少了66.35萬元，而李平則增加了21.4萬元。??

此外，關(guān)于寧德時(shí)代的第四大股東寧波聯(lián)合創(chuàng)新新能源投資管理合伙企業(yè)（下稱“寧波聯(lián)合”），穿透其股權(quán)后發(fā)現(xiàn)，其實(shí)際控制人為A股上市公司天華新能的董事長裴振華。在寧德時(shí)代這場總額高達(dá)253.72億元的資本盛宴中，裴振華最終持有5.16%的股份，收益13.09億元。

而裴振華與寧德時(shí)代的淵源還得從2015年說起，當(dāng)年，裴振華旗下的寧波聯(lián)創(chuàng)以8900萬元的價(jià)格收購寧德時(shí)代15%的股權(quán)。彼時(shí)，天華新能（2023年更名前為“天華超凈”）主營防塵服業(yè)務(wù)。之后，裴振華與寧德時(shí)代曾攜手成立天宜鋰業(yè)，后又將其并入上市公司天華新能。

2023年，天華新能實(shí)現(xiàn)營收104.7億元，凈利潤為21.2億元。搭上“寧王”的快船后，2023年，裴振華以605.8億元的總財(cái)富登上《新財(cái)富500富人榜單》，成功登頂“江蘇首富”。

據(jù)wind數(shù)據(jù)可知，自上市以來，寧德時(shí)代已經(jīng)進(jìn)行8次現(xiàn)金分紅，總金額達(dá)565.37億元，主要集中在2022年、2023年和2024年。2022年分紅77.48億元，2023年翻倍至220.6億元，2024年飆升至253.72億元。

計(jì)算可知，2023年和2024年，曾毓群累計(jì)獲得分紅約60.72億元。在這場財(cái)富狂潮中，寧德時(shí)代不僅讓創(chuàng)始人賺得盆滿缽滿，也讓眾多股東分得一杯羹。

“豪擲千金”分紅背后，意欲何為？

對(duì)于寧德時(shí)代連續(xù)兩年分紅，將歸母凈利潤的50%回饋股東，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，這種高額分紅在行業(yè)內(nèi)是非常高的分紅水平，或意味著公司進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)成熟的階段。

他表示，這不僅展現(xiàn)了公司強(qiáng)勁的盈利能力和充裕的現(xiàn)金流，也透露出其對(duì)股東回報(bào)的高度重視。同時(shí)，這或許也是公司對(duì)未來增長預(yù)期和投資策略調(diào)整的體現(xiàn)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2024年，盡管寧德時(shí)代的營收同比下降9.7%，但毛利率和凈利率反而提升至24.4%和14.9%。而營收下滑的原因之一也是鋰價(jià)下跌。2024年，寧德時(shí)代的鋰電池銷量達(dá)475GWh，同比增長21.8%，但電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從每噸17萬元跌至7.2萬元，降幅高達(dá)57.6%，導(dǎo)致電芯成本從每度電650元下降至350元，減少46%。

盡管營收承壓，但寧德時(shí)代仍然穩(wěn)居全球動(dòng)力電池市場龍頭地位。根據(jù)韓國研究機(jī)構(gòu)SNEResearch數(shù)據(jù)顯示，2017年至2024年，公司已連續(xù)8年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量排名第一。

此次寧德時(shí)代的大手筆分紅，也并不只是“回饋股東”。

深圳北山常成基金投研院執(zhí)行院長王兆江認(rèn)為，寧德時(shí)代連續(xù)兩年大手筆分紅，背后有三大核心考量。第一，公司希望通過高額分紅吸引投資者持續(xù)配置其股票。在電動(dòng)汽車行業(yè)加速發(fā)展的背景下，寧德時(shí)代必須牢牢把握產(chǎn)業(yè)趨勢，確保在激烈的市場競爭中保持領(lǐng)先地位。

另外，他還提到，第二則是為赴港上市釋放積極信號(hào)，借此贏得國際投資者的信任與支持。第三，公司正在深化產(chǎn)業(yè)布局，特別是在換電站等新業(yè)態(tài)的推進(jìn)上，高額分紅相當(dāng)于“讓利”策略，以爭取更廣泛的行業(yè)合作與政策支持，加速新業(yè)務(wù)落地。

宋清輝則進(jìn)一步表示，IPO前進(jìn)行高額分紅，有助于提升公司在投資者心中的吸引力，并成為IPO定價(jià)的重要參考，可能帶來更高的發(fā)行估值。此外，高分紅策略可以增加上市的亮點(diǎn)，吸引更多投資者參與，提高IPO的成功率和認(rèn)購倍數(shù)，尤其是在當(dāng)前市場環(huán)境下，穩(wěn)定回報(bào)更具吸引力。

不過，他也提醒道，過高的分紅比例可能會(huì)讓一些投資者擔(dān)心公司是否犧牲了未來的增長潛力，將過多的利潤用于分紅而不是投資。因此，公司需要在分紅和未來發(fā)展之間找到平衡點(diǎn)。

（首圖來源：寧德時(shí)代官網(wǎng)截圖）

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